هناك طريقة ذكية تقوم فيها الشركات بالخداع والتلاعب بأرقام أرباحها وعليك أن تعرف ذلك. ستقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالتحقيق في الشركات المشتبه في محاولتها خداع المستثمرين في التعديل الأولي للأرباح. دعونا نلقي نظرة على ماهية الأرباح الأولية ، وعندما تكون مفيدة وكيف يمكن للشركات استخدامها للخداع المستثمرين.
ما هي الأرباح الشكلية؟
تصف الأرباح المبدئية بيانًا ماليًا يحتوي على مبالغ افتراضية أو تقديرات مدمجة في البيانات لإعطاء "صورة" لأرباح الشركة في حالة استبعاد بعض العناصر غير المتكررة. لا يتم احتساب الأرباح الأولية باستخدام مبادئ المحاسبة القياسية المقبولة عمومًا (GAAP) وعادةً ما تترك مصروفات لمرة واحدة لا تشكل جزءًا من عمليات الشركة العادية ، مثل تكاليف إعادة الهيكلة بعد الدمج. بشكل أساسي ، يمكن أن يستبعد البيان المالي الأولي أي شيء تعتقد الشركة أنه يحجب دقة توقعاتها المالية ويمكن أن يكون جزءًا مفيدًا من المعلومات للمساعدة في تقييم آفاق الشركة المستقبلية. يجب على كل مستثمر التأكيد على صافي دخل مبادئ المحاسبة المقبولة عموما ، وهي الربحية "الرسمية" التي يحددها المحاسبين ، ولكن نظرة على الأرباح الشكلية يمكن أن تكون أيضًا تمرينًا مفيدًا.
على سبيل المثال ، لا يوضح صافي الدخل القصة الكاملة عندما يكون لدى الشركة رسوم لمرة واحدة لا علاقة لها بالربحية المستقبلية. لذلك تستبعد بعض الشركات بعض التكاليف التي تعترض طريقها. يمكن أن يكون هذا النوع من معلومات الأرباح مفيدًا للغاية للمستثمرين الذين يريدون عرضًا دقيقًا لتوقعات الأرباح العادية للشركة ، ولكن من خلال حذف العناصر التي تقلل من الأرباح المُبلغ عنها ، يمكن أن تجعل هذه العملية الشركة تبدو مربحة حتى عندما تخسر المال.
يجب أن نشدد على أن الأرباح الأولية تم تصميمها لمنح المستثمرين رؤية أوضح لعمليات الشركة واستبعاد النفقات والمصاريف الفريدة بطبيعتها. ومع ذلك ، تكمن المشكلة في أنه لا يوجد ما يقرب من تنظيم الأرباح المبدئية بنفس القدر الذي توجد به البيانات المالية التي تندرج تحت قواعد مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً ، لذلك في بعض الأحيان تقوم الشركات بإساءة استخدام القواعد لجعل الأرباح تبدو أفضل مما هي عليه بالفعل. نظرًا لأن التجار والوسطاء يركزون عن كثب على ما إذا كانت الشركة تفوق أو لا تفي بتوقعات المحللين ، فإن العناوين التي تتبع إعلانات الأرباح يمكن أن تعني كل شيء. إذا أخفقت شركة ما عن التوقعات غير الأولية ، لكنها ذكرت أنها تجاوزت التوقعات الأولية ، فإن سعر سهمها لن يعاني بشكل سيئ وقد يرتفع - على المدى القصير على الأقل.
مشاكل مع برو فورما
غالبًا ما تصدر الشركات تقارير أرباح إيجابية تستثني أشياء مثل التعويضات القائمة على الأسهم والمصروفات المتعلقة بالاستحواذ. ومع ذلك ، تتوقع هذه الشركات أن ينسى الناس أن هذه النفقات حقيقية وتحتاج إلى إدراجها.
في بعض الأحيان ، تأخذ الشركات المخزون غير المباع من ميزانياتها العمومية عند الإبلاغ عن الأرباح الأولية. اسأل نفسك هذا: هل إنتاج هذا المخزون يكلف مالاً؟ بالطبع يفعل ذلك ، فلماذا يجب أن تكون الشركة قادرة ببساطة على شطبه؟ من سوء الإدارة إنتاج سلع لا يمكن بيعها ، ولا ينبغي أن تمحى القرارات السيئة للشركة من البيانات المالية.
هذا لا يعني أن الشركات غير شريفة دائمًا بأرباح شكلية - لا يعني المحترف أن الأرقام يتم التلاعب بها تلقائيًا. لكن عندما تكون متشككًا عند قراءة الأرباح الأولية ، فقد ينتهي بك الأمر إلى توفير أموال كبيرة لك. لتقييم شرعية الأرباح الأولية ، تأكد من إلقاء نظرة على التكاليف المستبعدة وتحديد ما إذا كانت هذه التكاليف حقيقية أم لا. من غير الملموس مثل انخفاض قيمة العملة والشهرة أن تكون مكتوبًا من حين لآخر ، ولكن إذا كانت الشركة تقوم بذلك كل ثلاثة أشهر ، فقد تكون أسباب ذلك أقل من الشرفاء. شهد عصر الدوت كوم في أواخر التسعينيات بعض من أسوأ منتهكي التلاعب بالأرباح الشكلية. استخدمت العديد من الشركات المدرجة في بورصة ناسداك إدارة الأرباح شكلية للإبلاغ عن أرقام أقوى شكلية. إذا أخذناها بشكل تراكمي ، فإن الفرق بين أرباح GAAP والأرباح الشكلية لقطاع الدوت كوم خلال ذروته تجاوز مليارات الدولارات.
فوائد تحليل فورما
كما ذكرنا سابقًا ، من المفترض أن تعطي الأرقام الأولية شكلاً أوضح للمستثمرين حول عمليات الشركة. بالنسبة لبعض الشركات ، توفر الأرباح الأولية شكلاً أكثر دقة لأدائها المالي وتوقعاتها نظرًا لطبيعة أعمالها. تميل الشركات في بعض الصناعات إلى استخدام التقارير الأولية أكثر من غيرها ، لأن الدافع للإبلاغ عن الأرقام الأولية عادة ما يكون نتيجة لخصائص الصناعة. على سبيل المثال ، لا تحقق بعض شركات الكابلات والهاتف أرباحًا تشغيلية أبدًا تقريبًا لأنها تقوم باستمرار بتخفيض تكاليف الاستهلاك الكبيرة.
أيضًا ، عندما تخضع شركة ما لإعادة هيكلة كبيرة أو تكمل عملية دمج ، قد تحدث رسوم كبيرة لمرة واحدة كنتيجة لذلك. لا تشكل هذه الأنواع من النفقات جزءًا من هيكل التكلفة المستمر للشركة ، وبالتالي ، يمكنها التأثير بشكل غير عادل على أرقام الأرباح قصيرة الأجل. من شأن المستثمر المهتم بتقييم الإمكانات طويلة الأجل للشركة أن يقوم بعمل جيد لتحليل الأرباح الأولية ، والتي تستبعد هذه المصاريف غير المتكررة.
كما يتم إعداد واستخدام البيانات المالية الأولية من قبل مديري الشركات وبنوك الاستثمار لتقييم آفاق التشغيل لأعمالهم في المستقبل وللمساعدة في تقييم أهداف الاستحواذ المحتملة. إنها أدوات مفيدة للمساعدة في تحديد محركات القيمة الأساسية للشركة وتحليل الاتجاهات المتغيرة داخل عمليات الشركة.
الخط السفلي
وخلاصة القول ، فإن الأرباح المبدئية تكون مفيدة عندما تكون الأرباح الرسمية غير واضحة بمبالغ كبيرة من انخفاض قيمة الأصول والشهرة. ولكن ، عندما ترى شكلًا أوليًا ، فإن الأمر متروك لك للتعمق أكثر لمعرفة سبب تعامل الشركة مع أرباحها على هذا النحو. تذكر أنه عندما تقرأ الأرقام الأولية ، فإنها لم تخضع لنفس المستوى من التدقيق مثل أرباح GAAP ولا تخضع لنفس المستوى من التنظيم.
قم بأداء واجبك وحافظ على منظور متوازن عند قراءة البيانات الأولية. حاول تحديد الاختلافات الرئيسية بين أرباح GAAP والأرباح الأولية ، وحدد ما إذا كانت الفروق معقولة أم أنها موجودة فقط لجعل الشركة الخاسرة تبدو أفضل. تريد أن تبني قراراتك على صورة مالية واضحة قدر الإمكان - بغض النظر عما إذا كانت تأتي من أرباح شكلية أم لا.
