على الرغم من أن فرضية السوق الفعالة ككل تشير إلى أن السوق فعال بشكل عام ، إلا أن النظرية تقدم في ثلاثة إصدارات مختلفة: ضعيفة وشبه قوية وقوية.
تفترض فرضية السوق الأساسية الفعالة أنه لا يمكن التغلب على السوق لأنه يدمج جميع المعلومات المحددة المهمة في أسعار الأسهم الحالية. لذلك ، يتم تداول الأسهم بأفضل قيمة ، مما يعني أنه لا يمكن شراءها بأقل من قيمتها الحقيقية أو بيعها بأقل من قيمتها. تحدد النظرية أن الفرصة الوحيدة للمستثمرين للحصول على عوائد أعلى من استثماراتهم تتمثل في الاستثمارات المضاربة البحتة التي تشكل مخاطر كبيرة.
مظهر ضعيف
تعد الإصدارات الثلاثة لفرضية السوق الفعالة بدرجات متفاوتة من نفس النظرية الأساسية. يشير الشكل الضعيف إلى أن أسعار الأسهم اليوم تعكس جميع بيانات الأسعار السابقة وأنه لا يمكن استخدام أي شكل من التحليل الفني بشكل فعال لمساعدة المستثمرين في اتخاذ القرارات التجارية. يعتقد المدافعون عن نظرية كفاءة الشكل الضعيفة أنه إذا تم استخدام التحليل الأساسي ، فيمكن تحديد الأسهم المقومة بأقل من قيمتها والمبالغ فيها ، ويمكن للمستثمرين البحث في البيانات المالية للشركات لزيادة فرصهم في تحقيق أرباح أعلى من متوسط السوق.
شكل شبه قوي
تتبع نظرية كفاءة الشكل شبه القوي الاعتقاد بأنه نظرًا لاستخدام جميع المعلومات العامة في حساب السعر الحالي للسهم ، لا يمكن للمستثمرين استخدام التحليل الفني أو الأساسي للحصول على عوائد أعلى في السوق. يعتقد أولئك الذين اشتركوا في هذا الإصدار من النظرية أن المعلومات غير المتوفرة بسهولة للجمهور فقط هي التي يمكن أن تساعد المستثمرين في زيادة عائداتهم إلى مستوى أداء أعلى من مستوى السوق العامة.
شكل قوي
تنص النسخة القوية من فرضية السوق الفعالة على أن جميع المعلومات - سواء المعلومات المتاحة للجمهور وأي معلومات غير معروفة للجمهور - يتم احتسابها بالكامل في أسعار الأسهم الحالية ، ولا يوجد نوع من المعلومات يمكن أن يعطي المستثمر ميزة في السوق. يقترح المدافعون عن هذه الدرجة من النظرية أنه لا يمكن للمستثمرين تحقيق عوائد على استثمارات تتجاوز عوائد السوق العادية ، بغض النظر عن المعلومات التي يتم استردادها أو إجراء البحوث.
الشذوذ
هناك حالات شاذة لا تستطيع نظرية السوق الفعالة أن تفسرها والتي قد تتناقض تمامًا مع النظرية. على سبيل المثال ، تُظهر نسبة السعر / الأرباح (P / E) أن الشركات التي تتداول بمضاعفات P / E منخفضة تكون غالبًا ما تكون مسؤولة عن تحقيق عوائد أعلى. يشير تأثير الشركة المهملة إلى أن الشركات التي لا يغطيها محللو السوق على نطاق واسع يتم تسعيرها بشكل غير صحيح في بعض الأحيان بالنسبة إلى قيمتها الحقيقية وتتيح للمستثمرين الفرصة لاختيار الأسهم ذات الإمكانات الخفية. يظهر تأثير شهر يناير دليلًا تاريخيًا على أن أسعار الأسهم - وخاصة أسهم الشركات ذات رأس المال الأصغر - تميل إلى الارتفاع في يناير.
على الرغم من أن فرضية السوق الفعالة تشكل ركيزة مهمة للنظريات المالية الحديثة ولديها دعم كبير ، في المقام الأول في المجتمع الأكاديمي ، إلا أنها تضم أيضًا عددًا كبيرًا من النقاد. لا تزال النظرية مثيرة للجدل ، ولا يزال المستثمرون يحاولون التفوق على متوسطات السوق باختيارات الأسهم الخاصة بهم.
