احتفل المستثمرون الصاعدون بارتفاع مؤشر S&P 500 (SPX) إلى مستوى قياسي جديد في الأيام الأخيرة وسجل مكاسب قوية بنسبة 18.7 ٪ منذ بداية يوم أمس. لكن بالنسبة إلى مورجان ستانلي ، إنها إشارة إلى تصاعد المخاطرة والوقت لجني الأرباح في الأسهم ، الأمريكية والدولية على حد سواء ، وفقًا لأندرو شيتس ، كبير استراتيجيي الأصول الشاملة في الشركة. قام بتخفيض التخصيص الموصى به للشركة للأسهم العالمية من الوزن المتساوي إلى نقص الوزن ، استنادًا إلى التوقعات التي تشير إلى أن مؤشرات سوق الأسهم العالمية الكبرى لها معدل صعودي يبلغ حوالي 1٪ فقط ، بما في ذلك توزيعات الأرباح ، وفقًا لقصة بارون حول تنبؤات Sheets ، المفصلة أدناه.
وكتبت شيتس هذا الأسبوع في مذكرة للعملاء "نعتقد أن الدرس المتكرر للأسهم على مدى السنوات الثلاثين الماضية كان أنه عندما تصطدم السياسة الأسهل مع ضعف النمو ، فإن الأخيرة عادة ما تكون أكثر أهمية بالنسبة للعائدات". وكبير مسؤولي الاستثمار (CIO) في مورجان ستانلي ، لديه رؤية أكثر تفاؤلاً ، حيث تتوقع قضيته الصعودية تحقيق مكاسب أقل من 1٪ لمؤشر S&P 500 حتى منتصف عام 2020 ، وتتوقع حالة قاعدته خسارة بنسبة 7.6٪ لكل تقرير الاحترار الأسبوعي الأخير.
يلخص الجدول أدناه نظرة مورغان ستانلي.
الماخذ الرئيسية
- يحذر الاستراتيجيون في مورجان ستانلي من أن أسعار الأسهم قد وصلت إلى ذروتها. تدهور الأساسيات الاقتصادية تزيد من مخاطر الجانب السلبي. إمكانات كبيرة منخفضة في كل من الأسهم الأمريكية والدولية.
أهمية للمستثمرين
ترتكز الأوراق على توصيته على أهداف مورغان ستانلي ، بما في ذلك توزيعات الأرباح ، لمؤشر S&P 500 ، و MSCI Europe ، و MSCI Emerging Markets ، ومؤشر أسعار طوكيو (TOPIX). إن المتوسط البسيط غير المرجح لإجمالي العوائد المتوقعة لمورغان ستانلي لهذه الفهارس خلال الاثني عشر شهرًا القادمة لا يكاد يذكر ، كما ذكر أعلاه.
وكتبت شيتس "تشير توقعات التضخم العالمي وأسعار السلع والعائدات طويلة الأجل إلى القليل من التفاؤل بشأن انتعاش النمو". في الجزء الخلفي من مجموعة العشرين ، خفض اقتصاديونا توقعاتهم للنمو العالمي. وأضاف: "نتوقع إجراءً جريئًا من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي لأننا نعتقد أن مخاوف النمو جوهرية" ، لكن السياسة النقدية المتساهلة من قبل البنوك المركزية قد لا تكون كافية لوقف التباطؤ ، وقال: "إن التيسير كان أفضل عندما يقترن بتحسين البيانات"..
صدرت وجهة نظر هبوطية مماثلة حول الاقتصاد والأسهم هذا الأسبوع من قبل زميل آخر للصفائح في مورجان ستانلي ، ليزا شليت ، مسؤولة الاستثمار في قسم إدارة الثروات في الشركة. وكتبت في أحدث إصدار: "البيانات الاقتصادية تتدهور بمعدل أسرع من سابقتها لعقد 2015-2016. أصبحت السياسة التجارية عبئًا على النمو ، وقد يتضاعف ضعف الأرباح الناتج إذا ضعف التدفق النقدي الذي يغذي عمليات إعادة الشراء". GIC Weekly ، من لجنة الاستثمار العالمية في Morgan Stanley.
"يحيد الاختلاف الجذري عن الأساسيات ،" تحذر شيليت ، فيما يتعلق بارتفاع مؤشر S&P 500 في مواجهة البيانات الاقتصادية المتدهورة. الأنماط التاريخية ، في هذه الأثناء ، أثيرت على أنها مصدر قلق إضافي من الأوراق. "لقد كان تاريخ 13 يوليو / تموز إلى 12 أكتوبر / تشرين الأول أسوأ فترة 90 يومًا لعائدات الأسهم منذ عام 1990 ، ربما لأن السيولة وشهية المخاطر تميلان إلى التدهور بعد نتائج الربع الثاني" ، حسبما أوضحت الأوراق. "وبالنظر إلى التوقعات العالية لتيسير البنك المركزي ، وعدد من الشكوك الجيوسياسية ، فإن خطر ضعف السيولة يجعل الأخبار السيئة تبدو موثوقة".
أتطلع قدما
توصي شليت المستثمرين بجني الأرباح في الأسهم والسندات الأمريكية ، ثم "إعادة التوازن نحو فئات الأصول التي تقدم التقييم ودعم العائد". لرفع رأس المال ، يفضل فريقها الأصول الحقيقية ، مثل السلع.
