وقد جادل المحللون لسنوات حول مزايا نسب السعر / الأرباح (P / E). عندما تكون P / Es مرتفعة ، كما كانت في أواخر عشرينيات وتسعينيات القرن الماضي ، سيعلن الثيران الهائجون أن النسب ليست ذات صلة. عندما تكون نسبة P / Es منخفضة ، كما كان الحال في الثلاثينيات والثمانينيات ، يجادل الدببة المخادعة بأن الأسوأ لا يزال أمامنا. في كل مرة ، سواء كانت خاطئة. نحن هنا نقوم باختبار مؤشر مصمم حديثًا لتحديد ما إذا كان يمكن استخدام P / Es بشكل فعال لإنشاء إشارات البيع والشراء. للحصول على صورة كاملة عن فعاليتها ، سننظر فيما إذا كان هذا المؤشر قد ساعد المتداول على التغلب على العائدات التي تحققها استراتيجية الشراء والامتلاك خلال الفترة من 1920 إلى 2003.
أدوات التداول - بناء مؤشر P / E SMA
تعد المتوسطات المتحركة البسيطة (SMAs) واحدة من أكثر الأدوات الأساسية لبناء نظام تجاري لكنها ظلت شعبية بين الفنيين لسبب بسيط واحد: أنهم يعملون. يعمل المتوسط المتحرك (MA) على تقليل الضوضاء من خلال تجانس البيانات ، مما يتيح للمتداول رؤية الصورة الأكبر بشكل أوضح.
هناك مقياس تخطيط مفيد آخر لتحليل البيانات وهو خط الانحدار الخطي. إنه مفيد جدًا في إظهار الاتجاه وتوفير نظرة ثاقبة لحركة السعر المستقبلية المحتملة. يتضمن عدد من برامج المخططات الشائعة وظيفة لخط الانحدار الخطي.
باستخدام بيانات نسبة S / P P / E السنوية التاريخية التي وضعها روبرت شيلر ، أستاذ Yale ومؤلف الكتاب الأكثر مبيعًا "الوفرة الطائشة" (2000) ، قمنا بتصميم مخططات ونظام متوسط كروس متحرك بسيط باستخدام مشغل MA على المدى القصير ، أو خط سريع ، وقاعدة MA على المدى الطويل ، أو خط بطيء. تم استخدام الإشارات الناتجة عن التغييرات في مؤشر S&P Index P / Es ، والتي تم تخطيطها في الشكل 1 ، لبيع وشراء السوق كما هو موضح في مؤشر داو جونز الصناعي ، وهو موضح في الشكل 2.
أفضل مزيج من المتوسطات المتحركة هو إلى حد ما من فعل شعوذة. تقلل فترات MA طويلة المدى من عدد الإشارات وتؤخر التأخير ، مما يؤدي غالبًا إلى انخفاض العوائد. غالبًا ما تزيد فترات MA القصيرة من عوائد التجارة الفردية على حساب إضافة المزيد من التداولات الخاسرة ، وذلك بفضل عمليات الهبوط.
الشكل 1 ، كما ذكرنا سابقًا ، عبارة عن مخطط يوضح نسب السعر / الأرباح السنوية لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 (والسلائف السابقة) من 1920 إلى 2003. يعرض الرسم البياني أيضًا عامين (الخط الأزرق) وخمس سنوات (خط أرجواني) بسيط المتوسطات المتحركة. تحدث إشارات الشراء عندما يعبر SMA لمدة عامين فوق خمس سنوات ، وإشارة بيع عند مرور عامين دون الخمس سنوات. كان متوسط P / E خلال الفترة 15 ، ولكن لاحظ أن خط الوسط لقناة الانحدار الخطي (خط قطري متقطع) يدل على أن الاتجاه قد انتقل من 12 من PE في الجانب الأيسر من المخطط إلى 21 على الجانب الأيمن.
شكل 1
في الشكل 2 ، يظهر الرسم البياني الشهري لمتوسط مؤشر داو جونز الصناعي من عام 1920 حتى عام 2003 ، وتشير الأسهم الخضراء إلى إشارات شراء تم إنشاؤها بواسطة تقاطع S&P P / E SMA لمدة عامين فوق SMA لمدة خمس سنوات ، والأحمر تظهر الأسهم إشارات البيع عندما يحدث العكس في الشكل 1. تم إنشاء ما مجموعه ستة إشارات بيع وستة إشارات لتحقيق ربح إجمالي قدره 9439.25 نقطة DJIA.
الشكل 2 - الرسم البياني المقدمة من MetaStock.com
من أجل اختبارنا ، تم العثور على خط إشارة متوسط متحرك لمدة عامين لإزالة الكثير من الضوضاء دون إضافة تأخير مفرط. تم تحديد خط الأساس الذي يتكون من المتوسط المتحرك لخمس سنوات ليكون مناسبًا. تم اختبار خط إشارة لمدة عام بدلاً من عامين ووجد أنه يوفر نفس عدد الصفقات ولكن مع عوائد أقل قليلاً.
كيف مؤشر P / E SMA؟
في ما مجموعه 12 صفقة (ستة عمليات شراء وست عمليات بيع) ، حقق النظام 9440 نقطة (انظر الشكل 2). من شأن عملية الشراء والتعليق خلال نفس الفترة أن تعيد 10382 ، وبالتالي فإن مؤشرنا يقود التاجر إلى الحصول على ما يقرب من 91 ٪ من المكاسب التي حققها مؤشر داو جونز خلال فترة 83 عامًا.
لكن الفائدة الحقيقية لاستخدام مؤشر P / E SMA هي أنه أخبر المستثمر متى يترك السوق ، وبالتالي حماية الاستثمارات من الخسائر. باستخدام مؤشر P / E ، كان المتداول لدينا في السوق ما مجموعه 48 من 83 عامًا ، أو 58 ٪ من الوقت ، مما يعني أنه أو أنها كانت ستستثمر في مكان آخر 42 ٪ من الوقت (25 سنة)) حيث كانت العائدات أفضل.
حصل الاستثمار في الشراء والامتلاك في السوق طوال فترة الـ 83 عامًا بالكامل على 10382 بنهاية عام 2003 ، والذي يصل إلى 125 نقطة في السنة. التاجر الذي يستخدم مؤشر P / E الخاص بنا ، الذي كسب 9440 نقطة في 48 عامًا من الاستثمار ، كان سيحقق 197 نقطة سنويًا. هذا عائد أفضل بنسبة 58٪ من مستثمر الشراء والامتلاك!
بالنظر إلى هذه النتائج باستخدام البيانات السنوية ، يمكننا أن نسأل ما إذا كان استخدام البيانات الشهرية سيحسن النتائج الإجمالية. تم العثور على أفضل مجموعة من المتوسطات المتحركة لمؤشرنا الشهري على أنها SMAs لمدة 5 و 21 شهرًا. أنتج هذا النظام (لا يظهر في الرسم البياني هنا) ما مجموعه 22 إشارة شراء و 21 إشارة بيع. أعطيت آخر إشارة شراء في نوفمبر 2003 ، وكان النظام لا يزال طويلًا عندما انتهى اختبارنا في نهاية يناير 2004.
كانت التجارة باستخدام النظام الشهري قد ربحت 90 ٪ من إجمالي مكاسب داو في 57 ٪ من الوقت (47 سنة). لذلك ، على الرغم من أن هذا الاختبار قد أنتج أكثر من ثلاثة أضعاف عدد الصفقات ، كانت النتائج متشابهة إلى حد كبير. كان الفرق هو أنه على الرغم من أن الصفقات قد دخلت بسرعة أكبر ، مما أدى في كثير من الأحيان إلى مكاسب أكبر ، فإن زيادة عدد الإشارات أدى إلى زيادة التعرض للتقلب ونسبة مئوية أكبر من التداولات الخاسرة.
باستخدام مؤشر P / E SMA إلى Short
والسؤال التالي الذي يمكن أن نعالجه هو ما إذا كان المؤشر كان سيؤدي لو تم تنفيذ التداولات الطويلة والقصيرة. إن الدخول في صفقة بيع على قدم المساواة في كل مرة يتم فيها بيع مركز طويل من شأنه أن يعطي خسائر قدرها 510 نقاط في خمس صفقات بيع متوسطة لخسارة في المتوسط قدرها 102 نقطة لكل صفقة. استنادًا إلى الرسم البياني في الشكل 1 ، يكون هذا منطقيًا: تظهر قناة الانحدار الخطي أن السوق كان في اتجاه صعودي عام 1920 ، وكما يعلم جميع التجار الجيدين ، من الجيد التداول في الاتجاه المعاكس.
استفاد مؤشر P / E SMA من المتداول ليس كثيرًا من خلال تقديم نظام تداول مباشر لتوليد كل من الصفقات الطويلة والقصيرة ، ولكن عن طريق توجيه المتداول خارج السوق خلال فترات العوائد المنخفضة أو السلبية. كأداة توقيت تجارة طويلة بسيطة ، عملت بشكل جيد للغاية.
ترويض وحش السوق
من الأسهل بكثير جني الأموال في سوق صعودية غير دورية. تعمل استراتيجية الشراء والامتلاك بشكل جيد في المرحلة الأولى ولكنها لا تعمل في المرحلة الأخيرة. يتطلب الأمر مزيدًا من المهارة والجهد لكسب المال عندما تكون الأسهم عالقة في نطاق تداول يكون فيه السعر في نهاية وبداية فترة الاستثمار متساويين تقريبًا.
على سبيل المثال ، أولئك الذين اشتروا أسهم داو في ذروة السوق الصاعدة العلمانية في عام 1929 (واحتفظوا بها) لم يبدأوا في رؤية الأرباح إلا بعد ما يقرب من 25 عامًا ، في الجزء الأخير من عام 1954. أولئك الذين قاموا بالشراء في ذروة الثور العلماني في كان على 1966 الانتظار حتى عام 1983. من الضروري في أسواق نطاق التداول هذه تجنبها تمامًا ، إلا إذا كنت قد طورت نظامًا تجاريًا فعالًا قصير الأجل.
استنتاج
أنت تعرف المثل المعروف في السوق: التوقيت هو كل شيء. مؤشر P / E SMA يثبت هذه النقطة. كما يوضح أن القيمة الحقيقية لنسب الأرباح والخسائر من منظور التداول ليست كبيرة في قيمها المطلقة. أولئك الذين خرجوا من السوق في عام 1996 (في مؤشر داو جونز 6448) ، عندما تجاوزت الأرباح والخسائر ذروة السوق الصاعدة السابقة في عام 1966 والتي بلغت 24 ، كانوا قد فقدوا أكثر من 5000 نقطة في الأرباح في السنوات الثلاث ونصف السنة اللاحقة. بخلاف الحدود القصوى النادرة ، لا توفر قيم P / E المطلقة إشارات دخول وخروج دقيقة. نظام النسبية جنبا إلى جنب مع وسيلة للكشف عن التغيير السريع في الاتجاه يفعل. ولكن تم العثور على الفائدة الرئيسية لمؤشر P / E SMA في إبقاء المتداول خارج السوق عندما كان الربح أقل.
في المرة التالية التي يخبرك فيها شخص ما بأن نسب الأرباح والخسارة ليست مهمة ، سيكون لديك إجابتك جاهزة. من وجهة نظر تاريخية ، من المؤكد أنها مهمة ، خاصة إذا كنت تعرف كيفية استخدامها.
