ما هي التجارة من خلال؟
التبادل هو أمر يتم تنفيذه بسعر مثالي ، على الرغم من توفر سعر أفضل في نفس البورصة أو في بورصة أخرى. تم إقرار اللوائح المتعلقة بالحماية من التبادل التجاري لأول مرة في السبعينيات وتم تحسينها لاحقًا في المادة 611 من اللائحة NMS التي صدرت عام 2007. لا ينبغي أن تحدث التبادل التجاري في سوق الأسهم الأمريكي.
الماخذ الرئيسية
- تتم عملية التداول عندما يتم تنفيذ أمر بسعر أسوأ من السعر الأفضل المتاح ، ويتداول بشكل أساسي من خلال أو يتفوق على سعر أفضل. يجب ألا تحدث عمليات التداول في ظروف السوق المعتادة ، حيث يجب توجيه الأوامر وفقًا لأفضل الأسعار..التطبيق من خلال القواعد لا ينطبق على عروض الأسعار اليدوية (الأسعار الإلكترونية فقط) ، كما توفر قاعدة ثانية واحدة مهلة في الأسواق سريعة الحركة.
فهم التجارة عبر
تعتبر عمليات التبادل غير قانونية نظرًا لأن اللوائح تنص على وجوب تنفيذ الأمر بأفضل سعر متاح. إذا تم تحديد سعر أفضل في مكان آخر ، فيجب توجيه التجارة هناك للتنفيذ ، وليس "التداول" بحيث يتم التنفيذ بسعر أسوأ.
تهدف القاعدة 611 من اللائحة NMS ، والمعروفة أيضًا باسم قاعدة حماية الطلبات ، إلى ضمان حصول كل من المستثمرين من المؤسسات والمستثمرين على أفضل سعر ممكن في صفقة معيّنة من خلال مقارنة الأسعار في البورصات المتعددة. تعمل هذه اللوائح على توسيع نطاق الأحكام القديمة للتداول من خلال بورصة نيويورك لتشمل جميع الأسهم المدرجة في بورصة ناسداك وأميكس ، وكذلك العديد من البورصات الأصغر.
تحمي قاعدة حماية الطلبات الحالية أيضًا مجموعات الأسهم التي تقل عن 100 سهم ، والتي كان يمكن تداولها في الماضي من خلال شركات السمسرة دون غرامة. بطرق عديدة ، ساعدت هذه اللوائح مستثمري التجزئة الصغار على تجنب تنفيذ أسعار غير عادلة والمنافسة في ملاعب مستوية مع مستثمرين مؤسسيين أكبر يشترون الأسهم بكتل كبيرة.
استثناءات التجارة من خلال اللوائح
يتم تعريف عمليات التبادل على أنها شراء أو بيع الأسهم المدرجة في البورصة مع نشر بيانات السوق الموحدة ، خلال ساعات التداول العادية ، بسعر أقل من عرض محمي أو أعلى من عرض محمي. بينما تنطبق لائحة NMS على نطاق واسع على جميع أنواع الأماكن التي تنفذ عمليات التداول في أسواق الأسهم الحديثة ، بما في ذلك البورصات المسجلة وأنظمة التداول البديلة (ATSs) وصانعي السوق خارج البورصة وغيرهم من الوسطاء التجاريين ، إلا أن هناك حالات قليلة يتم فيها التداول من خلال اللوائح قد لا تنطبق.
لا تعتبر الاقتباسات اليدوية محمية بموجب اللوائح NMS لأن بيانات السوق الموحدة لا يتم نشرها إلكترونيًا. تقع أسعار الأسعار التي يتم تسليمها إلكترونيًا فقط وفقًا للوائح الجديدة ، ويجب نشر أفضل الأسعار ، أو طلبيات أعلى الدفاتر ، في جميع البورصات التي تخضع للوائح NMS.
الاستثناء الكبير الآخر هو ما يسمى بـ "نافذة مدتها ثانية واحدة" المصممة للتعامل مع الصعوبات العملية المتمثلة في منع التبادل التجاري بين الأسواق أثناء سوق سريع الحركة عندما تتغير الأسعار بسرعة. إذا تم تنفيذ الصفقة بسعر لم يكن تداولًا خلال ثانية واحدة سابقة ، فسيتم إعفاء التجارة من لوائح التبادل التجاري.
مثال على التجارة التي تحدث في الأسهم
لنفترض أن المستثمر يريد بيع أسهمه البالغة 200 بيركشاير هاثاواي من الفئة ب (BRK.B). يشتمل السهم على 500 سهم بسعر 204.85 دولارًا ، بينما يتم طرح 300 سهم آخر بسعر 204.80 دولارًا.
يبلغ أعلى عرض حاليًا 204.85 دولارًا مع 500 سهم ، لذا إذا قام المستثمر ببيعه ، فينبغي تنفيذ الأمر عند هذا السعر على افتراض أن السعر والأسهم لا تتغير قبل أن يصل أمر البيع إلى البورصة.
يجب أن يملأ أمر بيع 200 سهم بسعر 204.85 دولار ، تاركًا 300 سهم على هذا العرض.
ستحدث عملية تداول إذا تم تنفيذ الأمر عند 204.80 دولار أو سعر آخر أقل من 204.85 دولار على الرغم من وجود أسهم بسعر أفضل (204.85 دولار) لملء أمر البيع.
وبالمثل ، افترض أن المستثمر يريد شراء 100 سهم من BRK.B. يوجد حاليًا 1000 سهم معروض بسعر 204.95 دولار. نظرًا لوجود عدد أكبر من الأسهم يتم تقديمه بسعر 204.95 دولارًا لملء أمر الشراء ، يجب أن يحصل المستثمر الذي يرغب في شراء الأسهم على 204.95 دولارًا. تحدث عملية تداول إذا انتهى الأمر بالمشتري إلى دفع سعر أعلى ، مثل 205 دولارات ، على الرغم من وجود أسهم مدرجة بسعر 204.95 دولار.
