ما هو عرض الاستحواذ؟
عرض الاستحواذ هو نوع من الإجراءات التي تتخذها الشركة لعرض شراء شركة أخرى. في عرض الاستحواذ ، تُعرف الشركة التي تقدم العرض باسم المستحوذ ، في حين يشار إلى موضوع العرض باسم الشركة المستهدفة. في عروض الاستحواذ ، تقدم الشركة المستحوذة عمومًا النقد أو الأسهم أو مزيج من الاثنين.
الماخذ الرئيسية
- عرض الاستحواذ هو إجراء شركة تقدم فيه شركة عرضًا لشراء شركة أخرى. وتقدم الشركة المستحوذة عمومًا أموالًا أو أسهمًا أو مزيجًا من الاثنين معا للهدف المستهدف. وراء عروض عروض الاستحواذ.اعتمادًا على نوع العرض ، يتم عادةً نقل عروض الاستحواذ إلى مجلس إدارة الهدف ، ثم إلى المساهمين للموافقة عليها.هناك أربعة أنواع من عروض الاستحواذ: ودية أو معادية أو عكسية أو خلفية.
فهم عروض الاستحواذ
يُطلق على أي نشاط يؤدي إلى إحداث تغيير في شركة ويكون له تأثير مباشر على أصحاب المصلحة - المساهمين والمديرين والعملاء والموردين وحاملي السندات - إجراءً من إجراءات الشركات. تتطلب إجراءات الشركات موافقة مجلس إدارة الشركة ، وفي بعض الحالات ، موافقة من بعض أصحاب المصلحة. يمكن أن تختلف إجراءات الشركات ، بدءًا من الإفلاس والتصفية وعمليات الدمج والاستحواذ مثل عروض الاستحواذ.
غالبًا ما يكون لمديري المستحوذين المحتملين أسباب مختلفة لتقديم عروض الاستحواذ. قد يستشهدون بمستوى معين من التآزر أو المزايا الضريبية أو التنويع بسبب الأساس المنطقي وراء عرض الاستحواذ. على سبيل المثال ، قد يتبع المقتني شركة مستهدفة لأن منتجات وخدمات الهدف تتماشى مع منتجاتها. من خلال القيام بذلك ، يمكن أن يقلل المنافسة من خلال الاستحواذ. أو ، قد توفر الشركة المستهدفة للمشتري المحتمل إمكانية الوصول إلى سوق جديد تمامًا.
يقوم المستحوذ المحتمل في عملية استحواذ عادةً بتقديم عرض لشراء الهدف. يكون العرض عادة في صورة نقود أو أسهم أو مزيج من الاثنين. يتم تقديم العرض إلى مجلس إدارة الشركة ، الذي يوافق على الصفقة أو يرفضها. في حالة الموافقة ، يحمل مجلس الإدارة تصويتًا من قبل المساهمين للحصول على موافقة إضافية بمجرد تمرير الصفقة من خلال المساهمين ، يجب أن تتم الموافقة على الصفقة من قبل وزارة العدل للتأكد من أنها لا تنتهك أي قوانين مكافحة الاحتكار.
الدراسات التجريبية مختلطة ، لكن التاريخ يظهر ، في تحليل ما بعد الدمج ، أن مساهمي الشركة المستهدفة غالباً ما يستفيدون أكثر من غيرهم. من المرجح من الأقساط المدفوعة من قبل المشترين. خلافا للعديد من أفلام هوليوود الشعبية ، فإن معظم عمليات الدمج تبدأ بالود. على الرغم من أن فكرة عمليات الاستحواذ العدائية التي تقوم بها أسماك القرش تجعل من الترفيه أمرًا جيدًا ، إلا أن المطلعين على الشركات يدركون أن العطاءات المعادية هي مهمة باهظة الثمن وفشل العديد منها ، والتي يمكن أن تكون مكلفة باحتراف. المزيد عن هذه الأنواع وغيرها من عروض الاستحواذ أدناه.
معظم عروض الاستحواذ تبدأ ودية.
أنواع عروض الاستحواذ
يوجد عادة أربعة أنواع من عروض الاستحواذ: ودية أو معادية أو عكسية أو خلفية.
ودود
يتم عرض الاستحواذ الودي عندما يعمل كل من المقتني والشركات المستهدفة معًا للتفاوض على شروط الصفقة. سيوافق مجلس إدارة الهدف على الصفقة ويوصي المساهمين بالتصويت لصالح العرض.
حصلت سلسلة متاجر الأدوية CVS على Aetna في عملية استحواذ ودية مقابل 69 مليار دولار نقدًا وأسهم. تم الإعلان عن الصفقة في ديسمبر 2017 وتمت الموافقة عليها من قبل مساهمي الشركتين في مارس 2018. وافقت وزارة العدل على الاستحواذ في أكتوبر 2018.
عدائي
بدلاً من المرور عبر مجلس إدارة الشركة المستهدفة ، ينطوي العرض العدائي على نهج مختلف. قد يذهب المقتني مباشرة إلى المساهمين المستهدفين بالمزايدة أو قد يحاول استبدال فريق إدارة الهدف. على عكس الاستحواذ الودي ، فإن الهدف ليس مستعدًا للمضي قدمًا في عملية الدمج ، وقد يلجأ إلى بعض التكتيكات لتجنب الابتلاع. قد تتضمن هذه الاستراتيجيات الحبوب السامة أو المظلة الذهبية.
قد يحاول المقتني تنفيذ العرض العدائي عن طريق إصدار عرض مناقصة ، باستخدام معركة بالوكالة أو شراء ما يكفي من الأسهم في السوق المفتوحة للسيطرة على الشركة المستهدفة.
عكس
في محاولة شراء عكسية ، تشتري شركة خاصة شركة عامة. وهذا يساعد الشركة الخاصة على أن تصبح مدرجة دون الاضطرار إلى متابعة عملية طرح عام أولي (IPO) لأن الشركة العامة تتداول بالفعل في البورصة. من خلال القيام بذلك ، تنسى الشركة الخاصة العملية الشاقة والمعقدة المتمثلة في تقديم الأوراق اللازمة لمنافسة عرض عام.
دورة خلفية
عروض الاستحواذ Backflip نادرة إلى حد ما في عالم الشركات. في هذا النوع من العروض ، يتطلع المستحوذ إلى أن يصبح شركة تابعة للهدف. بمجرد اكتمال عملية الدمج ، يحتفظ المستحوذ بالسيطرة على الشركة المدمجة ، والتي عادة ما تحمل اسم الهدف. عادةً ما يتم استخدام هذا النوع من الاستحواذ لمساعدة المستحوذ ، والذي قد يكافح في السوق - خاصة في حالات التعرف على العلامة التجارية.
أمثلة على عروض الاستحواذ
يحدث عرض من طبقتين ، والمعروف أيضًا باسم عرض مناقصة من مستويين ، عندما تكون الشركة المستحوذة على استعداد لدفع علاوة أعلى من سعر السهم لإقناع المساهمين ببيع أسهمهم. في المستوى الأولي ، يتحكم المستحوذ على الهدف ، ولكن بعد ذلك يقدم عرضًا آخر منخفضًا لمزيد من الأسهم من خلال المستوى الثاني الذي يتم إكماله في تاريخ لاحق. من خلال القيام بذلك ، فإن هذا يقلل من التكلفة الإجمالية للاستحواذ للشركة المستحوذة.
مثال آخر على محاولة الاستحواذ هو عرض الكل. في هذا النوع من الاستحواذ ، تعرض الشركة المستحوذة على شراء أي من أسهم الشركة المستهدفة المعلقة بسعر محدد في تاريخ معين. عادة ما يتم هذا النوع من العطاء من خلال استيلاء معاد. من خلال تقديم عرض الكل ، يمكن للمشتري أن يتخطى العمل مع مجلس إدارة الهدف ، وشراء الأسهم لأي وجميع المساهمين الذين يرغبون في بيع أسهمهم.
