ما هو تمويل الديون؟
يحدث تمويل الديون عندما تقوم شركة بجمع الأموال لرأس المال العامل أو النفقات الرأسمالية عن طريق بيع أدوات الدين للأفراد و / أو المستثمرين من المؤسسات. في مقابل إقراض المال ، يصبح الأفراد أو المؤسسات دائنين ويحصلون على وعد بسداد أصل الدين والفائدة.
الطريقة الأخرى لزيادة رأس المال في أسواق الديون هي إصدار أسهم الأسهم في طرح عام ؛ وهذا ما يسمى تمويل الأسهم.
تمويل الدين
انهيار تمويل الديون
عندما تحتاج الشركة إلى المال من خلال التمويل ، فقد يستغرق الأمر ثلاثة طرق للحصول على تمويل: حقوق ملكية ، أو دين ، أو مزيج من الاثنين. تمثل الأسهم حصة ملكية في الشركة. يعطي المساهم مطالبة بالأرباح المستقبلية ، لكنه لا يحتاج إلى ردها. إذا أفلست الشركة ، فإن حاملي الأسهم هم الأخيرون في تلقي الأموال. والطريقة الأخرى التي يمكن أن تتخذها الشركة لزيادة رأس المال لأعمالها هي إصدار الدين - وهي عملية تعرف باسم تمويل الديون.
يحدث تمويل الديون عندما تبيع الشركة منتجات ذات دخل ثابت ، مثل السندات أو السندات أو الأوراق النقدية ، للمستثمرين للحصول على رأس المال اللازم لتنمية وتوسيع عملياتها. عندما تصدر الشركة سندًا ، يكون المستثمرون الذين يشترون السند مقرضين إما مستثمرين تجزئة أو مؤسسيين يزودون الشركة بتمويل الديون. يجب سداد مبلغ القرض الاستثماري ، المشار إليه باسم الأصل ، في تاريخ متفق عليه في المستقبل. في حالة إفلاس الشركة ، يكون لدى المقرضين مطالبة أعلى على أي أصول مصفاة من المساهمين.
تكلفة تمويل الديون
يتكون هيكل رأس مال الشركة من الأسهم والديون. تكلفة الأسهم هي مدفوعات توزيعات الأرباح للمساهمين ، وتكلفة الديون هي مدفوعات الفائدة لحملة السندات. عندما تصدر شركة ديونًا ، فهي لا تعد بسداد المبلغ الأصلي فحسب ، بل تعد أيضًا بتعويض حاملي السندات عن طريق إجراء مدفوعات الفائدة ، والمعروفة باسم مدفوعات القسيمة ، سنويًا. يمثل سعر الفائدة المدفوع على أدوات الدين هذه تكلفة الاقتراض للمصدر.
مجموع تكلفة تمويل الأسهم وتمويل الديون هي تكلفة رأس مال الشركة. تمثل تكلفة رأس المال الحد الأدنى للعائد الذي يجب أن تحققه الشركة من رأس المال لإرضاء مساهميها ودائنيها ومقدمي رأس المال الآخرين. يجب أن تحقق قرارات استثمار الشركة المتعلقة بالمشاريع والعمليات الجديدة عوائد أكبر من تكلفة رأس المال. إذا كانت عوائد نفقات رأس المال أقل من تكلفة رأس المال ، فإن الشركة لا تحقق أرباحًا إيجابية لمستثمريها. في هذه الحالة ، قد تحتاج الشركة إلى إعادة تقييم هيكل رأس المال وإعادة توازنه.
صيغة تكلفة تمويل الديون هي:
K D = مصاريف الفوائد x (1 - معدل الضريبة)
حيث K D = تكلفة الدين
نظرًا لأن الفائدة على الدين قابلة للخصم من الضرائب في معظم الحالات ، يتم احتساب مصروفات الفائدة على أساس ما بعد الضريبة لجعلها أكثر قابلية للمقارنة مع تكلفة حقوق الملكية حيث تخضع الأرباح على الأسهم للضريبة.
قياس تمويل الديون
يستخدم أحد المحللين المتريين لقياس ومقارنة مقدار رأس مال الشركة الممول من خلال تمويل الديون نسبة الدين إلى حقوق الملكية ، أو نسبة D / E. على سبيل المثال ، إذا كان إجمالي الدين 2 مليار دولار وبلغ إجمالي حقوق المساهمين 10 مليار دولار ، فإن نسبة D / E تبلغ 2 مليار دولار / 10 مليار دولار = 1/5 ، أو 20 ٪. وهذا يعني مقابل كل 1 دولار من تمويل الديون ، هناك 5 دولارات من الأسهم. بشكل عام ، تكون نسبة D / E المنخفضة أفضل من نسبة عالية ، على الرغم من أن بعض الصناعات لديها قدرة أعلى على تحمل الديون من غيرها. يمكن العثور على كل من الديون وحقوق الملكية في بيان الميزانية.
أسعار الفائدة على تمويل الديون
يهتم بعض المستثمرين بالديون بالحماية الأساسية فقط ، بينما يرغب آخرون في الحصول على عائد على شكل فائدة. يتم تحديد سعر الفائدة حسب أسعار السوق والجدارة الائتمانية للمقترض. ارتفاع أسعار الفائدة يعني وجود فرصة أكبر للتخلف عن السداد ، وبالتالي مستوى أعلى من المخاطر. ارتفاع أسعار الفائدة تساعد على تعويض المقترض عن زيادة المخاطر. بالإضافة إلى دفع الفائدة ، غالبًا ما يتطلب تمويل الديون من المقترض الالتزام بقواعد معينة تتعلق بالأداء المالي. ويشار إلى هذه القواعد باسم العهود.
قد يكون الحصول على تمويل الديون أمرًا صعبًا ، لكن بالنسبة للعديد من الشركات ، فإنه يوفر التمويل بمعدلات أقل من تمويل الأسهم ، خاصة في فترات أسعار الفائدة المنخفضة تاريخياً. فائدة أخرى لتمويل الديون هو أن الفائدة على الديون معفاة من الضرائب. ومع ذلك ، فإن إضافة الكثير من الديون يمكن أن يزيد من تكلفة رأس المال ، مما يقلل من القيمة الحالية للشركة.
