إذا تعرضت على الإطلاق لإعلان تجاري واحد على شبكة تليفزيونية مالية ، فقد قيل لك إن الذهب كان وسيظل وسيظل إلى الأبد أكبر استثمار على الإطلاق. الاحتفاظ بالقيمة ، والتاريخ الطويل الألفي ، والندرة ، وما إلى ذلك. ومع ذلك ، ستأخذ الشركات التي تبيع الذهب بكل سرور أموالك في الصرف ، والتي يجب أن تخبرك بشيء عن تشخيص الذهب على المدى القصير واحتمال حدوث تضخم وشيك.
سيظهر فحص لحظيًا أن وجود سوق صعودي دائم للذهب أمر مستحيل. إذا كان الذهب قد ارتفع بشكل ثابت وقابل للقياس منذ أيام توت عنخ آمون ، فإن سعره سيكون الآن بلا حدود. من الواضح أن سعر المعدن يرتفع وينخفض يوميًا ، فما الذي يجعل منحنى العرض والطلب يومًا ما يتقاطعان بسعر واحد ، وفي اليوم التالي على آخر؟ (للحصول على نظرة على الاتفاقيات الساحرة المذهلة التي يتم بها تسعير الذهب ، راجع "المطلعون الذين يحددون أسعار الذهب والفائدة والليبر.")
المعروض من الذهب ثابت إلى حد كبير من فترة إلى أخرى. مناجم الذهب كبيرة وفيرة ، ولكن تقريبا كل ما ينتجونه هو خبث. مع تحسن التكنولوجيا ، يصبح خام الذهب بتركيزات منخفضة باستمرار من الناحية الاقتصادية ممكنًا. خام يحتوي على أقل من جزء واحد من الذهب لكل 300000 يستحق التعدين. تجاهل جميع المليارات من الأطنان من الصخور الأرضية التي لا قيمة لها ، ويقدر أن جميع الذهب المستخرج من أي وقت مضى سوف يصلح في ملعب لكرة القدم ، مكدسة أقل من 10 أقدام. يضيف الذهب المستخرج كل عام أقل من سمك طبقة الطلاء إلى الإجمالي.
كسلعة طويلة الأمد ، ليس الذهب ضمانًا للمضاربين. لا أحد ، أو لا أحد عاقل على الأقل ، يشتري الذهب المادي على أمل أن تتضاعف قيمته خلال العام المقبل. بدلاً من ذلك ، فإن شراء الذهب هو إجراء دفاعي: حماية ضد التضخم ، وتخفيض قيمة العملة ، وفشل الأصول الملموسة ، والمشاكل الأخرى.
على عكس العديد من السلع الأخرى - النفط الخام الحلو الخفيف ، بطون لحم الخنزير ، الإيثانول ، القطن - المعادن الثمينة تختلف في ذلك بالنسبة للجزء الأكبر ، فهي ليست مستهلكة. يتم استخراج حوالي 10٪ فقط من الذهب للأغراض الصناعية (مثل أدوية التهاب المفاصل الروماتويدي ، جسور الأسنان) ، مما يترك الباقي محتجزًا ويباع فيما بعد حسب رغبة المشتري ، سواء في شكل سبائك أو عملة معدنية أو مجوهرات. إنه تبسيط الموقف قليلاً فقط لنفترض أن إجمالي المعروض من الذهب ثابت إلى حد ما.
قبل خمس سنوات ، صرح آرون ريجنت ، رئيس Barrick Gold Corporation (ABX ، أكبر منتج للذهب في العالم) ، بأن الإنتاج قد بلغ ذروته في مطلع الألفية وسيستمر في الانخفاض. وفي الواقع ، ارتفعت الأسعار بالفعل على مدار العامين ونصف العام المقبلين. في الواقع ، تضاعفت. ومع ذلك فقدوا منذ ذلك الحين 50 ٪ من ذروة كل الوقت. بالنظر إلى أن المديرين التنفيذيين للشركات عادة ما يكون لديهم حافز لإصدار بيانات تطلعية مكتوبة بحذر ، فمن المعقول التكهن بدوافع ريجنت. مهما كانت ، انخفض سعر سهم شركته إلى النصف منذ النطق به. ارتفع إنتاج الذهب السنوي لباريك من 7.42 مليون أوقية ، ثم إلى 7.17 مليون أوقية في يونيو 2014 ، عندما يبلغ سعر الذهب حوالي 1300 دولار للأوقية.
حدث أكثر انخفاض واضح في أسعار الذهب في العقد الماضي بين سبتمبر 2012 وأبريل 2013 ، وهو نصف عام خسر فيه المعدن ثلث قيمته. من شأن النظرية الاقتصادية الكلاسيكية إلقاء اللوم على السوق الهابطة إما في زيادة العرض ، التي قررنا بالفعل أنها غير مرجحة ، أو انخفاض في الطلب. هذا الأخير مسؤول بالفعل ، لكن لماذا؟
إجابة مختصرة: المضاربة ، بمعنى التكهن بما ستفعله الحكومات والبنوك المركزية ثم تتصرف وفقًا لذلك. جاء أحدث انخفاض تاريخي للذهب في أعقاب إعلان مجلس الاحتياطي الفيدرالي عن اختتام برنامج التحفيز المثير للجدل. بالإضافة إلى ذلك ، فإن التضخم المتدني في ذلك الوقت (ومنذ ذلك الحين) ، ودور الذهب كتحوط ضد مستويات الأسعار المرتفعة يصبح موضع نقاش. قم برمي سوق الأوراق المالية الحار في هذا المزيج ، ويصبح إغراء زيادة العوائد على النقيض من الحفاظ على متجر القيمة واحدًا كبيرًا للغاية. لماذا تجلس على الهامش مع معدن لامع خامل عندما يزداد المستثمرون الآخرون ثراءً على الأقل مؤقتًا؟
من الصعب أن يعتقد بعض المستثمرين الأصغر سنا ، ولكن في أواخر التسعينات كان الذهب يحوم في نطاق 250 دولار. هذا للأوقية ، وليس لكل مليغرام. إن الناس الذين يتمتعون بالدهاء والصبر بما فيه الكفاية ليتمسكوا بآرائهم الذهبية في جميع أنحاء الإرهاب والحرب والركود المطول وغيره من الاضطرابات العالمية المتنوعة ، هم فخورون بحق. وربما لا تزال لا تبيع. لا سيما عندما تفكر في أن الضائقة الاقتصادية والسياسية في جميع أنحاء العالم غالباً ما تكون هي القاعدة وليس الاستثناء.
الخط السفلي
من المغري الاعتقاد بأن الذهب يمثل مقياسًا موضوعيًا وغير ثابت للثروة ، خاصةً بالنظر إلى دور المعدن كاستثمار على مدار الحضارة. ومع ذلك ليس كذلك. ترتفع قيمة الذهب وتنخفض فيما يتعلق بأي شيء آخر ، كما يفعل أي شيء آخر. بينما من المؤكد أن الذهب لن يكسب أبدًا أو يخسر القيمة النسبية بأسرع ما يمكن لأسهم بنس والعروض العامة الأولية التي تقدمها dot-com ، فإن حركات أسعار الذهب لا تزال قادرة على نقل المعلومات - حول ثقة المستثمرين واحتمال ارتفاع أسعار الأسهم وزيادات العملة ، وأكثر من ذلك. المستثمر الحكيم هو الذي يتعرف على مكان الذهب في السوق ، دون أن يعلق عليه أهمية كبيرة جدًا أو قليلة جدًا.
