متى حان الوقت لممارسة عقد خيار؟ هذا سؤال يواجهه المستثمرون أحيانًا لأنه ليس من الواضح دائمًا ما إذا كان الوقت الأمثل للاتصال (شراء) الأسهم أو طرح (بيع) الأسهم عند الاحتفاظ بخيار طلب شراء طويل أو خيار شراء طويل. هناك عدد من العوامل التي يجب مراعاتها عند اتخاذ القرار ، بما في ذلك مقدار الوقت المتبقي في الخيار ، وهو أن العقد ينتهي صلاحيته قريبًا ، وهل تريد حقًا شراء أو بيع الأسهم الأساسية.
الحق في ممارسة الخيارات
عندما يدخل الوافدون الجدد عالم الخيارات للمرة الأولى ، يبدأون عادة بتعلم أنواع العقود والاستراتيجيات المختلفة. على سبيل المثال ، يعد خيار الاستدعاء عقدًا يمنح مالكه الحق ، وليس الالتزام ، في شراء 100 سهم من الأسهم الأساسية عن طريق دفع سعر الإضراب للسهم الواحد ، حتى تاريخ انتهاء الصلاحية. على العكس ، يمثل خيار البيع الحق في بيع الأسهم الأساسية.
الماخذ الرئيسية
- تعتمد معرفة الوقت الأمثل لممارسة عقد الخيار على عدد من العوامل ، بما في ذلك مقدار الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية وإذا كان المستثمر يريد حقًا شراء أو بيع الأسهم الأساسية. في معظم الحالات ، يمكن إغلاق الخيارات (بدلاً من ممارستها) من خلال معادلة المعاملات قبل انتهاء الصلاحية. ليس من المنطقي ممارسة خيارات لها قيمة زمنية لأن هذه القيمة الزمنية ستضيع في هذه العملية. يمكن أن يؤدي الاحتفاظ بالسهم بدلاً من الخيار إلى زيادة المخاطر ومستويات الهامش في الوساطة الحساب.
الشيء المهم هو أن نفهم أن صاحب الخيار لديه الحق في ممارسة الرياضة. إذا كنت تملك خيارًا ، فأنت لست ملزماً بممارسة الرياضة ؛ إنه اختيارك. كما اتضح ، هناك أسباب وجيهة لعدم ممارسة حقوقك كمالك للخيارات. بدلاً من ذلك ، غالبًا ما يكون إغلاق الخيار (بيعه من خلال معاملة موازنة) هو الخيار الأفضل لمالك الخيار الذي لم يعد يرغب في الاحتفاظ بالمركز.
الالتزامات بالخيارات
بينما يكون لحامل عقد الخيار الطويل حقوق ، فإن البائع أو الكاتب عليه التزامات. تذكر أن هناك دائمًا جانبان لعقد الخيارات: المشتري والبائع. التزام البائع المتصل هو تسليم 100 سهم بسعر الإضراب. التزام البائع المقدم هو شراء 100 سهم بسعر الإضراب.
عندما يتلقى بائع الخيار إشعارًا بشأن التمرين ، يتم تعيينه في العقد. عند هذه النقطة ، يجب على كاتب الخيار احترام العقد إذا طُلب منه استيفاء الشروط. بمجرد تسليم إشعار التعيين ، فقد فات الأوان لإغلاق المركز ومطلوب منهم الوفاء بشروط العقد.
تتم عملية التمرين والتخصيص آليًا ، ويتم إبلاغ البائع ، الذي يتم اختياره عشوائيًا من المجموعة المتاحة من المستثمرين الذين يشغلون مراكز خيارات قصيرة ، عند حدوث المعاملة. وبالتالي ، يختفي المخزون من حساب البائع المتصل ويتم استبداله بالمبلغ النقدي المناسب ؛ أو يظهر المخزون في حساب البائع المطرود ، وتتم إزالة النقد اللازم لشراء هذه الأسهم.
أربعة أسباب لا تمارس خيارا
دعنا نفكر في مثال لخيار الاتصال على XYZ Corporation بسعر صرف بلغ 90 ، وانتهاء في أكتوبر ، وتداول الأسهم مقابل 99 دولار للسهم. يمثل استدعاء واحد الحق في شراء 100 سهم مقابل 90 دولارًا لكل عقد ويتم تداول العقد حاليًا مقابل 9.50 دولارات لكل عقد (950 دولارًا لعقد واحد لأن المضاعف لخيارات الأسهم هو 100).
- يتم تداول XYZ في الوقت الحالي عند 99.00 دولارًا. لديك خيار واحد لاستدعاء XYZ 90 أكتوبرخيار كل مكالمة يمنحك الحق في شراء 100 سهم بسعر التنفيذ. سعر خيار XYZ 90 أكتوبر بسعر 9.50 دولار. مدة الصلاحية في أسبوعين.
1.) القيمة الزمنية
هناك عدد من العوامل التي تحدد قيمة الخيار ، بما في ذلك الوقت المتبقي حتى انتهاء الصلاحية وعلاقة سعر الإضراب بسعر السهم. على سبيل المثال ، إذا انتهت مدة صلاحية أحد العقود خلال أسبوعين وكان عقد آخر ، على نفس السهم ونفس سعر الإضراب ، قد انتهى خلال ستة أشهر ، فإن الخيار مع بقاء ستة أشهر متبقية سيكون أكثر من العقد مع أسبوعين فقط. لديها أكبر وقت القيمة المتبقية.
إذا تم تداول سهم بمبلغ 99 دولارًا وتم تداول استدعاء 90 أكتوبر بمبلغ 9.50 دولارات ، كما هو موضح في المثال ، يكون العقد هو 9 دولارات من المال ، مما يعني أنه يمكن استدعاء الأسهم بمبلغ 90 دولارًا وبيعها بسعر 99 دولارًا لتحقيق ربح قدره 9 دولارات للسهم. يحتوي الخيار على 9 دولارات من القيمة الجوهرية ولديه 50 سنتًا إضافية من القيمة الزمنية ، إذا كان يتم تداوله بسعر 9.50 دولار. يتكون العقد الذي لا يتناسب مع المبلغ المالي (على سبيل المثال استدعاء 100 أكتوبر) ، فقط من القيمة الزمنية.
نادراً ما يكون من المنطقي ممارسة خيار له قيمة زمنية متبقية بسبب فقدان القيمة الزمنية. على سبيل المثال ، سيكون من الأفضل بيع استدعاء 90 أكتوبر بسعر 9.50 دولار بدلاً من ممارسة العقد (استدعاء السهم بسعر 90 دولارًا ثم بيعه بسعر 99 دولارًا). إن ربح بيع 100 سهم مقابل ربح قدره 9 دولارات للسهم الواحد هو 900 دولار إذا تم استخدام الخيار ، بينما بيع المكالمة بسعر 9.50 دولارات يساوي 950 دولارًا كقيمة خيارات. بمعنى آخر ، يترك المستثمر 50 دولارًا على الطاولة عن طريق ممارسة الخيار بدلاً من بيعه.
علاوة على ذلك ، نادراً ما يكون من المنطقي ممارسة عقد خارج النقود. على سبيل المثال ، إذا كان المستثمر طويلًا لاستدعاء 100 أكتوبر وكان سعره هو 99 دولارًا ، فلا يوجد سبب لممارسة استدعاء 100 أكتوبر وشراء أسهم بقيمة 100 دولار عندما يكون سعر السوق 99 دولارًا.
2.) زيادة المخاطر
عندما تمتلك خيار الاتصال ، فإن أقصى ما يمكنك خسارته هو قيمة الخيار ، أو 950 دولارًا على مكالمة XYZ 90 أكتوبر. إذا ارتفع السهم ، فلا يزال لديك الحق في دفع 90 دولارًا للسهم الواحد وستزيد قيمة المكالمة. ليس من الضروري امتلاك الأسهم للاستفادة من زيادة الأسعار ولن تخسر شيئًا من خلال الاستمرار في الاحتفاظ بخيار الاستدعاء. إذا قررت رغبتك في امتلاك الأسهم (بدلاً من خيار الاستدعاء) والتمرين ، فأنت تبيع خيارك بفاعلية عند الصفر وتشتري الأسهم بسعر 90 دولارًا للسهم.
لنفترض مرور أسبوع واحد وتصدر الشركة إعلانًا غير متوقع. لا يحب السوق الأخبار وتهبط الأسهم إلى 83 دولارًا. هذا مؤسف. إذا كنت تملك خيار الاتصال ، فقد فقد الكثير ، وربما لا قيمة له تقريبًا ، وقد ينخفض حسابك بمقدار 950 دولارًا. ومع ذلك ، إذا مارست الخيار والأسهم المملوكة قبل السقوط ، فقد انخفضت قيمة حسابك بمقدار 1600 دولار ، أو الفرق بين 9،900 دولار و 8،300 دولار. هذا أقل من المثالي لأنك فقدت 650 دولارًا إضافيًا.
3.) تكاليف المعاملات
عندما تبيع خيارًا ، فأنت تدفع عادة عمولة. عندما تمارس أحد الخيارات ، فأنت عادة ما تدفع رسومًا لممارسة الرياضة وعمولة ثانية لبيع الأسهم. من المحتمل أن يكلف هذا المزيج أكثر من مجرد بيع الخيار وليس هناك حاجة لمنح الوسيط المزيد من المال عندما لا تكسب أي شيء من المعاملة. (ومع ذلك ، ستختلف التكاليف ويقدم بعض السماسرة الآن تداولًا مجانيًا بدون عمولات - لذا فإن الأمر يدفع إلى القيام بالرياضيات استنادًا إلى هيكل رسوم الوسيط الخاص بك).
4.) ارتفاع هامش التعرض
عندما تقوم بتحويل خيار استدعاء إلى سهم عن طريق التمرين ، فأنت الآن تملك الأسهم. يجب عليك استخدام النقد الذي لم يعد يحصل على الفائدة لتمويل الصفقة ، أو اقتراض النقد من الوسيط الخاص بك ودفع الفائدة على قرض الهامش. في كلتا الحالتين ، كنت تخسر المال مع عدم وجود مكاسب تعويض. بدلاً من ذلك ، ما عليك سوى الاحتفاظ بالخيار أو بيعه وتجنب النفقات الإضافية.
تخضع الخيارات لممارسة تلقائية عند انتهاء الصلاحية ، مما يعني أن أي عقد موجود بالمال عند انتهاء الصلاحية سيتم ممارسته ، وفقًا لقواعد شركة تخليص المقاصة.
استثناءان
1 . في بعض الأحيان يدفع السهم أرباحًا كبيرة ، وقد يكون من المفيد ممارسة خيار الاستيلاء على الأرباح.
2. إذا كنت تملك خيارًا عميقًا في المال ، فقد لا تتمكن من بيعه بالقيمة العادلة. إذا كانت العروض منخفضة للغاية ، فقد يكون من الأفضل ممارسة خيار شراء أو بيع الأسهم. احسب.
الخط السفلي
هناك أسباب قوية لعدم ممارسة خيار قبل تاريخ انتهاء الصلاحية. في الواقع ، ما لم تكن ترغب في امتلاك مركز في الأسهم الأساسية ، فمن الخطأ في الغالب ممارسة خيار بدلاً من بيعه. إذا كان العقد في الأموال المتوجهة إلى انتهاء الصلاحية وكنت لا تريد أن تمارس ، فاحرص على إغلاقه من خلال عملية بيع معادلة أو سيتم تنفيذ العقد تلقائيًا وفقًا لقواعد سوق الخيارات.
