تعريف تأثير التداول

ما هو تأثير التداول؟

يقيس تأثير التداول فعالية مدير الحافظة من خلال مقارنة عوائد محفظة الأوراق المالية الخاصة به مقارنة بمعايير المؤشر المختار.

الماخذ الرئيسية

• تأثير التداول يقيس فعالية مدير الحافظة من خلال مقارنة عوائد محفظته بعائد المؤشر المختار.تأثير التداول يجيب على السؤال البسيط حول ما إذا كان مدير الحافظة (أو المستثمر) القيمة المضافة من خلال إدارة الحافظة بنشاط. يمكن أيضًا استخدام تأثير التداول لتحديد ما إذا كان الاستثمار النشط (التداول) أفضل من الاستثمار السلبي (شراء وعقد).

فهم تأثير التداول

تأثير التداول هو الفرق في الأداء بين محفظة المستثمر النشط والمعيار الذي تم اختياره. الاستثمار النشط ، واتخاذ نهج عملي ويتطلب من شخص ما القيام بدور مدير المحفظة. الهدف من ذلك هو معرفة ما إذا كان تكوين محفظة المستثمر ، بما في ذلك أي تعديلات تم إجراؤها خلال الفترة المرصودة ، أفضل أو أسوأ من المؤشر المرجعي. يمكن أيضًا استخدام تأثير التداول لتحديد ما إذا كان الاستثمار النشط (التداول) أفضل من الاستثمار السلبي (شراء وعقد).

يجب أن يكون المعيار المختار ذا صلة بالحافظة التي يتم قياسها ويجب الاعتراف به واستخدامه على نطاق واسع. على سبيل المثال ، سيكون مؤشر S&P 500 معيارًا مناسبًا لقياس محفظة المستثمر الذي يتألف في الغالب من الأسهم ، على الرغم من أنه يمكن استخدامه أيضًا لقياس أداء المحافظ التي تتكون من فئات الأصول الأخرى.

يخدم تأثير التداول كوسيلة للمستثمرين لتحديد أداء مدير الحافظة. إنه يجيب على سؤال بسيط حول ما إذا كان المدير (أو المستثمر) يضيف قيمة من خلال إجراء تعديلات على المحفظة. إذا كان المؤشر ، مثل مؤشر داو جونز لسندات الشركات ، يتفوق على محفظة السندات المدارة بفعالية ، فإن مدير المحفظة يطرح القيمة للمستثمر. إذا ربحت محفظة السندات أكثر من مؤشر السندات ، فإن التغييرات في تكوين المحفظة زادت قيمة المستثمر ، مما يشير إلى وجود استراتيجية إدارة جيدة.

تأثير التداول ومحافظ السندات

يمكن أن تؤثر العديد من العوامل المعقدة على عوائد محفظة السندات. أحد أسباب نقص مقاييس أداء محفظة السندات هو أنه قبل سبعينيات القرن الماضي ، اتبع معظم مديري محفظة السندات استراتيجيات الشراء والاحتفاظ ، لذلك ربما لم يختلف أدائهم كثيرًا. في هذه الحقبة ، كانت أسعار الفائدة مستقرة نسبيًا ، لذلك لا يمكن للمرء أن يكسب سوى القليل من الإدارة النشطة لمحافظ السندات. تغيرت البيئة في سوق السندات بشكل كبير في أواخر السبعينات والثمانينات ، عندما زادت أسعار الفائدة بشكل كبير وأصبحت أكثر تقلبًا.

على الرغم من أن تقنيات تقييم أداء محفظة الأوراق المالية كانت موجودة منذ ما يقرب من 40 عامًا ، إلا أن التقنيات المماثلة لدراسة أداء محفظة السندات قد بدأت مؤخرًا ، عندما تغير سوق السندات بشكل كبير بسبب الزيادة الكبيرة في أسعار الفائدة وتقلبها.

خلق هذا التغيير حافزًا على السندات التجارية ، وأدى هذا الاتجاه نحو الإدارة النشطة إلى المزيد من الأداء المشتت من قِبل مديري محفظة السندات. هذا التشتت في الأداء ، بدوره ، خلق طلب على التقنيات التي من شأنها أن تساعد المستثمرين على تقييم أداء مديري محفظة السندات. عادة ما تأخذ نماذج تقييم السندات في الاعتبار عوامل السوق الإجمالية وتأثير اختيار السندات الفردية.

هذه التقنية لقياس تأثير التداول تنهار العائد بناءً على مدة السند كإجراء شامل للمخاطر ، لكنها لا تأخذ في الاعتبار الاختلافات في مخاطر التخلف عن السداد. على وجه التحديد ، لا تفرق هذه التقنية بين رابطة AAA لمدة ثمانية أعوام ورابطة BBB بنفس المدة ، مما قد يؤثر بوضوح على الأداء. على سبيل المثال ، يمكن لمدير الحافظة الذي استثمر في سندات BBB أن يكون له تأثير تحليل إيجابي للغاية لمجرد أن السندات كانت ذات جودة منخفضة.