قد يكون الركود قاب قوسين أو أدنى حيث أن حالة عدم اليقين التجارية تلوح في الأفق على الاقتصاد العالمي. إن الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين قد أثرت بالفعل على ثقة الأعمال والاستثمار ، ولكن المزيد من التصعيد يهدد بالامتداد إلى سوق العمل والإنفاق الاستهلاكي ، وهما من النقاط المضيئة المتبقية وسط آفاق اقتصادية مظلمة. في تقرير موجز ماكرو عالمي صدر في وقت سابق من هذا الشهر ، حذر مورجان ستانلي من أن الاقتصاد العالمي قد يدخل في مرحلة ركود خلال تسعة أشهر في سيناريو حالة دب من تصاعد التوترات التجارية.
أعلن الرئيس ترامب جولة جديدة من التعريفات بمعدل 10 ٪ على السلع بقيمة 300 مليار دولار أخرى من الصين في 1 أغسطس. قوبل هذا الإعلان من خلال إجراءات انتقامية من الصين والتحذيرات من مزيد من التدابير المضادة إذا كان من المفترض أن تأتي في الواقع التعريفة الجمركية التأثير على التاريخ المتوقع في 1 سبتمبر. تأثير هذه التعريفات ، إذا ترك في مكانه لمدة أربعة إلى خمسة أشهر ، يمكن أن يخفض النمو الاقتصادي العالمي إلى أدنى مستوى في 7 سنوات من 2.8 ٪ إلى 3.0 ٪ في النصف الأول من عام 2020.
بينما خففت ترامب الضربة إلى حد ما بإعلانها أن الرسوم الجمركية على بعض هذه السلع سوف تتأخر حتى 15 ديسمبر ، فلا يزال هناك عدم يقين. ترامب ، المعروف بأنه غير منتظم في بعض الأحيان ، يمكن أن يغير رأيه بسهولة. في سيناريو هبوطي للغاية حيث تم تطبيق تعريفة بنسبة 25 ٪ على جميع الواردات من الصين لمدة أربعة إلى ستة أشهر ورد الصين ، يتوقع محللو مورجان ستانلي ، بقيادة كبير الاقتصاديين تشيتان أهيا ، أن يدخل الاقتصاد العالمي في ركود خلال ثلاثة أرباع.
ماذا يعني للمستثمرين
ستكون قنوات التأثير الرئيسية من خلال ثقة الأعمال والنفقات الرأسمالية (CapEx) ، وكلاهما قد تعرض بالفعل للضرب. مؤشر مديري المشتريات التصنيعي العالمي - استنادًا إلى الدراسات الاستقصائية التي تحاول التقاط آفاق كبار المديرين التنفيذيين بشأن الطلبات الجديدة ومستويات المخزون والإنتاج وتسليم الموردين وفرص العمل - ظل في منطقة الانكماش خلال الشهرين الماضيين وبلغ أدنى مستوى له منذ 7 سنوات. انخفضت واردات السلع الرأسمالية العالمية من الهاوية وتتقلص أيضًا.
ضعف ثقة الشركات واستثمار الأعمال يمتد إلى سوق العمل في الولايات المتحدة ، مما يؤثر سلبا على معدل البطالة في الولايات المتحدة بالقرب من أدنى مستوياته في 50 عاما. مع انخفاض هوامش أرباح الشركات من ارتفاع التكاليف بسبب ارتفاع الرسوم الجمركية ، يمكن أن يؤدي تباطؤ النمو في الإنفاق الاستثماري إلى توظيف أقل وإلى تسريح العمال في نهاية المطاف. تظهر بيانات كشوف المرتبات الحديثة انخفاضات بالفعل في ساعات العمل ، في إشارة مبكرة إلى أن سوق العمل بدأ في الانهيار ، وفقًا لفريق الاقتصاد الأمريكي في مورجان ستانلي.
إذا لم يضعف ضعف سوق العمل ثقة المستهلك ، فإن الجولة الأخيرة من التعريفات ستمنحها ضربة مباشرة. حتى الآن ، فإن 32٪ فقط من إجمالي الواردات من الصين الخاضعة للتعريفة الجمركية هي السلع الاستهلاكية والسيارات وقطع غيار السيارات. الجولة الجديدة من التعريفات سترفع هذه النسبة إلى 52٪. سيكون للأسعار المرتفعة للسلع الاستهلاكية المستوردة نفس التأثير كما لو كان دخل الأسرة قد خُفض - سينخفض الإنفاق الاستهلاكي. حتى الآن ، ظل الإنفاق الاستهلاكي قويًا وسط علامات متزايدة على الضعف.
من المحتمل مواجهة أي تصعيد إضافي في التوترات التجارية بتسارع في تسهيل الأوضاع النقدية من قبل البنوك المركزية العالمية ، مثل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي والبنك المركزي الأوروبي (ECB). ومع ذلك ، في حين أن مثل هذه التدابير سوف تساعد على احتواء مخاطر الجانب السلبي ، إلا أنها من المحتمل ألا تكون كافية لتجنب الركود وإثارة الانتعاش حتى تتحسن المفاوضات التجارية وتهدأ حالة عدم اليقين ، وفقًا لمورغان ستانلي.
أتطلع قدما
بالنظر إلى أن أسعار الفائدة في أدنى مستوياتها التاريخية ، وحتى السلبية في بعض الحالات ، فإن السياسة النقدية ستكون محدودة فيما ستكون قادرة على القيام به. في هذه الحالة ، يجب تخفيف قيود محفظة الحكومة مع توقع أن تفعل السياسة المالية المزيد من الأعباء الثقيلة.
