ارتفع إجمالي عبء الديون على الشركات الأمريكية أكثر من 9 تريليونات دولار ، وهو ما يعادل أكثر من 45٪ من إجمالي الناتج المحلي الأمريكي ، وفقًا لتقارير CNBC ، وهو تطور مثير للقلق في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة وتراجع النمو الاقتصادي. رئيسة الاحتياطي الفيدرالي السابقة جانيت يلين ترى مخاطر نظامية واسعة. وهي تحذر من أن ارتفاع ديون الشركات يمكن أن "يطيل" التراجع الاقتصادي ويفجر موجة من حالات الإفلاس. وهذا بدوره سيكون له تأثير مدمر على سوق الأسهم.
وفي الوقت نفسه ، قد تواجه عمالقة السيارات General Motors Co. (GM) و Ford Motor Co. (F) ، بالإضافة إلى التكتل الصناعي General Electric Co. (GE) ، أعلى تكاليف إعادة التمويل بين الشركات ذات التصنيف الاستثماري في عام 2019 ، وفقًا للبحث الذي أجرته CreditSights بارون. كان إجمالي حجم الديون لديهم 102 مليار دولار ، 154 مليار دولار و 115 مليار دولار ، على التوالي ، اعتبارا من الربع المنتهي في 30 سبتمبر 2018.
أهمية للمستثمرين
"ما يحتاجه المستثمرون حقًا هو التأكد من أنهم بدأوا في النظر في الميزانيات العمومية والتدفقات النقدية. انظر إلى مستويات الديون هذه وقدرتها على سداد مصاريف الفوائد" ، يقول ليندسي بيل ، استراتيجي الاستثمار في CFRA Research ، قال سي ان بي سي.
منذ عام 2008 ، وهو عام الأزمة المالية ، نمت ديون الشركات بمقدار 2.5 تريليون دولار ، بزيادة قدرها 40 ٪ ، وفقًا للبيانات الصادرة عن بنك الاحتياطي الفيدرالي بسانت لويس والتي استشهد بها جيسي كولومبو ، كاتب عمود ومستشار الاستثمار في فوربس. وقد تضاعفت أيضًا تقريبًا منذ ذروة فقاعة الدوت كوم في عام 2000 ، وهي أعلى من أي وقت مضى بالنسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي.
لقد سهلت سياسة التخفيف الكمي (QE) التي أطلقها مجلس الاحتياطي الفيدرالي لمكافحة أزمة الديون هذا التراجع في الديون ، والتي بدأت في مكافحة أزمة عام 2008 ، والتي أدت إلى انخفاض أسعار الفائدة إلى أدنى مستوياتها التاريخية. نتيجة لذلك ، يحسب Barron أنه بينما تضاعفت ديون الشركات بأكثر من الضعف ، إلا أن مدفوعات الفائدة عليها ارتفعت بنسبة تقل عن 40٪. لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي عكس التيسير الكمي ، والتي سوف ترسل أسعار الفائدة إلى الأعلى. في غياب الإيرادات المتنامية ، قد تضطر الشركات إلى مواجهة ارتفاع تكاليف خدمة الديون عن طريق خفض الاستثمار في رأس المال ، وبالتالي تعريض النمو في المستقبل للخطر ، أو عن طريق تخفيض عمليات إعادة شراء الأسهم ، وإزالة دعم رئيسي لأسعار أسهمها.
كنتيجة مباشرة لارتفاع الرفع المالي ، قد تنخفض تصنيفات جنرال موتورز أو فورد أو جنرال إلكتريك إلى تصنيفات سنداتها إلى درجة عالية من العائد أو السندات غير المرغوب فيها ، كما يشير بارون. لن يؤدي هذا فقط إلى زيادة تكاليف الاقتراض الخاصة بها ، ولكنه قد يعرقل سوق السندات ذات العائد المرتفع البالغ تريليون دولار. الذي يجذب مشترين مختلفين عن دين الدرجة الاستثمارية ، بالنظر إلى مخاطره الكبيرة.
إن زيادة قيمة الديون ذات العائد المرتفع المستحقة على 100 مليار دولار أو أكثر (أي بنسبة 10 ٪ أو أكثر) من شأنها أن ترسل أسعار الفائدة على هذه السندات إلى الأعلى ، مما يزيد من تكاليف الاقتراض للعديد من الشركات الأصغر والأقل جدارة بالائتمان. وهذا بدوره سيقلل من أرباحهم ويرسل أسعار أسهمهم في تراجع.
أتطلع قدما
رئيس مجلس الاحتياطي الاتحادي السابق آلان جرينسبان هو من بين أولئك الذين يرون فقاعة خطيرة لسوق السندات التي أنشأتها بورصة قطر ، كما ذكرت في Investopedia. وبينما تنحسر هذه الفقاعة ، فإنه يحذر من أن أسعار الأسهم ستنخفض أيضًا.
كتب جيسي كولومبو في مجلة "فوربس": "الظروف النقدية الفضفاضة هي التي أوجدت فقاعة ديون الشركات في المقام الأول ، وبالتالي فإن إنهاء هذه الشروط سينهي فقاعة ديون الشركات. إن هبوط أسعار سندات الشركات وارتفاع عائدات سندات الشركات سيؤدي إلى عودة عمليات شراء الأسهم إلى وقف صراخ ، والتي سوف تهب أيضا فقاعة سوق الأسهم ، وخلق دوامة الهبوط ".
يجب على حاملي الأسهم وحملة السندات على حد سواء في الشركات ذات الاستدانة العالية ، من بينها جنرال موتورز وفورد وجنرال الكتريك ، مراجعة المخاطر ، والتي تشمل تخفيضات محتملة من قبل وكالات تصنيف الديون وعصرات خدمة الديون. كما أن الاستثمارات في الديون أو حقوق الملكية الخاصة بشركات أكثر جدارة ائتمانية معرضة للخطر ، إذا كانت هناك أزمة سوق عامة ناشئة عن انكماش فقاعة السندات ، أو سلسلة من حالات إفلاس الشركات.
