فراشة إيجابية

تعريف الفراشة الإيجابية

الفراشة الإيجابية هي تحول منحنى العائد غير المتوازي حيث تتحول المعدلات قصيرة الأجل وطويلة الأجل إلى أعلى بمقدار أكبر من المعدلات المتوسطة الأجل. هذا التحول منحنى العائد يقلل بشكل فعال انحناء المنحنى.

كسر أسفل فراشة إيجابية

منحنى العائد هو رسم بياني يرسم عائدات السندات ذات الجودة المتماثلة مقابل آجال استحقاقها ، والتي تتراوح من الأقصر إلى الأطول. يُظهر منحنى العائد عائدات السندات ذات آجال استحقاق تتراوح بين 3 أشهر و 30 عامًا ، وبالتالي ، يمكّن المستثمرين في لمحة سريعة من مقارنة العوائد التي تقدمها السندات قصيرة الأجل ومتوسطة الأجل وطويلة الأجل. يتم تحديد النهاية القصيرة لمنحنى العائد على أساس أسعار الفائدة قصيرة الأجل من خلال توقعات لسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يرتفع عندما يُتوقع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة وتراجعها عندما يُتوقع خفض أسعار الفائدة. تتأثر النهاية الطويلة لمنحنى العوائد بعوامل مثل توقعات التضخم والطلب من المستثمرين والعرض والنمو الاقتصادي والمستثمرين المؤسسيين الذين يتاجرون بكتل كبيرة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ، إلخ.

في بيئة معدل الفائدة العادية ، يميل المنحنى إلى أعلى من اليسار إلى اليمين ، مما يشير إلى منحنى العائد الطبيعي. ومع ذلك ، فإن منحنى العائد يتغير عندما تتغير أسعار الفائدة السائدة في الأسواق. عندما تتغير العوائد على السندات بنفس الحجم عبر الاستحقاقات ، فإننا ندعو التغيير إلى التغيير الموازي. عندما يتغير العائد بمقاييس مختلفة عبر الاستحقاقات ، فإن التغيير الناتج في المنحنى هو تحول غير متوازي. قد يؤدي التغيير غير المتوازي في أسعار الفائدة إلى فراشة سلبية أو إيجابية ، وهي مصطلحات تستخدم لوصف شكل المنحنى بعد أن يتغير. يتم إعطاء دلالة الفراشة نظرًا لأن قطاع النضج الوسيط يشبه جسم الفراشة وينظر إلى قطاعات النضج القصير والنضج الطويل على أنها أجنحة الفراشة.

تحدث الفراشة السلبية عندما تنخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل بدرجة أكبر من أسعار الفائدة المتوسطة الأجل ، مما يزيد الحدبة في المنحنى.

تحدث الفراشة الإيجابية عندما ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل بمعدل أعلى من معدلات الفائدة المتوسطة الأجل. وبعبارة أخرى ، تزيد المعدلات المتوسطة الأجل بمعدل أقل من المعدلات قصيرة وطويلة الأجل ، مما يتسبب في تحول غير متوازي في المنحنى الذي يجعل المنحنى أقل حدبة ، أي أقل منحنى. على سبيل المثال ، افترض أن العوائد على سندات الخزانة لمدة عام وسندات الخزانة لمدة 30 عامًا ترتفع بنسبة 100 نقطة أساس (1٪). إذا ظل معدل سندات الخزانة لمدة 10 سنوات على حاله خلال نفس الفترة ، فسوف يرتفع منحنى العائد.