ما هي مشكلة ضعف الاستثمار؟
مشكلة نقص الاستثمار هي مشكلة وكالة بين المساهمين وحاملي الديون ، حيث تتخلى شركة ذات نفوذ عن فرص استثمار قيمة لأن حاملي الديون سيحصلون على جزء من فوائد المشروع ، مما يترك عائدات غير كافية للمساهمين.
مشكلة نقص الاستثمار
يرجع الفضل في مشكلة نقص الاستثمار في نظرية تمويل الشركات إلى ستيوارت س. مايرز من مدرسة سلون في معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا ، الذي افترض في مقاله "محددات اقتراض الشركات" (1977) في مجلة الاقتصاد المالي "شركة ذات ديون محفوفة بالمخاطر قائمة ، والتي تعمل لصالح مساهميها ، ستتبع قاعدة قرار مختلفة عن تلك التي يمكن أن تصدر ديونًا خالية من المخاطر أو لا تصدر أي دين على الإطلاق.
ستقوم الشركة الممولة بدين محفوف بالمخاطر ، في بعض حالات الطبيعة ، بإتاحة فرص استثمارية قيّمة - وهي فرص يمكن أن تقدم مساهمة صافية إيجابية في القيمة السوقية للشركة. "يُعرف أيضًا باسم" مشكلة عبء الديون "مشكلة نقص الاستثمار ينتقل إلى التركيز عندما تقوم إحدى الشركات مرارًا وتكرارًا بصياغة مشاريع القيمة الحالية (NPV) لأن المديرين الذين يتصرفون نيابة عن المساهمين يعتقدون أن الدائنين سيستفيدون أكثر من المالكين ، وإذا ذهبت التدفقات النقدية من استثمار محتمل إلى الدائنين ، فسيكون هناك لا يوجد حافز لأصحاب الأسهم لمواصلة الاستثمار ، فمثل هذا الاستثمار من شأنه أن يزيد من القيمة الإجمالية للشركة ، لكن هذا لا يحدث - وبالتالي ، هناك "مشكلة".
تناقض موديلياني ميلر
تتعارض نظرية مشكلة نقص الاستثمار مع افتراض نظرية Modigliani-Miller بأن قرارات الاستثمار يمكن أن تكون مستقلة عن قرارات التمويل. يجادل مايرز بأن مدراء الشركة ذات الروافع المالية يأخذون في الاعتبار في الواقع مبلغ الدين الذي يجب خدمته عند تقييم مشروع استثماري جديد. وفقا لمايرز ، يمكن أن تتأثر قيمة الشركة بقرارات التمويل ، في تناقض مع مبدأ موديلياني ميلر المركزي.
