الشركات التي تبلغ عن خسائر أكثر صعوبة في التقييم من تلك التي تعلن عن أرباح ثابتة. يتم إلغاء أي مقياس يستخدم صافي الدخل بشكل أساسي كمدخلات عندما تعلن الشركة عن أرباح سالبة. العائد على حقوق المساهمين هو أحد هذه المقاييس. ومع ذلك ، ليست كل الشركات ذات العائد على حقوق الملكية السلبية استثمارات سيئة.
العائد المذكور على حقوق الملكية
للوصول إلى صيغة العائد على حقوق المساهمين الأساسية ، فإن البسط هو مجرد دخل صافٍ ، أو أرباح الأرباح النهائية المُبلغ عنها في بيان دخل الشركة. قاسم العائد على حقوق المساهمين هو حقوق المساهمين ، أو بشكل أكثر تحديدًا - حقوق المساهمين.
بوضوح ، عندما يكون صافي الدخل سالبًا ، سيكون العائد على حقوق المساهمين أيضًا سالبًا. بالنسبة لمعظم الشركات ، يعتبر مستوى العائد على حقوق المساهمين حوالي 10 في المائة قوياً ويغطي تكاليف رأس المال.
عندما تضلل العوائد على حقوق المساهمين مع شركة تأسست
قد تبلغ الشركة عن صافي دخل سلبي ، لكن هذا لا يعني دائمًا أنه استثمار سيئ. التدفق النقدي الحر هو شكل آخر من أشكال الربحية ويمكن قياسه بدلاً من صافي الدخل.
فيما يلي مثال جيد على سبب اعتبار التطلع إلى صافي الدخل فقط مضللاً:
في عام 2012 ، أعلنت شركة Hewlett-Packard (HPQ) العملاقة للكمبيوتر والطباعة عن عدد من الرسوم لإعادة هيكلة أعمالها. وشمل ذلك تخفيضات عدد الموظفين وتدوين الشهرة بعد عملية شراء فاشلة. أسفرت هذه الرسوم عن صافي دخل سلبي قدره 12.7 مليار دولار ، أو سلبي 6.41 دولار للسهم الواحد. وكان العائد على حقوق المساهمين المبلغ الكئيب في -51 في المئة. ومع ذلك ، كان توليد التدفق النقدي الحر للعام إيجابياً عند 6.9 مليار دولار ، أو 3.48 دولار للسهم. وهذا تناقض صارخ تمامًا مع رقم الدخل الصافي الذي أدى إلى مستوى عائد على حقوق المساهمين أكثر مواتية بنسبة 30 في المائة.
بالنسبة للمستثمرين الأذكياء ، كان من الممكن أن يوفر ذلك مؤشراً على أن HP لم تكن في وضع غير مستقر كما أوضحت مستويات الأرباح والعائد على حقوق المساهمين. في الواقع ، عاد صافي الدخل في العام التالي إلى 5.1 مليار دولار ، أو 2.62 دولار للسهم. تحسن التدفق النقدي المجاني أيضًا إلى 8.4 مليار دولار أو 4.31 دولار للسهم. ارتفع السهم بقوة حيث بدأ المستثمرون يدركون أن HP لم يكن استثمارًا سيئًا كما أشار العائد على حقوق المساهمين.
الآن ، إذا كانت المؤسسة تفقد دائمًا الأموال دون سبب وجيه ، يجب على المستثمرين اعتبار العوائد السلبية على حقوق المساهمين كإشارة تحذير بأن الشركة ليست قوية. بالنسبة للعديد من الشركات ، يمكن أن يؤدي شيء أساسي مثل المنافسة المتزايدة إلى عوائد الأسهم. إذا حدث ذلك ، يجب على المستثمرين أن يلاحظوا أن الشركة تواجه مشكلة جوهرية في أعمالهم.
عندما تضل قوانين العائد على حقوق المساهمين على الشركات الناشئة
معظم الشركات المبتدئة تخسر المال في أيامها الأولى. لذلك ، إذا نظر المستثمرون فقط في العائد السلبي على حقوق المساهمين ، فلن يستثمر أي شخص على الإطلاق في عمل جديد. هذا النوع من المواقف سيمنع المستثمرين من الشراء في بعض الشركات الكبرى في وقت مبكر بأسعار رخيصة نسبيًا.
ستستمر الشركات الناشئة عادة في الحصول على حقوق ملكية سلبية للمساهمين لعدة سنوات ، مما يجعل عوائد الأسهم بلا معنى لبعض الوقت. حتى بعد أن تبدأ الشركة في جني الأموال وتسديد الديون المتراكمة في ميزانيتها العمومية ، واستبدالها بالأرباح المحتجزة ، لا يزال بإمكان المستثمرين توقع خسائر.
الخط السفلي
يوضح مثال HP كيف أن الاشتراك في التعريف التقليدي لعائد حقوق الملكية يمكن أن يضلل المستثمرين. قد تترجم الشركات الأخرى التي أبلغت بشكل مزمن عن صافي دخل سلبي ، ولكن لديها مستويات تدفق نقدي مجاني أكثر صحة ، إلى عائد على حقوق المساهمين أقوى مما يتوقعه المستثمرون.
