جدول المحتويات
- تحديد بعض المصطلحات المهمة
- عوامل أخرى يجب مراعاتها
- الخط السفلي
السندات ، بشكل عام ، هي مجرد أدوات دين تسمح للشركات ، أو الحكومة ، بتمويل احتياجاتها الرأسمالية من خلال إيجاد مستثمرين يوافقون على إقراضهم مبلغًا مقابل فائدة لفترة ، قبل إعادة المبلغ الأصلي للقرض بالكامل. هناك معدلات وفترات محددة يوافق عليها مصدر السندات والمستثمر.
على الرغم من أن الأرقام قد تبدو مربكة في البداية ، إلا أن تحليل الأرقام المهمة وبعض الحسابات البسيطة يمكن أن يساعد في جعل فهم الرياضيات وراء سندات الشركات أسهل قليلاً في الفهم. خاصة عندما يتعلق الأمر بمعرفة سندات الشركات التي تستحق الاستثمار فيها والتي لا تقدم عائد استثمار مرتفع بما فيه الكفاية (ROI).
الماخذ الرئيسية
- قد يبدو أن رابط السندات مستعصية على الحل ، لكن من الضروري حساب قيمة السند ومخاطره وعائده. قبل حساب مقاييس السند ، يجب فهم عدة أجزاء من المصطلحات وإلغاء الغموض فيها. وسنتجاوز مصطلحات الرياضيات الأساسية للسندات بما في ذلك القسيمة ، المدة ، والعائد إلى النضج.
تحديد بعض المصطلحات المهمة
العائد الحالي: يشير إلى العائد الحالي الذي توفره سندات الشركات بناءً على سعر السوق وسعر الكوبون بدلاً من إسنادها إلى القيمة الاسمية أو الاسمية (انظر أدناه). يتم تحديد هذا العائد عن طريق أخذ الفائدة السنوية للسندات وتقسيم هذا المبلغ على سعر السوق الحالي. لتوضيح ذلك ، ضع في اعتبارك هذا المثال البسيط: سندات بقيمة 1000 دولار تبيع بمبلغ 900 دولار وتدفع قسيمة بنسبة 7٪ (أي 70 دولارًا في السنة) ، سيكون لها عائد حالي قدره 7.77٪. هذا هو 70 دولار (الفائدة السنوية) مقسوما على 900 دولار (السعر الحالي).
عائد المكالمة: يشير عائد المكالمة إلى عائد السند إذا تم استرداده في تاريخ الاستدعاء الأول الممكن بدلاً من تاريخ استحقاقه. عادةً ما يكون التاريخ المستخدم في هذا الحساب هو أقرب تاريخ ممكن للاتصال ، وليس التاريخ النهائي حيث يصل إلى القيمة الكاملة. ليس من غير المألوف بالنسبة للمستثمرين الحذرين أن يحددوا عائد سندات الشركات على حد سواء للدعوة والعائد حتى استحقاقها قبل اتخاذ قرار نهائي بشأن الاستثمار في السند. هناك مجموعة من العائدات المحتملة تصبح واضحة مع العائد المطلوب استدعاؤه عند الطرف الأدنى. حيث يتم استخدام العائد حتى الاستحقاق لتحديد العائد المتميز المحتمل للسندات. وفقًا لـ "ستاندرد آند بورز" ، يفترض عائد المكالمة أن سندات الشركة محتجزة حتى تاريخ الاستدعاء وأن النقد المعاد استثماره يتم بنفس سعر العائد الأصلي للاتصال.
العائد حتى الاستحقاق (YTM): يشير إلى سعر الفائدة لمعادلة سعر السند بقيمته الحالية للتدفقات النقدية. عندما تسفر هذه العبارة عن النضج يستخدم ، وهذا يعني أنه من المفترض أن سندات الشركات ستعقد حتى استحقاقها. بالإضافة إلى ذلك ، يفترض هذا المصطلح أيضًا إعادة استثمار جميع التدفقات النقدية المؤقتة بمعدل معادل للعائد عند الاستحقاق. إذا لم يتم الاحتفاظ بسند الشركات حتى تاريخ الاستحقاق ، أو إعادة استثمار التدفقات النقدية بمعدلات مختلفة من العائد إلى معدل الاستحقاق ، فإن عائد المستثمر سيختلف من العائد إلى الاستحقاق. من المهم أن نلاحظ أن حساب العائد حتى تاريخ الاستحقاق يشمل النظر في أي خسائر رأسمالية أو مكاسب أو خبرة في دخل المستثمرين عند الاحتفاظ بالسند حتى تاريخ الاستحقاق.
العائد للأسوأ (YTW): يشير هذا إلى أدنى عائد ممكن يمكن أن تولده سندات الشركات. عادة ما يسمى هذا الإجراء قبل النضج.
المدة: هذا يقيس حساسية السند للتغيرات في أسعار الفائدة. تشير المدة على وجه التحديد إلى المدى المتوسط المرجح الذي يستغرقه التدفقات النقدية للأوراق المالية حتى تنضج. يتم قياس متوسط الأجل هذا على وجه التحديد بنسبة النسبة المئوية لقيمة التدفق النقدي الحالية لسعر الورقة المالية. هذا يعني أنه كلما طالت مدة السند ، أو زادت ، كانت عرضة للتغيرات في أسعار الفائدة. وفقًا لـ S&P ، يتم استخدام المدة لتقدير التغييرات التي تطرأ بالضبط على سعر السند بالنسبة المئوية نظرًا لتذبذب سعر الفائدة بنسبة 1٪. على سبيل المثال: إذا كانت مدة سندات الشركات هي 3 ، فمن المتوقع أن تتحرك بنسبة 3 ٪ لكل 1 ٪ أن سعر الفائدة يتحرك.
عوامل أخرى يجب مراعاتها
تاريخ الاستحقاق: تاريخ الاستحقاق هو التاريخ الذي تحصل فيه على استثمارك الرئيسي على سندات الشركات. كما أنه يحدد المدة التي ستتلقى بها مدفوعات الفائدة على ذلك رأس المال. بالطبع ، هناك بعض الاستثناءات لكيفية عمل هذا. على سبيل المثال ، تعتبر بعض السندات أو الأوراق المالية قابلة للاستدعاء. هذا يعني أن مصدر السند يمكنه أن يسدد رأس المال في أوقات محددة قبل تاريخ الاستحقاق الفعلي. من دون أي شك ، من المهم بالنسبة للمستثمرين تحديد ما إذا كانت سندات الشركات قابلة للاستدعاء قبل الاستثمار في هذه الأوراق المالية.
القسيمة: يشير ذلك إلى المبلغ السنوي للفائدة التي يدفعها السند ويتم التعبير عنه غالبًا كنسبة مئوية من القيمة الاسمية للسند. وهذا يعني أن سندات الشركات البالغة 1000 دولار والتي لديها قسيمة ثابتة بنسبة 6٪ تدفع 60 دولارًا سنويًا طوال مدة السند. يتم إجراء معظم مدفوعات الفائدة بشكل نصف سنوي. لذلك في هذا المثال ، من المحتمل أن يحصل المستثمرون على 30 دولارًا ، مرتين في السنة. كما ذكرنا أعلاه ، هناك أيضًا عائد حالي يمكن أن ينحرف عن الكوبون ، والذي يسمى أيضًا العائد الاسمي على عكس العائد الحالي. يحدث هذا لأن السندات ، بمجرد إصدارها ، يمكن تداولها وإعادة بيعها ، مما قد يتسبب في تقلب قيمتها. من المهم أن تضع في اعتبارك أن التغييرات في العائد الحالي لا تؤثر على القسيمة باعتبارها القيمة الاسمية ، ويتم تحديد المدفوعات السنوية من تاريخ الإصدار.
القيمة الاسمية: هذه هي القيمة الاسمية للسند - المبلغ المكتوب في ميثاق الشركة المصدرة. هذا المبلغ له أهمية خاصة لسندات الدخل الثابت حيث يتم استخدامه لتحديد قيمة السند عند الاستحقاق وكذلك عدد مدفوعات القسيمة حتى ذلك الوقت. القيمة الاسمية العادية للسند هي 100 دولار أو 1000 دولار. قد يكون سعر السوق الحالي لأي سندات شركة أعلى أو أقل من القيمة الاسمية في أي وقت بناءً على العديد من العوامل المختلفة مثل سعر الفائدة الحالي ، والتصنيف الائتماني لمصدر السند ، وجودة الشركة ووقت الاستحقاق.
السعر الحالي (أو سعر الشراء): يشير هذا فقط إلى المبلغ الذي يدفعه المستثمر لسند الشركة (أو أي ورقة مالية أخرى). بالنسبة للمستثمرين ، هذا هو المبلغ المهم لأن السعر الحالي يحدد في النهاية عائد استثمارهم المحتمل. إذا كان سعر الشراء أعلى بكثير من القيمة الاسمية ، فإن الفرصة على الأرجح لا تقدم إمكانية كبيرة للعودة.
تكرار القسيمة وتاريخ دفع الفائدة: من المهم أن يكون جميع المستثمرين على دراية بتكرار القسيمة وكذلك التواريخ المحددة لمدفوعات الفوائد على سندات الشركات التي يحتفظون بها في محافظهم الاستثمارية. يمكن العثور على هذه المعلومات على سبيل المثال في نشرة المصدر.
الخط السفلي
باستخدام المعلومات المذكورة أعلاه ، يمكن للمستثمرين تحديد التدفقات النقدية بدقة من خلال مدفوعات الفائدة لسندات الشركات المختلفة. كما لوحظ ، فإن معظم سندات الشركات تدفع نصف سنوية ؛ ومع ذلك ، فإن البدائل سنوية أو فصلية: سندات الشركات (تردد القسيمة السنوية) بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار وقسيمة ثابتة بنسبة 6٪ تدفع 60 دولارًا مرة واحدة سنويًا في تاريخ الدفع المحدد سلفًا.
سندات الشركات (تكرار القسيمة الفصلية) بقيمة اسمية قدرها 1000 دولار وقسيمة ثابتة بنسبة 6٪ تدفع 15 دولارًا أمريكيًا أربع مرات في السنة ، وأيضًا في المواعيد المحددة مسبقًا لدفع الفائدة. في الواقع ، من خلال جمع البيانات ذات الصلة لجميع سندات الشركات في محفظة ، قد يحصل المستثمرون على هيكل سداد واضح لمحفظتهم حيث أنهم يتلقون معلومات دقيقة عن تاريخ ومقدار كل كوبون فائدة يتلقونه. من خلال الجمع بناءً على ذلك ، سيكون المستثمر قادرًا على تحديد المبلغ الدقيق للفائدة الشهرية المستلمة على سبيل المثال. هذه هي طرق ممتازة لمعرفة الشخصيات المهمة.
