الركود في السبعينات

حتى سبعينيات القرن العشرين ، اعتقد الكثير من الاقتصاديين أن هناك علاقة عكسية مستقرة بين التضخم والبطالة. لقد اعتقدوا أن التضخم مقبول لأن هذا يعني أن الاقتصاد ينمو وأن البطالة ستكون منخفضة. وكان اعتقادهم العام هو أن زيادة الطلب على السلع ستؤدي إلى ارتفاع الأسعار ، الأمر الذي سيشجع بدوره الشركات على توسيع وتوظيف موظفين إضافيين. وهذا من شأنه خلق الطلب الإضافي في جميع أنحاء الاقتصاد.

وفقًا لهذه النظرية ، إذا تباطأ الاقتصاد ، سترتفع البطالة ، لكن التضخم سينخفض. لذلك ، لتعزيز النمو الاقتصادي ، يمكن للبنك المركزي لبلد ما زيادة المعروض من النقود لزيادة الطلب والأسعار دون القلق الشديد بشأن التضخم. وفقًا لهذه النظرية ، فإن نمو عرض النقود سيزيد من فرص العمل ويعزز النمو الاقتصادي. استندت هذه المعتقدات إلى مدرسة الفكر الاقتصادي في كينيز ، والتي سميت باسم الاقتصادي البريطاني جون ماينارد كينز في القرن العشرين.

في سبعينيات القرن العشرين ، كان على الاقتصاديين الكينزيين إعادة النظر في معتقداتهم عندما دخلت الولايات المتحدة ودول صناعية أخرى فترة من الركود. ويعرف التضخم الجامح بأنه بطء النمو الاقتصادي الذي يحدث في وقت واحد مع ارتفاع معدلات التضخم. ، سوف ندرس الركود في سبعينيات القرن الماضي في الولايات المتحدة ، ونحلل السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي (التي فاقمت المشكلة) وسنناقش انعكاس السياسة النقدية على النحو المنصوص عليه في ميلتون فريدمان الذي أخرج الولايات المتحدة في نهاية المطاف من دورة التضخم الجامح.

الركود التضخمي

السبعينات الاقتصاد

عندما يفكر الناس في الاقتصاد الأمريكي في السبعينيات ، تتبادر الأمور التالية إلى الذهن:

• ارتفاع أسعار النفط التضخم والبطالة

في ديسمبر 1979 ، وصل سعر برميل النفط الخام في غرب تكساس الوسيط إلى 100 دولار (في عام 2016 دولار) وبلغ ذروته عند 117.71 دولار في أبريل التالي. لن يتم تجاوز مستوى السعر هذا لمدة 28 عامًا.

كان معدل التضخم مرتفعًا وفقًا للمعايير التاريخية الأمريكية: فقد وصل معدل التضخم الأساسي لمؤشر أسعار المستهلكين - أي باستثناء الغذاء والوقود - إلى معدل سنوي بلغ 12.4 في المائة في عام 1980. وكانت البطالة مرتفعة أيضًا ، وكان النمو غير متساو ؛ كان الاقتصاد في حالة ركود عام 1970 ومرة ​​أخرى من عام 1974 إلى عام 1975.

كان الاعتقاد السائد كما أعلنته وسائل الإعلام هو أن مستويات التضخم المرتفعة كانت نتيجة لصدمة في إمدادات النفط والزيادة الناتجة في سعر البنزين ، مما أدى إلى ارتفاع أسعار كل شيء آخر. هذا هو المعروف باسم دفع تكلفة التضخم. وفقا للنظريات الاقتصادية الكينزية السائدة في ذلك الوقت ، كان ينبغي أن يكون للتضخم علاقة عكسية مع البطالة ، وعلاقة إيجابية مع النمو الاقتصادي. كان من المفترض أن يكون ارتفاع أسعار النفط قد ساهم في النمو الاقتصادي. في الواقع ، كانت فترة السبعينيات حقبة من ارتفاع الأسعار وارتفاع معدلات البطالة. يمكن تفسير جميع فترات النمو الاقتصادي الضعيف كنتيجة لارتفاع تكلفة التضخم في أسعار النفط المرتفعة ، لكنه كان غير قابل للتفسير وفقًا للنظرية الاقتصادية الكينزية.

مبدأ الاقتصاد الراسخ الآن هو أن السيولة الزائدة في المعروض النقدي يمكن أن تؤدي إلى تضخم الأسعار ؛ كانت السياسة النقدية توسعية خلال السبعينيات ، مما قد يفسر التضخم المتفشي في ذلك الوقت.

التضخم: ظاهرة النقد

كان ميلتون فريدمان خبيرًا اقتصاديًا أمريكيًا حصل على جائزة نوبل عام 1976 عن عمله في الاستهلاك والتاريخ النقدي والنظرية وإظهاره لتعقيد سياسة الاستقرار. في خطاب ألقاه عام 2003 ، قال رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، بن برنانكي ، "لقد كان إطار فريدمان النقدي مؤثرًا لدرجة أنه في مخططاته العريضة على الأقل ، أصبح شبه متطابق مع النظرية النقدية الحديثة… تفكيره تخلل الاقتصاد الكلي الحديث إن أسوأ مشكلة في قراءته اليوم هي الفشل في تقدير الأصالة وحتى الشخصية الثورية لأفكاره فيما يتعلق بالآراء المهيمنة في الوقت الذي صاغها ".

لم يؤمن ميلتون فريدمان بتضخم التكلفة. كان يعتقد أن "التضخم هو دائمًا وفي كل مكان ظاهرة نقدية". وبعبارة أخرى ، كان يعتقد أن الأسعار لا يمكن أن تزيد دون زيادة في المعروض النقدي. للسيطرة على الآثار المدمرة اقتصاديًا للتضخم تحت السيطرة في سبعينيات القرن الماضي ، كان على مجلس الاحتياطي الفيدرالي اتباع سياسة نقدية ضيقة. حدث هذا أخيرًا في عام 1979 عندما قام رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي بول فولكر بوضع النظرية النقدية موضع التنفيذ. وأدى ذلك إلى رفع أسعار الفائدة إلى مستويات من رقمين ، وخفض التضخم ، ودفع الاقتصاد إلى الركود.

في خطاب ألقاه عام 2003 ، قال بن برنانكي عن سبعينيات القرن الماضي ، "لقد فقدت مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي كمقاتل للتضخم وبدأت توقعات التضخم في الارتفاع". أدى فقدان مصداقية بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى زيادة كبيرة في تكلفة تحقيق التضخم. توضح شدة الركود الذي حدث في الفترة 1981-1982 ، الأسوأ في فترة ما بعد الحرب ، بوضوح خطر ترك التضخم خارج السيطرة.

كان هذا الركود عميقًا بشكل استثنائي على وجه التحديد بسبب السياسات النقدية للسنوات الخمس عشرة السابقة ، والتي أدت إلى عدم توقع توقعات التضخم وتبديد مصداقية مجلس الاحتياطي الفيدرالي. نظرًا لأن توقعات التضخم والتضخم ظلت مرتفعة بعناد عندما شدد بنك الاحتياطي الفيدرالي ، كان تأثير ارتفاع أسعار الفائدة محسوسًا في الأساس على الإنتاج والعمالة بدلاً من الأسعار ، والتي استمرت في الارتفاع. أحد مؤشرات فقدان المصداقية التي عانى منها بنك الاحتياطي الفيدرالي هو سلوك أسعار الفائدة الاسمية طويلة الأجل. على سبيل المثال ، بلغ العائد على سندات الخزانة لأجل عشر سنوات ذروته عند 15.3 ٪ في سبتمبر 1981 - بعد ما يقرب من عامين من إعلان بنك الاحتياطي الفيدرالي في فولكر عن برنامجه للتضخم في أكتوبر 1979 ، مما يشير إلى أن توقعات التضخم على المدى الطويل لا تزال في خانة العشرات. أعطى ميلتون فريدمان المصداقية إلى مجلس الاحتياطي الفيدرالي.

الخط السفلي

إن مهمة المصرف المركزي صعبة ، على أقل تقدير. لقد تحسنت النظرية والممارسة الاقتصادية بشكل كبير ، وذلك بفضل الاقتصاديين مثل ميلتون فريدمان ، ولكن التحديات تنشأ باستمرار. مع تطور الاقتصاد ، يجب أن تستمر السياسة النقدية وكيفية تطبيقها في التكيف للحفاظ على توازن الاقتصاد.