جدول المحتويات
- شارك في الموقع
- فلاش للتجارة
- وقت الإستجابة
- حسومات السيولة
- محرك مطابقة
- الأزيز
- نقطة الوصول
- المفترسة للتجارة
- معالج معلومات الأوراق المالية
- الموجهات الذكية
- الخط السفلي
إن زيادة اهتمام المستثمرين بالتداول عالي التردد (HFT) أمر مهم للمهنيين المتخصصين في هذا المجال للتقدم بمصطلحات HFT. يعود أصل عدد من مصطلحات HFT إلى صناعة الشبكات / الأنظمة الحاسوبية ، وهو أمر متوقع بالنظر إلى أن تقنية HFT تستند إلى بنية كمبيوتر سريعة بشكل لا يصدق وبرامج حديثة. نناقش بإيجاز أدناه 10 مصطلحات HFT الرئيسية التي نعتقد أنها ضرورية لفهم الموضوع.
شارك في الموقع
تحديد موقع أجهزة الكمبيوتر المملوكة لشركات HFT وتجار الملكية في نفس المكان الذي توجد به خوادم الكمبيوتر في البورصة. وهذا يتيح لشركات HFT الوصول إلى أسعار الأسهم في المرتبة الثانية قبل بقية الجمهور المستثمر. أصبح الموقع المشترك عملاً مربحًا للبورصات ، حيث تتقاضى من شركات HFT ملايين الدولارات مقابل امتياز "الوصول إلى الكمون المنخفض".
كما يوضح مايكل لويس في كتابه "Flash Boys" ، فإن الطلب الكبير على الموقع المشترك هو سبب رئيسي لتوسيع بعض البورصات لمراكز البيانات الخاصة بها بشكل كبير. في حين احتل مبنى بورصة نيويورك القديم 46000 قدم مربع ، إلا أن مركز بيانات بورصة نيويورك يورونكست في ماهواه ، نيو جيرسي ، يكبر حجمه بنحو تسعة أضعاف ، على مساحة 398000 قدم مربع.
فلاش للتجارة
نوع من تداول HFT حيث يقوم "التبادل" ب "فلاش" المعلومات حول أوامر البيع والشراء من المشاركين في السوق لشركات HFT لبضع أجزاء من الثانية قبل إتاحة المعلومات للجمهور. يعد التداول في Flash أمرًا مثيرًا للجدل لأن شركات HFT يمكنها استخدام ميزة المعلومات هذه للتداول قبل الطلبات المعلقة ، والتي يمكن أن تفسر على أنها تعمل في المقدمة.
وكان السناتور الأمريكي تشارلز شومر قد حث لجنة الأوراق المالية والبورصات في يوليو 2009 على حظر التداول السريع ، قائلًا إنه أوجد نظامًا ذا مستويين حيث تلقت مجموعة مميزة معاملة تفضيلية ، بينما تعرض مستثمرو التجزئة والمؤسسات إلى وضع غير عادل وحرمانهم من سعر عادل لمعاملاتهم.
وقت الإستجابة
الوقت الذي ينقضي منذ اللحظة التي يتم فيها إرسال الإشارة إلى استلامها. نظرًا لأن زمن الاستجابة المنخفض يساوي سرعة أكبر ، فإن المتداولين ذوي التردد العالي ينفقون بكثافة للحصول على أسرع أجهزة الكمبيوتر والبرمجيات وخطوط البيانات حتى يتسنى لهم تنفيذ الطلبات بأسرع وقت ممكن واكتساب ميزة تنافسية في التداول.
أكبر محدد للكمون هو المسافة التي يتعين على الإشارة قطعها أو طول الكابل الفيزيائي (عادةً ما يكون الألياف الضوئية) الذي يحمل البيانات من نقطة إلى أخرى. نظرًا لأن الضوء في فراغ ينتقل بسرعة 186000 ميل في الثانية أو 186 ميلًا لكل مللي ثانية ، فإن شركة HFT مع خوادمها الموجودة مباشرة في البورصة سيكون لها زمن انتقال أقل بكثير - وبالتالي ميزة تجارية - عن شركة منافسة تقع على بعد أميال.
ومن المثير للاهتمام ، أن عملاء الموقع المشترك للبورصة يحصلون على نفس مقدار طول الكابل بغض النظر عن مكان تواجدهم داخل مقر البورصة ، وذلك لضمان أن لديهم نفس الكمون.
حسومات السيولة
اعتمدت معظم البورصات "نموذج صانع الأسهم" لدعم توفير سيولة الأسهم. في هذا النموذج ، يتلقى المستثمرون والمتداولون الذين يضعون طلبات الحد بشكل جزئي خصمًا صغيرًا من البورصة عند تنفيذ طلباتهم لأنهم يعتبرون أنهم ساهموا في توفير السيولة في الأسهم ، أي أنهم "صانعو السيولة".
بالمقابل ، يُنظر إلى أولئك الذين يقدمون طلبات السوق على أنهم "محتجزون" للسيولة ويتقاضون رسومًا متواضعة من البورصة مقابل طلباتهم. في حين أن الحسومات عادة ما تكون كسور في المائة للسهم الواحد ، إلا أنها يمكن أن تضيف ما يصل إلى مبالغ كبيرة على ملايين الأسهم المتداولة يوميًا بواسطة المتداولين ذوي التردد العالي. تستخدم العديد من شركات HFT استراتيجيات تداول مصممة خصيصًا لالتقاط أكبر قدر ممكن من السيولة.
محرك مطابقة
خوارزمية البرنامج التي تشكل نواة نظام التداول في البورصة وتتطابق باستمرار مع أوامر البيع والشراء ، وهي وظيفة تم تنفيذها من قبل متخصصين في قاعة التداول. نظرًا لأن المحرك المطابق يتطابق مع المشترين والبائعين لجميع الأسهم ، فمن الأهمية بمكان ضمان حسن سير التبادل. يوجد محرك المطابقة في أجهزة الكمبيوتر الخاصة بالبورصة وهو السبب الرئيسي لمحاولة شركات HFT أن تكون قريبة من خوادم التبادل قدر الإمكان.
الأزيز
يشير إلى تكتيك إدخال الطلبات الصغيرة القابلة للتسويق - عادةً مقابل 100 سهم - للتعرف على الطلبات الكبيرة المخفية في تجمعات داكنة أو البورصات. بينما يمكنك أن تفكر في اختبار ping على أنه يشبه سفينة أو غواصة ترسل إشارات سونار لاكتشاف العوائق أو سفن العدو القادمة ، في سياق HFT ، يتم استخدام ping لإيجاد "فريسة" مخفية.
إليك الطريقة - تستخدم شركات الشراء جانبًا أنظمة تداول خوارزمية لتقسيم الطلبات الكبيرة إلى طلبات أصغر كثيرًا وإطعامها بثبات في السوق لتقليل تأثير الطلبات الكبيرة في السوق. من أجل اكتشاف وجود مثل هذه الطلبيات الكبيرة ، تقدم شركات HFT العطاءات وتقدم في 100 سهم لكل سهم مدرج.
بمجرد أن تحصل شركة على "ping" (أي ، يتم تنفيذ أمر HFT الصغير) أو سلسلة من الأصوات التي تنبه HFT إلى وجود طلب شراء كبير ، قد تشارك في نشاط تداول مفترس يضمن لها تقريبًا ربح خالٍ من المخاطر على حساب جهة الشراء ، التي ستحصل في النهاية على سعر غير مواتٍ لطلبها الكبير. تم تشبيه Pinging بـ "الاصطياد" من قبل بعض اللاعبين المؤثرين في السوق لأن الغرض الوحيد منه هو جذب المؤسسات بأوامر كبيرة للكشف عن أيديهم.
نقطة الوصول
النقطة التي يتصل بها المتداولون في البورصة. من أجل الحد من الكمون ، يتمثل هدف شركات HFT في الاقتراب من نقطة التواجد قدر الإمكان. أيضًا ، راجع "الموقع المشترك".
المفترسة للتجارة
الممارسات التجارية التي يستخدمها بعض المتداولين ذوي التردد العالي لتحقيق أرباح خالية من المخاطر تقريبًا على حساب المستثمرين. في كتاب لويس ، يحدد تبادل IEX ، الذي يسعى إلى مكافحة بعض ممارسات HFT الظليلة ، ثلاثة أنشطة تشكل تجارة مفترسة:
- "المراجحة البطيئة للسوق" أو "المراجحة الكمونية" ، التي يحكم فيها المتداول عالي التردد فروق أسعار الأسهم بين البورصات المختلفة في الدقيقة. "الركض الأمامي الإلكتروني" ، والذي يتضمن شركة HFT تتسابق قبل طلب عميل كبير في البورصة ، جمع جميع الأسهم المعروضة في مختلف البورصات الأخرى (إذا كان أمر شراء) أو ضرب جميع العطاءات (إذا كان أمر بيع) ، ثم استدار وبيعها إلى (أو شرائها من) العميل و ينطوي هذا الاختلاف على "نشاط الخصم" الذي يتضمن نشاط HFT الذي يحاول التقاط حسومات السيولة التي تقدمها البورصات دون المساهمة حقًا في السيولة. انظر أيضًا "حسومات السيولة".
معالج معلومات الأوراق المالية
التكنولوجيا المستخدمة لجمع الاقتباسات والبيانات التجارية من مختلف البورصات ، ومقارنة وتوحيد تلك البيانات ، ونشر أسعار وتداول الأسعار في الوقت الحقيقي لجميع الأسهم. يحسب SIP أفضل عرض وطني (NBBO) لجميع الأسهم ، ولكن نظرًا لحجم البيانات الضخم ، فإنه يتوجب عليه التعامل معه ، لديه فترة زمن انتقال محددة.
الكمون لدى SIP في حساب NBBO أعلى عمومًا من شركات HFT (بسبب أجهزة الكمبيوتر الأسرع والمشاركة في الموقع) ، وهذا هو الفرق في الكمون - الذي يقدره لويس ليصل في بعض الأحيان إلى ما يصل إلى 25 مللي ثانية - أي في صميم نشاط HFT المفترسة. تقوم كل من مجموعة ناسداك OMX ومجموعة NYSE Euronext بتشغيل SIP نيابة عن 11 بورصة في الولايات المتحدة
الموجهات الذكية
تقنية تحدد أوامر أو عمليات التبادل التي يتم إرسالها. يمكن برمجة أجهزة التوجيه الذكية لإرسال قطع من الطلبات الكبيرة (بعد تقسيمها بواسطة خوارزمية تداول) وذلك للحصول على تنفيذ تجاري فعال من حيث التكلفة. قد يوجه الموجه الذكي مثل الموجه المتتابع ذي التكلفة الفعالة طلبًا إلى مجموعة مظلمة ثم إلى بورصة في السوق (إذا لم يتم تنفيذه في السابق) ، أو إلى تبادل حيث من المرجح أن يتلقى خصم سيولة.
الخط السفلي
تم HFT صنع الأمواج والريش تكثيف (لاستخدام استعارة مختلطة) في السنوات الأخيرة. ولكن بغض النظر عن رأيك في التداول عالي التردد ، فإن التعرف على شروط HFT هذه يجب أن يمكّنك من تحسين فهمك لهذا الموضوع المثير للجدل.
