جدول المحتويات
- يضاعف المخاطر
- مخاطر مشتقات الأوراق المالية
- مخاطر الارتباط
- مخاطر التعرض بيع قصيرة
تسعى الصناديق العكسية المتداولة في البورصة (ETFs) إلى تحقيق عائدات عكسية للمؤشرات الأساسية. لتحقيق نتائج استثماراتها ، تستخدم صناديق الاستثمار المتداولة العكسية عمومًا الأوراق المالية المشتقة ، مثل اتفاقيات المقايضة والعقود الآجلة والعقود الآجلة والخيارات. تم تصميم صناديق الاستثمار المتداولة العكسية للمتداولين المضاربين والمستثمرين الذين يبحثون عن صفقات يومية تكتيكية مقابل مؤشراتهم الأساسية.
تسعى ETFs المقلوبة فقط إلى الحصول على نتائج استثمار تمثل عكسًا لأدائها المرجعي ليوم واحد فقط. على سبيل المثال ، افترض أن ETF معكوس يسعى لتتبع الأداء العكسي لمؤشر 500 و ستاندرد اند بورز. لذلك ، إذا ارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1 ٪ ، ينبغي على مؤسسة التدريب الأوروبية أن تنخفض نظريا بنسبة 1 ٪ ، والعكس صحيح.
مهم
تحمل صناديق الاستثمار المتداولة معكوس العديد من المخاطر وليست مناسبة للمستثمرين الذين يكرهون المخاطر. يناسب هذا النوع من صناديق الاستثمار المتداولة ETF المستثمرين الأكثر تطوراً وتحملاً للمخاطر والذين يشعرون بالراحة عند تحمل المخاطر الملازمة لعكس صناديق الاستثمار المتداولة.
الماخذ الرئيسية
- تسمح صناديق الاستثمار المتداولة العكسية للمستثمرين بالاستفادة من السوق المتساقطة دون الاضطرار إلى بيع أي أوراق مالية. نظرًا لكيفية تكوينها ، فإن صناديق الاستثمار المتداولة العكسية تحمل مخاطر فريدة يجب على المستثمرين إدراكها قبل المشاركة فيها. تتضمن المخاطر الرئيسية المرتبطة بالاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة العكسية مخاطر مضاعفة ، ومخاطر الأوراق المالية المشتقة ، ومخاطر الارتباط ومخاطر تعرض البيع على المكشوف.
يضاعف المخاطر
تعد مضاعفة المخاطر أحد أنواع المخاطر الرئيسية التي تؤثر على صناديق الاستثمار المتداولة. تتأثر صناديق الاستثمار المتداولة العكسية المحتفظ بها لفترات أطول من يوم واحد بالعائدات المركبة. نظرًا لأن مؤسسة التدريب الأوروبية معكوس لها هدف استثماري ليوم واحد يتمثل في توفير نتائج استثمارية تعادل ضعف مؤشرها الأساسي ، فإن أداء الصندوق يختلف على الأرجح عن هدفه الاستثماري لفترات تزيد عن يوم واحد. يجب على المستثمرين الذين يرغبون في الاحتفاظ بصناديق الاستثمار المتداولة العكسية لفترات تتجاوز يومًا واحدًا أن يديروا بنشاط مراكزهم ويعيدوا توازنها لتخفيف المخاطر المتفاقمة.
على سبيل المثال ، ProShares Short S&P 500 (NYSEARCA: SH) هي مؤسسة ETF معكوسة تسعى إلى توفير نتائج الاستثمار اليومية ، قبل الرسوم والنفقات ، المقابلة لعكس ، أو -1X ، للأداء اليومي لمؤشر S&P 500. تتسبب تأثيرات مضاعفات العوائد في اختلاف عوائد SH عن -1X عن مؤشر S&P 500.
اعتبارًا من 30 يونيو 2015 ، استنادًا إلى بيانات 12 شهرًا متتالية ، حقق العائد الإجمالي على إجمالي قيمة الأصول (NAV) صافيًا بلغ -8.75٪ ، في حين حقق مؤشر S&P 500 عائدًا بنسبة 7.42٪. بالإضافة إلى ذلك ، منذ إنشاء الصندوق في 19 يونيو 2006 ، حققت SH عائدًا إجماليًا قدره NAV بلغ -10.24٪ ، بينما حقق مؤشر S&P 500 عائدًا بلغ 8.07٪ خلال نفس الفترة.
يصبح تأثير مضاعفة العوائد أكثر وضوحًا خلال فترات الاضطراب الشديد في السوق. خلال فترات التقلب الشديد ، تتسبب تأثيرات مضاعفة العوائد في نتائج استثمار ETF معكوسة لفترات أطول من يوم واحد وتختلف بشكل كبير عن ضعف عائد المؤشر الأساسي.
على سبيل المثال ، افترض نظريًا أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 يقع عند 1950 وأن مستثمرًا مضارباً يشتري SH بسعر 20 دولارًا. أغلق المؤشر مرتفعا بنسبة 1 ٪ عند 1969.50 وإغلاق SH عند 19.80 دولار. ومع ذلك ، في اليوم التالي ، أغلق المؤشر بانخفاض 3 ٪ ، في 1910.42. وبالتالي ، أغلقت SH أعلى 3 ٪ ، عند 20.81 دولار. في اليوم الثالث ، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 5 ٪ ليصل إلى 1814.90 وترتفع SH بنسبة 5 ٪ إلى 21.85 دولار. بسبب هذا التقلب الشديد ، فإن تأثيرات التركيب واضحة. بسبب التقريب ، انخفض المؤشر بحوالي 7٪. ومع ذلك ، تسببت آثار التركيب في زيادة SH بنسبة 10.25٪ تقريبًا.
مخاطر مشتقات الأوراق المالية
توفر العديد من صناديق الاستثمار المتداولة العكسية التعرض من خلال توظيف المشتقات. تُعتبر الأوراق المالية المشتقة استثمارات عدوانية وتعرض صناديق الاستثمار المتداولة العكسية إلى المزيد من المخاطر ، مثل مخاطر الارتباط ومخاطر الائتمان ومخاطر السيولة. المقايضات عبارة عن عقود يقوم فيها طرف واحد بتبادل التدفقات النقدية للأداة المالية المحددة مسبقًا للتدفقات النقدية للأداة المالية للطرف المقابل لفترة محددة.
تم تصميم المقايضات على الفهارس وصناديق الاستثمار المتداولة لتتبع أداء الفهارس أو الأوراق المالية الأساسية. قد لا يقوم أداء مؤسسة التدريب الأوروبية بتتبع الأداء العكسي للمؤشر تمامًا بسبب نسب المصروفات وعوامل أخرى ، مثل الآثار السلبية لعقود العقود الآجلة المتداول. لذلك ، عادةً ما تنطوي مخاطر صناديق الاستثمار المتداولة التي تستخدم مقايضات على صناديق الاستثمار المتداولة على مخاطر ارتباط أكبر وقد لا تحقق درجة عالية من الارتباط مع مؤشراتها الأساسية مقارنة بالأموال التي تستخدم مقايضات المؤشر فقط.
بالإضافة إلى ذلك ، فإن صناديق الاستثمار المتداولة العكسية التي تستخدم اتفاقيات المبادلة تخضع لمخاطر الائتمان. قد يكون الطرف المقابل غير مستعد أو غير قادر على الوفاء بالتزاماته ، وبالتالي قد تنخفض قيمة اتفاقيات المقايضة مع الطرف المقابل بمقدار كبير. تميل الأوراق المالية المشتقة إلى تحمل مخاطر السيولة ، وقد لا تتمكن الصناديق العكسية التي تمتلك أوراق مالية مشتقة من شراء أو بيع ممتلكاتها في الوقت المناسب ، أو قد لا تكون قادرة على بيع ممتلكاتها بسعر معقول.
مخاطر الارتباط
تتعرض صناديق الاستثمار المتداولة العكسيّة أيضًا لمخاطر الارتباط ، والتي قد تكون ناجمة عن العديد من العوامل ، مثل الرسوم المرتفعة وتكاليف المعاملات والمصروفات وسياسات عدم السيولة والاستثمار. على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة معكوس تسعى إلى توفير درجة عالية من الارتباط السلبي لمؤشراتها الأساسية ، فإن هذه الصناديق عادة ما تعيد توازن محافظها الاستثمارية اليومية ، مما يؤدي إلى ارتفاع النفقات وتكاليف المعاملات المتكبدة عند تعديل المحفظة. علاوة على ذلك ، فإن أحداث إعادة الهيكلة وإعادة التوازن للمؤشر قد تتسبب في تعريض الأموال العكسية أو التعرض المفرط لمعاييرها. قد تؤدي هذه العوامل إلى تقليل الارتباط العكسي بين ETF معكوس والفهرس الأساسي الخاص به في أو حول يوم من هذه الأحداث.
العقود المستقبلية هي مشتقات متداولة في البورصة ولها تاريخ تسليم محدد مسبقًا لكمية محددة من ورقة مالية أساسية معينة ، أو قد يتم تسويتها نقدًا في تاريخ محدد مسبقًا. فيما يتعلق بعكس صناديق الاستثمار المتداولة التي تستخدم العقود الآجلة ، خلال أوقات التخلف ، تقوم الصناديق بتحويل مراكزها إلى عقود مستقبلية أقل تكلفة وأحدث. على العكس ، في أسواق contango ، تقوم الصناديق بتحويل مراكزها إلى عقود آجلة أغلى ثمناً. نظرًا لتأثير عوائد القوائم السلبية والإيجابية ، فمن غير المرجح أن تحافظ صناديق الاستثمار المتداولة ETF المستثمرة في العقود المستقبلية على روابط سلبية تمامًا مع مؤشراتها الأساسية على أساس يومي.
مخاطر التعرض بيع قصيرة
قد تسعى صناديق الاستثمار المتداولة العكسية إلى التعرض لفترة قصيرة من خلال استخدام الأوراق المالية المشتقة ، مثل المقايضات والعقود الآجلة ، مما قد يتسبب في تعرض هذه الصناديق للمخاطر المرتبطة بالأوراق المالية قصيرة الأجل. زيادة في المستوى العام للتقلب وانخفاض في مستوى السيولة للأوراق المالية الأساسية للمراكز قصيرة الأجل هما الخطران الرئيسيان المتمثل في بيع الأوراق المالية المشتقة على المكشوف. قد تؤدي هذه المخاطر إلى انخفاض عوائد الصناديق قصيرة الأجل ، مما يؤدي إلى خسارة.
