رانباكسي وفارما صن: اندماج هندي ضخم

أعلنت مجالس شركتي الأدوية الرائدة في الهند ، Sun Pharmaceuticals و Ranbaxy Laboratories ، عن اندماجهما في أبريل 2014. في ما يُطلق عليه أن يكون أحد أكبر صفقات الاندماج والشراء في السوق الهندية ، والتي تقدر بنحو 4 مليارات دولار أمريكي ، ستحصل Sun Pharmaceuticals على جميع الأسهم المتبقية من Ranbaxy في صفقة جميع الأسهم. سيحصل مساهمو Ranbaxy على 0.8 سهم من Sun Pharma لكل سهم من أسهم Ranbaxy. بينما في وقت الإعلان ، كان من المتوقع إغلاق الصفقة بحلول ديسمبر 2014 ، إلا أن التأخير في الموافقات التنظيمية دفعها إلى العام المقبل. (للحصول على فهم أفضل للعملية الكامنة وراء عملية الدمج ، راجع: عمليات الدمج والاستحواذ: تنفيذ الصفقة. )

كل من Ranbaxy و Sun Pharma هما اسمان معروفان في صناعة الأدوية حول العالم ولهما عمليات في عدد من البلدان. كما أنها تكمل بعضها البعض في مجالات خبرتها وكفاءتها ، وظيفيا وجغرافيا. في حين أن Sun Pharma هي إحدى الشركات العالمية المتخصصة في مجال الصيدلة ولديها خبرة في مجالات العلاج المعقدة والمتخصصة وسجل حافل في إدارة عمليات الاستحواذ الخاصة بها ، تتمتع Ranbaxy بصمة عالمية قوية وحضور في قطاع الأدوية الجنيسة. وفقًا للتقرير السنوي لشركة Sun Pharma للفترة 2013-2014 ، تقدر الإيرادات الأولية للكيان المدمج بمبلغ 4.2 مليار دولار أمريكي للسنة المالية (السنة التقويمية) 2013. وستجعل هذه الصفقة أيضًا Sun Pharma خامس أكبر شركة أدوية على مستوى العالم من حيث الإيرادات ، مع عمليات في أكثر من 55 سوقا و 40 منشأة تصنيع في جميع أنحاء العالم.

وقت حاسم ل Ranbaxy

تم إنشاء Ranbaxy Laboratories في عام 1961 وهي عضو في مجموعة Daiichi Sankyo (طوكيو ، اليابان) ، وهي شركة عالمية رائدة في ابتكار الأدوية. Daiichi Sankyo هو أيضًا مساهم رئيسي في Ranbaxy ، مع 63.4٪ من الأسهم المعلقة. تمتلك Ranbaxy عمليات أرضية في 43 دولة و 21 منشأة تصنيع في 8 دول ، وتباع مجموعة منتجاتها الرائعة في أكثر من 150 دولة.

على الرغم من أن الشركة حققت أهداف مبيعاتها لآخر سنة مالية ، إلا أنها تكبدت خسارة صافية وتعاني من انخفاض في صافي القيمة منذ عام 2011 ، والذي يمكن أن يعزى إلى بعض الظروف الرئيسية.. وتشمل هذه التسوية مبلغ 515 دولارًا أمريكيًا. مليون دولار تم دفعها إلى وزارة العدل الأمريكية (DOJ) في مايو 2013 بعد توجيه تهم مدنية وجنائية لها بسبب تحريف البيانات والمخالفات الموجودة في اثنين من منشآتها في الهند ، وتناقص قيمة استثماراتها وخسارة على الأجانب مشتقات خيار العملة. وبالتالي ، فإن اندماج الشركة مع Sun Pharma يأتي في وقت حرج حيث تكافح Ranbaxy لتحسين وضعها المالي. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة ، راجع: تقييم شركات الأدوية .)

الموافقات التنظيمية

• بحلول أغسطس 2014 ، حصلت Sun Pharma و Ranbaxy على تصاريح من كل من البورصات في الهند (NSE و BSE) وكذلك من السلطات المناهضة للمنافسة في جميع الأسواق المطبقة باستثناء الهند والولايات المتحدة (لمزيد من المعلومات حول البورصات الهندية ، انظر: مقدمة إلى سوق الأسهم الهندي. ) أقرت CCI (لجنة المنافسة في الهند) استحواذ Sun Pharma على Ranbaxy في 5 ديسمبر 2014 بشرط أن تكون هناك سبع علامات تجارية ، تشكل أقل من 1٪ من إجمالي إيرادات الكيان المجمع في الهند ، سيتم تجريدهم من أجل منع الاندماج من التأثير سلبًا على المنافسة في السوق المحلية. في 2 فبراير 2015 ، أعلنت كلتا الشركتين أن لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية (FTC) قد منحت الإنهاء المبكر لفترة الانتظار بموجب هارت- قانون تحسينات مكافحة الاحتكار لـ Scott-Rodino لعام 1976 (قانون HSR) بشرط أن تقوم Sun Pharma و Ranbaxy بتفكيك مصالح Ranbaxy في أقراص وكبسولات minocycline العامة إلى المستوى الثالث الخارجي تاي. وفقًا للتسوية المقترحة ، سيتم بيع أصول Minocycline العامة من رانباكسي إلى شركة Torrent Pharmaceuticals ، التي تقوم بتسويق الأدوية الجنيسة في الولايات المتحدة (لمعرفة المزيد عن لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية ، راجع: تاريخ لجنة التجارة الفيدرالية الأمريكية .) اعتبارًا من 22 فبراير 2015 ، كانت الشركات تنتظر موافقة المحكمة العليا في البنجاب وهاريانا ، الهند. يجب على كل من Sun Pharma و Ranbaxy أن تفي بالشروط المسبقة المنصوص عليها في CCI و US FTC حتى يتم إغلاق عملية الدمج.

النتيجة والتآزر الناتج

يسلط التقرير السنوي لشركة Sun Pharma للعام المالي 2013/2014 الضوء على النقاط التالية ذات الأهمية التي يجب ملاحظتها حول هذا الدمج ، والفرص الناتجة عن ذلك:

• سيكون الكيان الجديد خامس أكبر شركة فارما متخصصة في العالم بمبيعات تبلغ 4.2 مليار دولار أمريكي على أساس نموذجي لعام CY 2013. وسيكون للكيان وجود في 55 دولة وسيتم دعمه من قبل 40 منشأة تصنيع في جميع أنحاء العالم ، مع حافظة متكاملة من المنتجات لكل من العلاجات الحادة والمزمنة. في الولايات المتحدة ، سيكون الكيان المدمج رقم 1 في سوق الأمراض الجلدية العام ورقم 3 في سوق الأمراض الجلدية ذات العلامات التجارية. ستصبح أيضًا أكبر شركة فارما هندية تعمل في الولايات المتحدة. تقدر عائدات الولايات المتحدة الأولية للكيان المدمج لعام CY 2013 بمبلغ 2.2 مليار دولار أمريكي وستتمتع الكيان بإمكانيات قوية في تطوير منتجات معقدة من خلال مجموعة واسعة من 184 ANDAs (تطبيق جديد للمخدرات المختصرة) في انتظار موافقة إدارة الأغذية والعقاقير الأمريكية ، بما في ذلك العديد من فرص FTF عالية القيمة (الأولى إلى الملف). سيؤدي الاندماج إلى جعل Sun Pharma أكبر شركة فارما في الهند بعائدات مبدئية تبلغ 1.1 مليار دولار أمريكي لعام CY 2013 وأكثر من 9 ٪ من حصة السوق. سيمكّن هذا الاستحواذ Sun Pharma أيضًا من تعزيز مكانتها في مجال الرعاية الحادة والمستشفيات والشركات خارج البورصة مع 31 علامة تجارية من بين أكبر 300 علامة تجارية في الهند وشبكة توزيع أفضل. وسيؤدي الاندماج أيضًا إلى تحسين البصمة العالمية لشركة Sun Pharma في أسواق فارما الناشئة مثل روسيا ورومانيا والبرازيل وماليزيا وجنوب إفريقيا ، مما يوفر فرصًا للبيع المتقاطع وبناء علامات تجارية أفضل. ستجمع الكيان المدمج بين إيرادات شكلية بقيمة 0.9 مليار دولار أمريكي في عام 2013 في أسواق الأدوية الناشئة. تقدر الأرباح الفعلية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للكائن المدمج لعام 2013 بمبلغ 1.2 مليار دولار أمريكي. تقدر فوائد الشركة بمبلغ 250 مليون دولار أمريكي. من المتوقع أن يتم تحقيقه بحلول السنة الثالثة بعد إتمام الصفقة ، مدفوعة بمزيج من كفاءة الإيرادات والمشتريات وسلسلة التوريد وغيرها من أوجه التآزر في التكاليف. وإغلاق الصفقات ، ستصبح دايتشي سانكيو (المساهم الأكبر في رانباكسي) هي الثانية أكبر مساهم في Sun Pharma بحصة 9 ٪. كما وافقت Daiichi Sankyo على تعويض الكيان المدمج عن التكاليف والنفقات المتكبدة في تسوية Ranbaxy الأخيرة مع وزارة العدل الأمريكية فيما يتعلق بمنشأة Toansa في الهند.

الخط السفلي

في أحد أكبر عمليات الاندماج والشراء في الهند وصناعة الأدوية في جميع أنحاء العالم ، أعلنت شركة صن فارما عن استحواذها على مختبرات رانباكسي في أبريل 2014 في صفقة جميع الأسهم بقيمة 4 مليارات دولار أمريكي. سيحصل مساهمو Ranbaxy على 0.8 من حصة Sun Pharma مقابل كل سهم من أسهم Ranbaxy. ستصبح دايتشي سانكيو ، أكبر مساهم في رانباكسي ، ثاني أكبر مساهم في الكيان المدمج بحصة 9 ٪ والحق في ترشيح عضو واحد في مجلس الإدارة. سيخلق الاندماج خامس أكبر شركة أدوية متخصصة في العالم وأكبر لاعب في سوق الأدوية الهندي. تقدر العائدات الأولية للكيان المدمج في CY 2013 بمبلغ 4.2 مليار دولار ، مع مساهمة بنسبة 47 ٪ من الولايات المتحدة ، و 22 ٪ من الهند ، وحوالي 31 ٪ من بقية العالم وغيرها من الشركات.

على الرغم من أن Sun Pharma لديها سجل حافل في إدارة عمليات الاستحواذ الخاصة بها ، كما يتضح من عمليات الاستحواذ التي قامت بها في Taro و DUSA و URL في العقد الماضي ، إلا أن هذا العقد هو الأكبر إلى حد بعيد وبالتالي فهو الأكثر تحديًا ، خاصةً بالنظر إلى الأداء المالي الضعيف لـ Ranbaxy في السنوات الأخيرة. ومع ذلك ، تأمل الشركة في تحقيق فوائد تآزر بقيمة 250 مليون دولار بحلول السنة الثالثة بعد إتمام الصفقة. ستأتي هذه الفوائد في الغالب من زيادة الإيرادات وزيادة كفاءة عمليات الشراء وسلسلة التوريد وغيرها من أوجه التآزر في التكاليف. وقد تم تلقي معظم الموافقات التنظيمية ، بما في ذلك تلك من البورصات في الهند ، CCI و FTC الولايات المتحدة ، مع بعض الشروط المسبقة. يُقدر أن يتم إغلاق الصفقة بحلول أوائل عام 2015 بمجرد الموافقة عليها من قِبل محكمتين في الهند وتلبية الشروط المسبقة التي حددتها CCI و FTC الأمريكية.