ما هو السندات القابلة للسحب
السند القابل للسحب هو السند الذي يتميز بخيار لحامله لإجبار المصدر على استرداد السند قبل استحقاقه بقيمة اسمية. فهو يجمع بين السند مع خيار الطرح ، مما يتيح لحامله الحق في النقد على أصل السند قبل الأوان.
قد يختار المستثمر تقصير فترة استحقاق السند بسبب ظروف السوق المعاكسة ، أو إذا كان يتطلب رأس المال في وقت أقرب مما كان متوقعًا. يشار إلى السندات القابلة للسحب أحيانًا أيضًا باسم السندات القابلة للتداول أو السندات التي يمكن سدادها أو السندات القابلة للسداد.
كسر أسفل قابل للسندات بوند
تحدد ميزة طرح السندات القابلة للسحب حدًا أساسيًا لسعر السند ، بصرف النظر عن الزيادة في أسعار الفائدة قبل تاريخ استحقاقها. في البداية ، كانت قاعدة الإبهام هي أن السندات القابلة للسحب صدرت بنسبة 0.2٪ في العائد أقل من السندات العادية لنفس المصدر. في الآونة الأخيرة ، مع نمو الخيارات وأسواق المبادلة ، يتم تسعير هذه السندات باستخدام تقنيات تسعير الخيارات.
لتحديد سعر السند القابل للسحب ، يجب أولاً تحديد قيمة الدين الأساسي باستخدام طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF). بعد ذلك ، يتم قياس ميزة put باعتبارها ميزة الاستفادة من الخيار المضمن أو ممارسته باستخدام نمذجة تسعير الخيارات. طريقة التسعير هذه هي أساس قيمة الدين في تقييم الخيارات المختلفة حتى تاريخ استحقاق السند. لذلك ، فإن ميزة السندات القابلة للسحب تساوي تدفقاتها النقدية بالإضافة إلى قيمة ميزة الطرح.
من ناحية أخرى ، بالنسبة للمستثمرين الذين يريدون الحق في تمديد الاستحقاق الأولي إلى تاريخ الاستحقاق الأطول ، تعمل السندات القابلة للتمديد بنفس طريقة السندات القابلة للسحب. يستخدم المستثمرون سندات قابلة للسحب وقابلة للتمديد لتعديل شروط محافظهم الاستثمارية للاستفادة من التغييرات في أسعار الفائدة. عندما ترتفع أسعار الفائدة ، تعمل السندات القابلة للتمديد والسحب مثل السندات بشروط أقصر ؛ عندما تنخفض أسعار الفائدة ، فإنها تتصرف مثل السندات مع أوقات أطول.
مثال للسندات القابلة للسحب
لنفترض أن الشركة تصدر سندات قابلة للسداد لمدة 20 عامًا إلى السوق. يعني هذا الموقف القابل للسحب للمستثمر الذي يشتري السند من المصدر الحق في الحصول على القيمة الاسمية أو القيمة الاسمية للسند في أي وقت قبل تاريخ استحقاقه. إذا مارس المستثمر الحق في التراجع ، فسيخسر مدفوعات القسيمة المتبقية على السند.
قد يمارس المستثمر خيار التراجع بسبب الظروف الاقتصادية غير المواتية مثل ارتفاع أسعار الفائدة. الزيادة في أسعار الفائدة سوف تترجم إلى انخفاض أسعار السندات. نتيجة لذلك ، قد يفكر المستثمرون في التحول إلى السندات ذات العوائد المرتفعة.
