ارتفع سهم Costco Wholesale Corp. (COST) بحوالي 42٪ خلال العام الماضي ، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف وتيرة S&P 500. وقد ترك هذا المكسب تقييم أسهم Costco عند مستويات تنزف. في آخر مرة تم تقييم أسهمها عند هذه الارتفاعات العالية - وهي أعلى نسبة أرباح إلى الأمام خلال عام - انخفضت بشكل حاد.
نظرة فاحصة على الأرقام تحكي القصة. من المتوقع أن يكون لأسهم تاجر الجملة ميزانية مالية رائعة لعام 2018. Costco حاليًا في الربع المالي الرابع ، مع توقع نمو الأرباح بنسبة 19٪ تقريبًا ، لكن من المتوقع أن ينخفض معدل النمو هذا بشكل جوهري في عام 2019 ثم مرة أخرى في عام 2020. ومع ذلك ، قد يصبح المستثمرون متحمسين للغاية ، حيث يرفع سعر الأسهم إلى ما يقرب من 26 ضعفًا أرباح عام 2020 ، وهي نسبة أعلى بكثير من نسبة الربح / الخسارة إلى الأمام لمدة عام عند S&P 500 حوالي 17. عندما ارتفع السهم إلى تقييمات أعلى من 25 ضعفًا الأرباح في الماضي ، انخفضت الأسهم بنحو 13 ٪ أو أكثر.
الأسهم باهظة الثمن
يتم تداول سهم Costco الآن بأعلى تقييم يعود إلى سبتمبر 2013 بتكلفة 25.9 مرة تقديراً للعام المالي 2020 بقيمة 8.50 دولارات. وصل السهم إلى مستوى أعلى من 25 مرة فقط ، أغسطس 2016 ومرة أخرى خلال يونيو 2017. بعد الوصول إلى هذا التقييم النبيل ، تراجع السهم بنسبة 13٪ تقريبًا في خريف عام 2016 ، وبأكثر من 16٪ في صيف عام 2017. يتم تداول Costco الآن بتقييم أعلى من الفترتين السابقتين ، مما يجعل الأسهم عرضة لتراجع حاد.
تباطؤ النمو
من المتوقع أن يتباطأ نمو أرباح Costco بشكل ملموس على مدار الأعوام الثلاثة القادمة ، حيث سيتباطأ من 19٪ تقريبًا في عام 2018 إلى 11.7٪ في عام 2019 و 9٪ في عام 2020. ويترك هذا الأمر لتداول أسهم Costco بأرباح حادة متعددة ، بمعدل ثلاث مرات تقريبًا معدل نمو أرباح العام المالي 2020 ، مما يعطي للسهم نسبة PEG تقريبًا 2.9.
المبيعات لن حفظه
لن ينقذ نمو الإيرادات الشركة أيضًا ، حيث من المتوقع أن يكون سوببر على مدار السنوات الثلاث القادمة أيضًا ، حيث ينمو بنسبة 9٪ في عام 2018 ، و 6٪ فقط في عامي 2019 و 2020.
مع تداول Costco بسعر أعلى من سعر السوق ومضاعفة عند تعديله للنمو ، يبدو أن الأسهم مهيأة للتراجع. سوف يستغرق الأمر جولة من إيقاعات الأرباح الكبيرة ، وإرشادات الأرباح المعدلة بشكل تصاعدي للحفاظ على التقييم أعلى من ذلك ، في حين أن الخطأ في السطور العليا أو السفلية قد يكون كارثيًا.
