شاع عملاق الصناديق الاستثمارية (Vanguard) الاستثمار السلبي منخفض التكلفة من خلال صناديق المؤشرات ، وهو الآن رائد في السوق سريعة النمو لصناديق البورصة المتداولة (ETFs) ، حيث تجاوز مؤخرًا علامة تريليون دولار في أصول ETF الخاضعة للإدارة (AUM). تعد BlackRock Inc. (BLK) ، الراعية لعائلة iShares من صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ، الشركة الأخرى الوحيدة على مستوى النخبة.
يلخص الجدول التالي الحقائق الأساسية حول المشهد التنافسي في صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة.
الماخذ الرئيسية
- تهيمن BlackRock و Vanguard و State Street على سوق ETF. وتشعر لجنة الأوراق المالية والبورصة بالقلق من أن هؤلاء القادة قد يخنقون المنافسة. يفشل العديد من المشتركين في الوصول إلى نطاق مربح بمعدل متزايد.
الشركات الخمس الكبرى المصدرة لمؤسسة التدريب الأوروبية
هناك خمسة جهات إصدار لديها أصول بقيمة 100 مليار دولار أو أكثر في أصول مؤسسة التدريب الأوروبية تحت الإدارة:
- BlackRock: 1.554 تريليون دولار The Vanguard Group: 1.008 تريليون دولار State Street Corp. (STT) ، راعي SPDRs: 640 مليار دولار INVESCO المحدودة (IVZ): 203 مليار دولار Charles Schwab Corp. (SCHW): 142 مليار دولار
هذه البيانات اعتبارًا من 27 يونيو 2019 ، لكل تحليل تم إجراؤه بواسطة FactSet Research Systems وتم الإبلاغ عنه بواسطة ETF.com.
أكبر صناديق الاستثمار المتداولة
يتم تقديم جميع الـ 50 من أكبر الصناديق المتداولة في البورصة ، والتي تتراوح من 17 مليار دولار إلى 268 مليار دولار في AUM ، من قبل كبار المصدرين الخمسة ، وفقًا لجدول آخر في ETF.com. أكبر خمسة صناديق هي:
- SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY) من State Street: 268 مليار دولار Shares Core S&P 500 ETF (IVV) من BlackRock: 182 مليار دولار ETF (بورصة طوكيو): 115 مليار دولار Vanguard S&P 500 ETF (VOO): 114 مليار دولار: 75 مليار دولار
من بين أكبر 50 مؤسسة من صناديق الاستثمار المتداولة ، تقدم BlackRock 22 ، 18 من رعاة الطليعة ، و 8 شارع ستايت ، ولكل من Invesco و Schwab واحدة. نظرًا لأن صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بالمؤشر أصبحت بديلاً شائعًا بشكل متزايد لصناديق صناديق المؤشرات المشتركة ، فإنها تمثل امتدادًا منطقيًا للعلامة التجارية لـ Vanguard ، والتي نشأت عن مفهوم صندوق المؤشرات.
العوامل التي تحفز نمو مؤسسة التدريب الأوروبية
إن الأداء الضعيف المستمر من قِبل المديرين النشطين يحفز نمو صناديق المؤشرات السلبية وصناديق الاستثمار المتداولة. كشفت دراسة شملت 4600 من صناديق الأسهم والسندات والعقارات ومقرها الولايات المتحدة بقيمة 12.8 تريليون دولار جماعي في AUM أن 24 ٪ فقط تفوق على البدائل السلبية خلال السنوات العشر المنتهية في 31 ديسمبر 2018 ، لكل Morningstar Inc. تجاوزت الصناديق الاستثمارية ذات الأسهم الكبيرة وصناديق الاستثمار المتداولة المدارة بشكل سلبي الصناديق النشطة في AUM للمرة الأولى ، اعتبارًا من نفس التاريخ.
بينما يُنظر إلى صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة بشكل أساسي على أنها وسيلة منخفضة التكلفة للمستثمرين الأفراد ، إلا أنها تكتسب اهتمامًا كبيرًا مع المستثمرين من المؤسسات. كان ما يقرب من 25 ٪ من محافظ مديري المؤسسات المالية في صناديق الاستثمار المتداولة بحلول أواخر عام 2018 ، لكل بحث أجرته شركة Greenwich Associates. يرى مدراء الاستثمار المحترفون على نحو متزايد صناديق الاستثمار المتداولة كأداة فعالة من حيث التكلفة لإدارة المخاطر وإحداث تحول سريع في المحفظة.
في هذه الأثناء ، حصلت Vanguard على براءة اختراع لمخطط لتخفيض ضرائب أرباح رأس المال على صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة ، كما هو مفصل من بلومبرج. توفر هذه العملية ميزة تنافسية ، ولكن Vanguard تختار أن تظل هادئًا حيال ذلك ، خوفًا من اتخاذ إجراءات تنظيمية للحد منها.
المخاوف التنظيمية
يثير الموقف المشترك المهيمن لـ BlackRock و Vanguard و State Street مخاوف بين المنظمين ، خاصة تلك الموجودة في لجنة الأوراق المالية والبورصة (SEC) ، من أنها قد تكون في وضع يمكنها من خنق المنافسة ، وفقًا لتقارير Barron. من بين حوالي 4 تريليونات دولار من إجمالي أصول صناديق الاستثمار المتداولة ، تسيطر هذه الشركات الثلاث على حوالي 80٪ ، وهي نسبة تركيز عالية للغاية قد تؤدي إلى اتخاذ إجراءات لمكافحة الاحتكار.
"أشعر بالقلق إزاء ما يعنيه ذلك للمستثمرين - خاصة مستثمري Main Street - إذا ضاع التنوع والاختيار المقدمين من قبل مديري الأصول الصغيرة ومتوسطة الحجم في موجة من الاندماج وضغط الرسوم" ، مثل داليا بلاس ، مديرة وقال قسم إدارة الاستثمارات في SEC ، مؤتمر معهد شركة الاستثمار (ICI) في مارس ، لكل بارون. يختلف ICI. "هناك فرصة للمشاركين الأصغر في الإطلاق والنجاح ، لكن هذا ليس أمرًا معتبرًا" ، كما صرحت شيلي أنتونويكز ، كبيرة مديري الصناعة والتحليل المالي في ICI ، لـ Barron's. "إنها سوق فائقة التنافسية" ، أضافت.
الحواجز أمام دخول
يواجه الوافدون الجدد تحديات في الامتثال للوائح وتسويق صناديق الاستثمار المتداولة في البورصة الخاصة بهم ، حيث تتراوح تكلفة المساعدة الخارجية غالبًا من 270،000 دولار إلى 370،000 دولار سنويًا ، بالإضافة إلى نسبة مئوية من الأصول لكل بارون. يقول دينيس كريسكو ، المؤسس المشارك لـ Vident Investment Consulting ، وهي شركة تساعد: "إلى أن تحصل على ما يصل إلى 30 إلى 50 مليون دولار من الأصول ، فإن ما تدين به لمقدمي الخدمات لن يكون مشمولاً برسوم إدارية حتى 50 نقطة أساس". مصدري ETF الجدد. وتضيف قائلة: "تبدأ الساعة بالتزامن بعد الإطلاق ، والوقت هو المال".
في عام 2018 ، تم إطلاق 268 من صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة ، لكن 81٪ فشل في الوصول إلى 50 مليون دولار بنهاية العام. ارتفع عدد صناديق الاستثمار المتداولة الجديدة التي يجب أن تغلق في عامها الأول لأنها فشلت في الوفاء بقطع 50 مليون دولار النموذجي من أجل الربحية بشكل مطرد منذ عام 2003 ، حسب تحليل FactSet الذي استشهد به Barron's.
