أجبرت سنوات من انخفاض أسعار الفائدة العديد من المستثمرين على تبني قطاعات دفاعية مثل السلع الاستهلاكية والمرافق. توافد المستثمرون على هذه القطاعات والصناديق ذات الصلة المتداولة في البورصة (ETFs) بحثًا عن عائدات أعلى من الأرباح وفي بعض الحالات بدائل بيتا أقل للقطاعات الدورية في السوق.
تكمن الصعوبات في القطاعات الدفاعية في أنها غالبًا ما تحتوي على تقييمات تتجاوز معايير الأسهم الأوسع نطاقًا ، مما يشير إلى أن هناك أوقاتًا يدفع فيها المستثمرون المال للدفاع. ومع ذلك ، مع ارتفاع أسعار الفائدة ، فإن بعض القطاعات الدفاعية تتراجع عن هذا العام. على سبيل المثال ، انخفض مؤشر iShares US Consumer Goods ETF (IYK) بنسبة 8.7٪ على مدار العام ، في حين أن نظيره في المرافق ، وهو iShares US Utilities ETF (IDU) ، انخفض بنسبة تقارب 1٪.
وقال بلاك روك ، أحد الوالدين من iShares ، "إلى حد ما ، فإن الضعف في هذين القطاعين أمر منطقي. كلاهما لعب توزيعات أرباح كلاسيكية ، وبالتالي حساس للأسعار المرتفعة". "مع ارتفاع العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات نحو 3٪ - أعلى مستوى في أربع سنوات - تتوقع أن تكون هذه القطاعات ضعيفة الأداء".
لدى IYK و IDU عائدات أرباح لمدة 12 شهرًا بنسبة 1.87٪ و 2.75٪ على التوالي. تشير البيانات إلى أنه ينبغي الاعتراف بالعلاقة بين عوائد سندات الخزانة والسلع الأساسية للمستهلكين والمرافق من قبل المستثمرين الذين يدرسون هذه القطاعات. "لقد ازدادت هذه العلاقة قوة في بيئة الجوع بعد الأزمة ،" وفقًا لشركة BlackRock، Inc. (BLK). "منذ عام 2010 ، أوضح مستوى عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تقريبًا 45٪ من التباين في التقييم النسبي - الذي تم تعريفه على أنه تقييم القطاع مقابل السوق الأوسع - لقطاع المرافق العامة. بالنسبة لقطاع السلع الاستهلاكية ، العلاقة تفسر حوالي 63 ٪ ". (لمعرفة المزيد ، راجع: عودة القيمة النسبية إلى الأسهم الدفاعية .)
ببساطة ، أسهم السلع الأساسية والمرافق العامة ترقى إلى سمعتها الحساسة للمعدل ، وتوضح في جزء كبير منها الحالة المتأخرة للقطاعات هذا العام. مع الانخفاضات الأخيرة ، يتم تداول هذه المجموعات الدفاعية الآن بخصومات على مؤشر ستاندرد آند بورز 500. يتداول قطاع المرافق حاليًا بخصم 20٪ على مؤشر S&P 500 ، وهو ما يتماشى تقريبًا مع متوسطات بيئة معدل الارتفاع ، وفقًا لشركة BlackRock. لا يزال هذا بعيدًا عن التقييمات الزائفة التي شهدها القطاع عقب الأزمة المالية العالمية مباشرة.
سيناريو مشابه هو في اللعب مع الأسهم الاستهلاكية. وقال BlackRock: "يتم تداول الشركات الكبيرة ذات الاستهلاك الأساسي بنسبة 11٪ على S&P 500". "يمثل هذا أقل تقييم نسبي يمتلكه القطاع منذ عام 2010. والأكثر إثارة للاهتمام ، حتى بعد التعديل للحصول على نسخة احتياطية حديثة في أسعار الفائدة ، تظهر السلع الأساسية في الجانب الرخيص." (للحصول على قراءة إضافية ، راجع: بيع الأسهم الاستهلاكي هو ارتداد للأزمة المالية .)
