ما هي عملية تويست؟
عملية تويست هي الاسم الذي يطلق على سياسة السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي والتي تتضمن شراء وبيع السندات. تصف العملية شكلاً من أشكال السياسة النقدية يقوم فيها الاحتياطي الفيدرالي بشراء وبيع السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل حسب هدفهم. ومع ذلك ، على عكس التيسير الكمي ، لا تقوم عملية Twist بتوسيع الميزانية العمومية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، مما يجعلها شكلًا أقل عدوانية للتخفيف.
الماخذ الرئيسية
- عملية تويست هي عملية سياسة نقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي تتعلق بشراء وبيع السندات. ظهرت عملية تويست لأول مرة في عام 1961 كوسيلة لتعزيز الدولار الأمريكي وتحفيز التدفق النقدي في الاقتصاد. وسيبيع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل حسب هدفهم في ذلك الوقت. تتكون عملية تويست من مجلس الاحتياطي الفيدرالي الذي يترك أسعار الفائدة قصيرة الأجل دون تغيير. تشمل فوائد الشركات والأفراد الذين لديهم إمكانية الحصول على قروض بأسعار فائدة منخفضة زيادة في الإنفاق الاقتصادي وانخفاض معدل البطالة.
فهم تطور العملية
تم إعطاء اسم "عملية تويست" من قبل وسائل الإعلام الرئيسية بسبب التأثير المرئي الذي كان من المتوقع أن يكون لإجراءات السياسة النقدية شكل منحنى العائد. إذا قمت بتصور منحنى العائد المنحدر الخطي الصعودي ، فإن هذا الإجراء النقدي "يلف" بفعالية نهايات منحنى العائد ، ومن ثم ، فإن اسم عملية تويست. وبعبارة أخرى ، فإن منحنى العائد يتغير عندما ترتفع العوائد قصيرة الأجل وتنخفض أسعار الفائدة طويلة الأجل في نفس الوقت.
ظهرت عملية تويست لأول مرة في عام 1961 عندما سعت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) إلى تعزيز الدولار الأمريكي وتحفيز تدفقات النقد إلى الاقتصاد. في هذا الوقت ، كانت البلاد لا تزال تتعافى من الركود بعد نهاية الحرب الكورية. من أجل تعزيز الإنفاق في الاقتصاد ، تم تسطيح منحنى العائد عن طريق بيع الديون قصيرة الأجل في الأسواق واستخدام عائدات البيع لشراء الديون الحكومية طويلة الأجل.
في يونيو 2012 ، كانت عملية تويست فعالة للغاية بحيث انخفض العائد على سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى أدنى مستوى في 200 عام.
إعتبارات خاصة
تذكر أن هناك علاقة عكسية بين أسعار السندات والعائد - عندما تنخفض القيمة ، ترتفع العائد ، والعكس بالعكس. إن نشاط الشراء الفيدرالي للديون طويلة الأجل يؤدي إلى ارتفاع سعر الأوراق المالية ، وبالتالي يقلل من العائد. عندما تنخفض العوائد طويلة الأجل بشكل أسرع من المعدلات قصيرة الأجل في السوق ، فإن منحنى العائد يسطح ليعكس الفرق الأصغر بين المعدلات طويلة الأجل والمعدلات القصيرة الأجل.
لاحظ أيضًا أن بيع السندات قصيرة الأجل من شأنه أن يؤدي إلى انخفاض السعر وبالتالي زيادة المعدلات. ومع ذلك ، فإن النهاية القصيرة لمنحنى العائد على أساس أسعار الفائدة قصيرة الأجل يتم تحديدها من خلال توقعات سياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، حيث يرتفع عندما يُتوقع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة وهبوطها عندما يُتوقع خفض أسعار الفائدة.
نظرًا لأن عملية Twist تتضمن قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بترك أسعار الفائدة قصيرة الأجل دون تغيير ، فلن يتأثر سوى سعر الفائدة طويل الأجل بنشاط البيع والشراء الذي يتم في الأسواق. هذا من شأنه أن يتسبب في انخفاض العائد على المدى الطويل بمعدل أعلى من العائد على المدى القصير.
مثال على عملية تويست
في عام 2011 ، لم يتمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من تخفيض أسعار الفائدة قصيرة الأجل أكثر من ذلك لأن المعدلات كانت بالفعل عند مستوى الصفر. كان البديل إذن هو تخفيض أسعار الفائدة طويلة الأجل. ولتحقيق ذلك ، قام بنك الاحتياطي الفيدرالي ببيع سندات الخزانة قصيرة الأجل واشترى سندات الخزانة طويلة الأجل ، والتي ضغطت على عائدات السندات طويلة الأجل الهابطة ، وبالتالي دعم الاقتصاد.
نظرًا لاستحقاق أذون الخزانة قصيرة الأجل والأوراق النقدية ، فإن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيستخدم العائدات لشراء سندات الخزينة طويلة الأجل. كان التأثير على أسعار الفائدة قصيرة الأجل ضئيلًا حيث التزم مجلس الاحتياطي الفيدرالي بالحفاظ على أسعار الفائدة قصيرة الأجل قريبة من الصفر خلال العامين المقبلين.
خلال هذا الوقت ، كان العائد على سندات لمدة عامين يقترب من الصفر والعائد على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات ، والسند القياسي لأسعار الفائدة على جميع القروض ذات السعر الثابت ، كان فقط حوالي 1.95 ٪.
انخفاض أسعار الفائدة يقلل من تكلفة الاقتراض للشركات والأفراد. عندما تحصل هذه الكيانات على قروض بأسعار فائدة منخفضة ، يزداد الإنفاق في الاقتصاد وتهبط البطالة حيث يمكن للشركات تأمين رأس المال الميسور لتوسيع وتمويل مشاريعها.
