شهدت البورصة انتعاشًا في شهر يناير ، لكن مورغان ستانلي يرى عددًا من المؤشرات الهبوطية. في الواقع ، يقدروا أن احتمالات انزلاق الاقتصاد الأمريكي إلى الركود هي الآن الأعلى منذ الأزمة المالية في عام 2008 ، ويتوقعون أن يستقر مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) في نهاية المطاف على قيمة 2400 في عام 2019 ، ويعيد النظر في أدنى مستوياته الأخيرة التي شوهدت في ديسمبر وأقل من 18 ٪ دون المستوى القياسي المسجل في سبتمبر 2018. يلخص الجدول أدناه تحليلهم.
5 أسباب الركود أعلى خطر منذ عام 2008
- انخفاض 10٪ في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في 2018 مؤشر مدراء المشتريات (PMI) لديه أكبر انخفاض منذ عام 2008 يتحول الاحتياطي الفدرالي إلى الحمائممنحنى العائد المقلوب يلوح في الأفق يلوح نموذج الركود في بنك الاحتياطي الفيدرالي بتحذيرات
أهمية للمستثمرين
يقول مورغان ستانلي في أحدث تقرير أسبوعي للاحماء الصادر عن فريق إستراتيجية الأسهم الأمريكية الخاص بهم برئاسة مايكل ويلسون: "نتوقع أن تثبت البيانات السلبية القادمة أن الفترة من 2600 إلى 2650 ستكون جيدة قبل إعادة اختبار أدنى مستوياتها في ديسمبر". إنهم يتوقعون أن يكون الركود التالي "ضحلاً وجيزًا" ، لكنهم يتوقعون أن "التراجع السريع في الأرباح الآجلة سيوفر سببًا لإعادة الأسهم إلى أدنى مستوياتها في ديسمبر."
أدت عمليات البيع في ديسمبر إلى انخفاض مؤشر S&P 500 بنسبة 10٪ تقريبًا خلال 52 أسبوعًا. يلاحظ مورغان ستانلي أن هذا "نادر الحدوث وحدث لم يحدث تاريخياً إلا عندما يكون هناك ركود في الأرباح ، أو ركود اقتصادي ، أو كليهما".
شهد مؤشر مديري المشتريات التصنيعي ISM أكبر انخفاض شهري له منذ عام 2008 ، عندما بدأ الركود الاقتصادي الأمريكي الأخير. يستخدم المؤشر عدة تدابير لالتقاط مستوى النشاط في قطاع التصنيع. يعتقد مورغان ستانلي أن أحد العوامل الرئيسية التي دفعت عمليات بيع البورصة في شهري نوفمبر وديسمبر هو توقع انخفاض مؤشر مديري المشتريات. لقد لاحظوا أن هناك "علاقة مترابطة إلى حد كبير" بين مؤشر مديري المشتريات ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 تاريخياً.
تشير النغمة الأكثر حذرًا التي اتخذها مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى مورغان ستانلي أن الاحتياطي الفيدرالي أصبح قلقًا متزايدًا بشأن منع الركود. ومع ذلك ، فإنهم يعتقدون أن "بنك الاحتياطي الفيدرالي الأكثر تشاؤمًا لا يمكن على الأرجح أن يمنع الأرباح أو الركود الاقتصادي في هذه المرحلة إذا تم التخلص من الموت بالفعل".
عادة ما يكون منحنى العائد منحدرًا إلى أعلى ، حيث ترتفع أسعار الفائدة حيث أن تاريخ الاستحقاق يمتد إلى أبعد من المستقبل. عندما ينحني منحنى العائد ، مع معدلات قصيرة الأجل أعلى من معدلات طويلة الأجل ، فإن ذلك يشير غالبًا إلى ركود قادم. يشير التقرير إلى أنه بعد آخر رفع لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ، انقلب منحنى العائد لفترة وجيزة ، للمرة الأولى منذ عام 2011 ، والتي كانت "المرة الأخيرة التي خافنا فيها من الركود الاقتصادي الحقيقي".
لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك نموذج يقدر احتمال حدوث ركود يبدأ في الأشهر الـ 12 المقبلة. بينما حذر من أن "هذا ليس بالكاد أداة دقيقة" ، يشير مورغان ستانلي إلى أن احتمال حدوث ركود وفقًا لهذا النموذج قد ارتفع منذ عامين ، وهو الآن في أعلى مستوياته منذ الأزمة المالية. أيضًا ، المستوى الحالي هو من بين أعلى 11 قراءة منذ عام 1955. استنادًا إلى السجل التاريخي للنموذج ، وجد التقرير أن هناك فرصة بنسبة 73٪ للتنبؤ بحالة ركود قادمة.
أتطلع قدما
يشير مورغان ستانلي إلى أن المستثمرين العصبيين قد تحولوا إلى أسهم دفاعية وقطاعات دفاعية في الأشهر الثلاثة إلى الستة أشهر الماضية. يقولون "هذا شيء جيد ويدعم وجهة نظرنا بأن الكثير من الأخبار السيئة قد تم تسعيرها بالفعل". بمجرد أن يعيد السوق النظر في أدنى مستوياته في ديسمبر ، ينصحون المستثمرين "بشراء هذا الانخفاض" و "النزول إلى الأجزاء الدورية في السوق والتخفيف من الأسهم الدفاعية".
