ما هو الحد الأقصى للموقف؟
حد المركز هو مستوى محدد مسبقًا للملكية تم إنشاؤه بواسطة لجنة تداول العقود الآجلة للسلع (CFTC) بالولايات المتحدة والذي يحد من عدد العقود المشتقة التي يمكن أن يمتلكها المتداول ، أو أي مجموعة منتسبة من التجار والمستثمرين. يتم وضع الحدود لمنع أي شخص من استخدام المشتقات لممارسة سيطرة لا داعي لها على السوق.
الماخذ الرئيسية
- تم وضع حدود للموقف لمنع أي كيان مستثمر من ممارسة سيطرة لا داعي لها على السوق. يتم وضع الحدود فيما يتعلق بالسيطرة الكاملة على الأسهم والخيارات وعقود العقود الآجلة. النقطة الرئيسية هي تجنب السماح لأي شخص بمعالجة الأسعار لمصلحتهم الخاصة بينما إيذاء الآخرين.
فهم حدود الموقف
حدود الموضع هي قيود ملكية لا يحتاج معظم المتداولين الأفراد إلى القلق بشأن اختراقها ، ولكنها تشكل غرضًا مهمًا في عالم المشتقات. يتم تعيين معظم حدود الموقف ببساطة عالية للغاية للوصول إلى المتداول الفردي. ومع ذلك ، يجب أن يكون المتداولون الأفراد ممتنين لهذه الحدود لأنهم يوفرون مستوى من الاستقرار في الأسواق المالية عن طريق منع كبار التجار ، أو مجموعات من التجار والمستثمرين ، من التلاعب في أسعار السوق باستخدام المشتقات لتركيبة السوق.
على سبيل المثال ، من خلال شراء خيارات الاتصال أو العقود المستقبلية ، يمكن للمستثمرين الكبار أو الصناديق بناء مراكز مسيطرة في بعض الأسهم أو السلع دون الاضطرار إلى شراء الأصول الفعلية بأنفسهم. إذا كانت هذه المراكز كبيرة بما يكفي ، فإن ممارستها يمكن أن تغير ميزان القوى في كتل تصويت الشركات أو أسواق السلع ، مما يؤدي إلى زيادة التقلبات في تلك الأسواق.
على سبيل المثال ، في عام 2010 ، اشترى صندوق تحوط يسمى Armajaro Holdings ما يقرب من ربع مليون طن من الكاكاو وتسبب في حركة سعرية كانت غير معتدلة إحصائياً. وصل الكاكاو إلى أعلى مستوياته في وقت مبكر من العام ، وكانت العقود الآجلة في أعلى حالات التخلف التي سجلتها على الإطلاق. بلغت قيمة الكاكاو ذروتها في أوائل عام 2011 ، ولكنها بدأت في الانخفاض من هناك. بعد ست سنوات ، خسر الصندوق أمواله من استثمارات الكاكاو حيث انخفض سعر الكاكاو بنسبة 34 في المائة في عام 2016 وهو في طريقه إلى أدنى سعر له منذ عقد. أظهرت الحلقة نقطتين من الملاحظة: يمكن أن تؤدي محاولات الانعطاف إلى تقلبات أسعار غير عادية من الناحية الإحصائية ، والجهد صعب السمعة ونادراً ما يستحق هذا الجهد.
كيف يتم تحديد حدود الموقف
يتم تحديد حدود المركز على أساس صافي معادل حسب العقد. هذا يعني أن المتداول الذي يمتلك عقدًا واحدًا من عقود الخيارات والذي يتحكم في 100 عقد آجل يتم النظر إليه على أنه نفس المتداول الذي يمتلك 100 عقد آجل فردي. الأمر كله يتعلق بقياس التحكم الذي يمكن أن يمارسه المتداول في السوق.
يتم تطبيق حدود الموقف على أساس يومي. على الرغم من أن بعض القواعد المالية تنطبق على عدد الحيازات ، أو التعرض ، فإن المتداول لديه في نهاية يوم التداول ، لكن حدود المركز قابلة للتطبيق طوال يوم التداول. إذا تجاوز المتداول حد المركز في أي وقت خلال يوم التداول ، فسوف يكون ذلك في انتهاك لهذا الحد. لاحظ أن المتداولين قد يحصلون أيضًا على إعفاء من حد المركز المفروض من CFTC في بعض الحالات.
شكل آخر من أشكال الحد من التأثير على أسعار السوق هو متطلبات هامش التغيير. قد لا تؤدي زيادة متطلبات الهامش إلى إعاقة المستثمر الفردي أو مجموعة من المستثمرين ، ولكنها ستزيد احتياطيات رأس المال اللازمة لشغل نفس عدد المواقف ، مما يجعله أكثر تكلفة بكثير لركن السوق.
على سبيل المثال في عام 2011 متطلبات الهامش للذهب والفضة حيث تغيرت. هذا قلص بشكل فعال الأسعار حيث بلغت ذروتها في تلك المرحلة ولم ترتفع بالقرب من أعلى مستوياتها منذ ذلك الحين.
