أدى التعقيد المتزايد لقوانين الأوراق المالية لدينا إلى حدوث قدر كبير من الارتباك بين المستثمرين حول الاختلافات بين الصناديق المشتركة والحسابات الفرعية السنوية المتغيرة. هل هم نفس الشيء أم لا؟ وإذا كانت بالفعل صناديق استثمار مشتركة ، فلماذا لا يمكننا أن نطلق عليها ذلك؟ تبحث هذه المقالة في أوجه التشابه والاختلاف بين السيارتين ، ولماذا يوجد تقسيم بينهما.
نظرة عامة على صناديق الاستثمار
بغض النظر عن كونها مفتوحة أو مغلقة أو متداولة في البورصة ، فإن الصناديق المشتركة هي كيانات قائمة بذاتها بطبيعتها. لا يتم تقديمها بالاقتران مع أي ضمان أو استثمار آخر ، ولكل واحد رمز الرمز الخاص به. على الرغم من أن البعض يدار لتحقيق الكفاءة الضريبية ، إلا أنها ليست بطبيعتها سيارات مؤجلة من الضرائب.
تاريخ الحساب الفرعي
من أجل فهم أفضل للاختلافات بين الأموال والحسابات الفرعية ، قد يساعد ذلك في فهم كيفية إنشاء الحسابات الفرعية لتبدأ. في الماضي ، كانت شركات التأمين على الحياة تقدم تقليديًا معاشات سنوية ثابتة وسياسات حياة كاملة أو شاملة تضمن الفائدة الرئيسية لصاحب التسجيل.
في الثمانينات ، قرروا البدء في تقديم مجموعة جديدة من السياسات والعقود ، والتي سمحت لعملائهم بالمشاركة في أسواق الأسهم والدخل الثابت. حتى هذا الوقت ، كان صاحب الأقساط الثابتة يمتلك ببساطة عقدًا واحدًا دفع سعر فائدة مضمون. لكن سيكون لدى حاملي بوليصة الأقساط المتغيرة الآن عدة طرق مختلفة لاستثمار عائدات عقودهم. لذلك ، تم تقديم صناديق الاستثمار في شكل حسابات فرعية سمحت للعملاء بالاختيار بين أنواع مختلفة من بدائل الاستثمار.
إذا ما هو؟
يتم تحديد اختيار الحسابات الفرعية المتاحة في عقد معين بالاتفاق بين شركات التأمين وشركات التمويل. ستقوم شركات التأمين بالتعامل مع العديد من عائلات صناديق الاستثمار المشتركة وتقديم عرض واحد أو أكثر من أموالها داخل منتجاتها المتغيرة. ستقدم معظم شركات التأمين أموالًا من ما لا يقل عن نصف دزينة من الشركات المختلفة ، بما في ذلك عادة واحدة على الأقل من الصناديق الرئيسية لكل أسرة. بالطبع ، تستفيد شركة الصندوق من توزيع أموال الحساب الفرعي الخاصة بها وتسويقها بواسطة شركة التأمين.
الحسابات الفرعية مقابل صناديق الاستثمار
من الناحية المميزة ، تعتبر الحسابات الفرعية المتغيرة ، لجميع الأغراض العملية ، صناديق استثمار متخفية. في الواقع ، فإن بعض الحسابات الفرعية هي استنساخ افتراضي (إن لم يكن دقيقًا) لنظرائهم في الصناديق. إنهم يتصرفون ويتصرفون مثل صناديق الاستثمار ، لكن هناك بعض الاختلافات التي تفصلهم عن أبناء عمومتهم المستقلين.
- الحسابات المؤجلة من الضرائب: ستختلف الحسابات الفرعية المتغيرة قليلاً من حيث السعر والأداء اليومي والتكاليف والرسوم وتوزيع الأرباح الرأسمالية. تصبح هذه النقطة الأخيرة واضحة على أساس سنوي ، عندما يتعين على جميع صناديق الاستثمار المشتركة الخاضعة للضريبة الإعلان عن أرباحها الرأسمالية المحققة وتوزيعها على المساهمين على أساس تناسبي. الحسابات الفرعية المتغيرة لن تفعل ذلك ، لأنها تنمو مؤجلة من الضرائب داخل الأقساط أو منتج التأمين قذيفة. نظرًا لعدم وجود حاجة للقيام بذلك ، يمكن لمديري الحسابات الفرعية المتغيرة إدارة هذه المحافظ دون النظر إلى الكفاءة الضريبية ، الأمر الذي يؤثر بدوره على العائد الإجمالي الذي يحققه المستثمرون. بالطبع ، بالإضافة إلى مصاريف إدارة المحافظ القياسية التي تأتي مع أي وسيلة استثمارية تدار بشكل احترافي ، تقدم الحسابات الفرعية المتغيرة أيضًا النطاق المعياري للرسوم والمزايا التي تأتي مع أي عقد سنوي متغير أو عقد تأمين على الحياة ، مثل استحقاقات المعيشة والوفاة ورسوم الوفيات والمصروفات ورسوم الصيانة والتكاليف الأخرى التي يتم خصمها من العوائد الناتجة عن الحسابات الفرعية.
تغييرات السياسة: هذه الاختلافات وصلت في النهاية إلى علم لجنة الأوراق المالية والبورصة. نظرًا للقوانين الصارمة المتعلقة بخصائص الأوراق المالية وكيفية تصنيفها ، قرر المنظمون أخيرًا أن الاختلافات المذكورة أعلاه تتطلب تصنيف الحسابات الفرعية كأوراق مالية منفصلة تمامًا. لذلك ، يجب تعيين أسماء مختلفة وأرقام CUSIP. يجب أن يتم سرد أدائهم التاريخي بشكل منفصل أيضًا ، وأن يكون متميزًا عن سجلات المسار التي تنشرها الصناديق الأساسية الأصلية. بالطبع ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى إرباك المستثمرين بسهولة عندما يحاولون تقييم الأداء التاريخي لحساب فرعي معين. على سبيل المثال ، إذا كان أداء صندوق مشترك مشتركًا قويًا على مدار الثلاثين عامًا الماضية ، فقد لا يتعرف المستثمر الذي يبحث عن هذا الصندوق ضمن عقد متغير على اسم الحساب الفرعي المترابط ورمزه. علاوة على ذلك ، إذا كان الأداء التاريخي للحساب الفرعي الشقيق يعود فقط لبضع سنوات (وهذا هو الحال مع معظم الحسابات الفرعية لأن هذه القاعدة لم تكن سارية المفعول طوال هذه المدة) ، فلن يشك المستثمر غير المطلع في أن الحساب الفرعي هو بالفعل نسخة مماثلة من الصندوق الذي يبحث عنه. في هذه الحالة ، يجب على المستثمر الذي يفهم العلاقة المتبادلة أن يولي اهتمامًا أكبر بالأداء التاريخي للصندوق الأساسي مقارنة بالأداء المنشور بواسطة الحساب الفرعي ، حيث إن كلا الأوراق المالية تدار في النهاية من قبل نفس مجموعة المديرين التي تتبع نفس الفلسفة ، على الرغم من الاختلافات في الرسوم وإدارة الضرائب.
مثال عملي
وضعت Allianz Life Insurance Co صندوق Davis New York Venture Fund (NYVTX؛ CUSIP: 239080-104) داخل عقودها وسياساتها المتغيرة. وبالتالي ، أنشأ حسابًا فرعيًا مطابقًا يعرف باسم AZL Davis New York Venture Fund. يدار من قبل Allianz Investment Management LLC ، وهو مستشار استثمار مسجل وشريك تابع لشركة Allianz Life Insurance Co. في أمريكا الشمالية ، ويتم تقديم المشورة الفرعية من قبل Davis Advisors منذ مارس 2004. CUSIP لهذا الحساب الفرعي هو 018821306. منذ إنشائها ، كان أداء الحساب الفرعي أسوأ بشكل هامشي من الصندوق الأصلي (الأسهم A) ولكن لا يزال من الممكن اعتباره نسخة طبق الأصل من الصندوق الأصلي.
الخط السفلي
يمكن أن تكون الاختلافات بين الصناديق المشتركة والحسابات الفرعية المتغيرة مربكة ، خاصة إذا كان الحساب الفرعي عبارة عن استنساخ دقيق لصندوقه الشقيق. انتبه بعناية لرموز المؤشر للتأكد من حصولك على عرض الأسعار الصحيح. إذا كنت تمتلك عقدًا متغيرًا من أي نوع ، فستتمكن شركة التأمين دائمًا من تزويدك بمعلومات استثمار كاملة حول جميع الحسابات الفرعية ضمن عقودها.
