ما هي رسوم الأداء؟
رسم الأداء هو عبارة عن دفعة يتم دفعها إلى مدير الاستثمار للحصول على عوائد إيجابية. هذا هو عكس رسوم الإدارة ، والتي يتم فرضها دون النظر إلى العائدات. يمكن حساب رسوم الأداء بعدة طرق. الأكثر شيوعا هو كنسبة مئوية من أرباح الاستثمار ، وغالبا ما تتحقق وغير محققة. إنها إلى حد كبير سمة من سمات صناعة صناديق التحوط ، حيث جعلت رسوم الأداء العديد من مديري صناديق التحوط من بين أغنى الأشخاص في العالم.
فهم رسوم الأداء
الأساس المنطقي الأساسي لرسوم الأداء هو أنها تتماشى مع مصالح مديري الصناديق والمستثمرين ، وتشكل حافزا لمديري الصناديق لتحقيق عوائد إيجابية. أصبح هيكل الرسوم السنوية "2 و 20" - رسم الإدارة بنسبة 2 ٪ من صافي قيمة أصول الصندوق ورسوم الأداء بنسبة 20 ٪ من أرباح الصندوق - ممارسة قياسية بين صناديق التحوط.
مثال على رسوم الأداء
تخيل أن يأخذ المستثمر مركزًا قيمته 10 ملايين دولار من خلال صندوق تحوط ، وبعد عام زادت صافي قيمة الأصول (NAV) بنسبة 10٪ (أو 1 مليون دولار) مما يجعل هذا المركز بقيمة 11 مليون دولار. سيحصل المدير على 20٪ من هذا التغيير البالغ مليون دولار أو 200،000 دولار. هذا الرسم يقلل من صافي قيمة الأصول إلى 10.8 مليون دولار وهو ما يعادل عائد 8 ٪ بغض النظر عن أي رسوم أخرى.
تُعرف أعلى قيمة للصندوق خلال فترة معينة بعلامة عالية المستوى. إذا انخفض الصندوق عن هذا المستوى المرتفع ، فليس هناك رسوم أداء بشكل عام. يميل المديرون إلى فرض رسوم فقط عندما يتجاوزون علامة المياه العالية.
العقبات ورسوم الأداء
تتمثل العقبة في مستوى عائد محدد مسبقًا يجب على الصندوق الوفاء به لكسب رسوم الأداء. يمكن أن تأخذ العقبات شكل فهرس أو مجموعة محددة سلفًا. على سبيل المثال ، إذا كان نمو صافي قيمة الأصول البالغ 10٪ خاضعًا لعرقلة بنسبة 3٪ ، فسيتم فرض رسوم أداء على الفرق بنسبة 7٪ فقط. حظيت صناديق التحوط بشعبية كبيرة في السنوات الأخيرة حيث يستخدم عدد أقل منها عقبات الآن مقارنة بالسنوات التي أعقبت الركود العظيم.
يرى منتقدو رسوم الأداء ، بما في ذلك وارن بافيت ، أن الهيكل المنحرف لرسوم الأداء - حيث يشارك المديرون في أرباح الصناديق ولكن ليس في خسائرهم - يدفع فقط مديري الصناديق إلى تحمل مخاطر أكبر لتحقيق عوائد أعلى.
نظام رسوم الأداء
تندرج رسوم الأداء التي يفرضها مستشارو الاستثمار المسجلون في الولايات المتحدة بموجب قانون مستشاري الاستثمار لعام 1940 ، ويجب أن تفي الرسوم المفروضة على صناديق التقاعد التي يحكمها قانون ضمان دخل دخل الموظف (ERISA) بمتطلبات خاصة. صناديق التحوط هي ، بالطبع ، خارج هذه المجموعة.
