كان من المتوقع أن يؤدي القرار الأخير الذي اتخذته لجنة الأوراق المالية والبورصة إلى عدم تصنيف البيتكوين والإيثروم كأوراق مالية إلى ارتفاع أسعار التشفير ، وقد فعل ذلك - لفترة قصيرة. على الرغم من الارتفاع الحاد في أسعار العملات الرئيسية ، فقد استوعب السوق إلى حد كبير صدمة الإعلان وعاد إلى نفس المستويات التي كانت تحوم بها العملات المشفرة منذ عدة أسابيع.
أثار الارتداد القصير أسئلة مهمة حول السوق ، وتحديداً سبب فشل السوق الصاعدة الذي توقع الكثيرون في تحقيقه. بعد أن عادت الأسعار إلى النطاق الأخير ، أصبح من الواضح أن الإعلان لم يكن بمستوى الارتفاع كما كان متوقعًا ، ولم يفعل الكثير لحل العديد من المشكلات التي لا تزال متوطنة في سوق التشفير.
بالنسبة لأحدهم ، في حين تم تصنيف بيتكوين وإيتيرم أخيرًا ، فإن بقية سوق العملة المشفرة عالق في منطقة رمادية فيما يتعلق بالتنظيم. علاوة على ذلك ، على الرغم من أن القرار إيجابي بالنسبة لبعض المستثمرين من المؤسسات ، إلا أنه لم يفعل شيئًا يذكر لتأثير رأي القطاع المؤسسي. الكل في الكل ، هذه العوامل مجتمعة للضغط على أسعار BTC و ETH وهناك القليل من اليقين بأنه سيتم إزالتها في وقت قريب ، مما يزيد من التفاؤل بشأن استئناف محتمل للسوق الصاعدة.
ارتفاع قصير ولكنه غير مستدام
ارتفعت أسعار ETH و BTC بالفعل بعد إعلان SEC ، مع ارتفاع ETH بنسبة تصل إلى 11 ٪ في القيمة ، وقفزت BTC بنسبة 5 ٪. ومع ذلك ، سرعان ما تراجعت ETH ، وعلى الرغم من أنها تعافت منذ ذلك الحين ، إلا أنها بعيدة عن السوق الصاعدة التي توقعها الكثيرون. لم تتمكن أي من العملات المعدنية من استعادة أعلى المستويات التي حققتها في نهاية عام 2017. وقد أثار هذا الفشل في الإطلاق حيرة العديد من المضاربين على الثيران الذين توقعوا تدفقًا هائلًا من النقود بمجرد إلغاء تصنيف SEC الذي قد يكون معطلًا على الطاولة.
يعني تصنيف BTC و ETH والعملات المشفرة الأخرى كأوراق مالية أنها ستخضع لوائح أكثر صرامة مما هي عليه الآن ، عندما يتم اعتبارها من الناحية الفنية سلعًا أساسية. تخضع الأوراق المالية ، كما حددها اختبار Howey ، لقوانين الإفصاح والإيداع الصارمة التي من شأنها أن تغير بشكل جذري الطريقة التي يجب أن تعمل بها معاملات العملة المشفرة والتداول. في حين أن النقاش حول ما إذا كانت عملة البيتكوين والإيتيروم والعملات الأخرى تلبي شريط Howey Test ما زال مثار جدل ، كان من المتوقع أن يصدر قرار SEC لإطلاق سعر البيتكوين. عن طريق إزالة العقبات التنظيمية قد ينطوي توريق الأوراق المالية ، كان من المفترض أن ينفجر السوق.
الأسعار لا تزال بالسلاسل
ومع ذلك ، ظلت أسعار BTC و ETH ثابتة نسبيًا بعد الانخفاض الكبير في بداية العام. خارج عتبة أسعار SEC ، لا تزال هناك عوامل تؤثر على مدى استدامة أي نمو في الأسعار. من بين أكبر التنبؤات التي حققها مراقبو الصناعة ومتحمسو التشفير باستمرار وصول الأموال المؤسسية ، مما سيمثل ضخاً هائلاً للسيولة في السوق.
إن فقدان تصنيف الأمان يعني أن العملات المشفرة ستبقى غير خاضعة للتنظيم بالنسبة لكثير من أذواق الصناديق التي تنكرها المخاطر ، مما يحد من مقدار مشاركتها في السوق. بالإضافة إلى ذلك ، لا تزال المؤسسات المالية الكبرى مناهضة للتشفير بشدة. يتضح هذا في الصعوبات التي يواجهها المتداولون ، ومن حظر استخدام بطاقة الائتمان للتشفير ، وغير ذلك الكثير. بينما تشير المؤشرات الأخيرة إلى أن الموقف العام من SEC إيجابي تجاه أسواق التشفير ، هناك تقدم ضئيل متوقع على المدى القصير ، ومن المرجح أن يثبت مجزأة في أحسن الأحوال.
القضية الرئيسية الأخرى التي تعيق عملات التشفير هي السوق نفسها. نظرًا للطريقة التي توسعت بها عملة البيتكوين وغيرها من العملات المشفرة ، تميل أعداد كبيرة من العملات إلى التركيز في عدد قليل من المحافظ ، أو يمكن للاتحادات أن تتواطأ لمعالجة الأسعار في نظام بيئي غير منظم إلى حد كبير.
يدعى يانيف التشولر ، الرئيس التنفيذي ومؤسس منصة التحليلات التنبؤية التي تدعمها منظمة العفو الدولية ، إندور أن الشركة "قامت بتحليل نشاط بلوكشين في الأسابيع السابقة لهذا الإعلان واكتشفت تشكيل عدة هياكل - كل منها يضم عشرات الآلاف من المحافظ. يبدو أن التكوينات لا مركزية لكنها تعرض سلوكًا مترابطًا للغاية ، ففي الأيام التي سبقت الإعلان ، لاحظنا أن هذه الكيانات بدأت تتراكم كميات كبيرة من ETH و BTC. هذه المجموعة الكبيرة من المحافظ. كان هذا السلوك بمثابة "وسادة" ، مما أدى إلى ظهور طلب مبكر قبل الإعلان ، واستيعاب بعض الطلب الذي تم إنشاؤه بعده ، من خلال إطلاق الرموز المميزة مرة أخرى إلى السوق."
يتمتع هؤلاء "المشغلون" بنفوذ كبير ويشتبه في أنهم يتلاعبون بالأسعار ويشوهونها لمصلحتهم الخاصة.
هناك أيضًا أسئلة حول التأثير الأوسع لقرار المجلس الأعلى للتعليم. بينما ركز الإعلان على BTC و ETH ، لم يكن هناك ذكر يذكر للعملات المشفرة الأخرى التي يبلغ عددها 1600 تقريباً. هذا يترك هذه العملات في حالة من النسيان ، ويحجم معظم المستثمرين المؤسسيين عن تعريض أنفسهم بدرجة كبيرة لفئة الأصول فقط لمواجهة التكاليف التنظيمية وتكاليف الامتثال على الطريق.
فشل التشفير لإطلاق
على الرغم من الضجة المحيطة بقرار التصنيف الصادر عن لجنة الأوراق المالية والبورصة ، إلا أن الواقع هو أن العملات المشفرة من غير المرجح أن ترى جنونًا آخر أقرب إلى حركة الأسعار لعام 2017 على المدى القصير. بقيت الأسعار ثابتة إلى حد كبير ، لكنها لم تتمكن من الحفاظ على الارتفاع الطويل في شهور. حتى مع إزالة الأصفاد التنظيمية ، يجب أن يواجه السوق المشكلات التي أعاقته حتى الآن. من غير المرجح أن يظل المستثمرون المؤسسيون على الهامش إلى أجل غير مسمى ، حيث سيوضح المنظمون موقفهم في النهاية. حتى ذلك الحين ، تظل التشفير مقيدة بنياتها الخاصة. على الرغم من اللامركزية التي يقدمونها ، فإن تراكم الثروة في عدد قليل من المحافظ سيظل مشكلة. في غضون ذلك ، سيكون الإصلاح الأسرع هو وصول السوق إلى مجموعة كبيرة من المستخدمين ، وهو تطور قد يظهر بوضوح في وقت أقرب من ذلك.
