تعريف الالتزام الأخلاقي بوند
سندات الالتزام الأخلاقي هي نوع من سندات الإيرادات الصادرة عن بلدية أو هيئة حكومية مماثلة. لا يوفر سند الالتزام الأخلاقي للمستثمرين مزايا الإعفاء الضريبي المتأصلة في السند البلدي ، بل يوفر أيضًا تعهدًا أخلاقيًا إضافيًا بالالتزام ضد التخلف عن السداد. يتم دعم التزام الجهة المصدرة بواسطة صندوق احتياطي تم إنشاؤه لتغطية أي تكاليف خدمة ديون قد لا تتمكن الحكومة من دفعها.
كسر بوند الالتزام الأخلاقي
يجوز للسلطة البلدية إصدار الدين في شكل سندات لجمع رأس المال لتمويل المشاريع. نوعان من السندات البلدية والسندات الالتزام العام وسندات الإيرادات. يتم تمويل مدفوعات الفائدة والسداد الرئيسي لسند الالتزام العام (GO) من خزائن الدولة أو الحكومة المالية. هذه السندات مدعومة بالإيمان والائتمان الكاملين للحكومة البلدية التي قد تكون لها سلطة زيادة الضرائب من أجل الوفاء بالتزامات الدفع الخاصة بها على سند GO. من ناحية أخرى ، يتم دعم التزامات السداد على سند الإيرادات من خلال تدفق الإيرادات المتوقع للمشروع الذي تم إصدار السند من أجله. أحد أشكال سندات الإيرادات هو سندات الالتزام الأخلاقي.
سندات الالتزام الأخلاقي هي السند المضمون بموجب ميثاق غير ملزم والذي يسمح للحكومة المصدرة بتخصيص أموال للتعويض عن أي نقص في الأموال اللازمة لخدمة الدين. هذا الأمن الإضافي الذي توفره الحكومة ملزِم أخلاقياً وليس قانونياً. ومع ذلك ، يُعتبر التعهد عمومًا ذا مصداقية باعتباره وعدًا ملزمًا قانونًا لأن الحكومة المصدرة ستواجه آثارًا سلبية في التصنيف الائتماني إذا لم تف بالتعهد. وبالتالي ، فإن الهيئة البلدية لديها حافز كبير للوفاء بالتزاماتها المتعلقة بالفائدة من أجل تجنب التقصير.
خذ على سبيل المثال ، سند صادر لتمويل بناء مطار في مدينة رئيسية. الإيرادات الناتجة عن المطار هي مصدر الدخل المذكور لخدمة السند وسداد رأس المال عند استحقاق السند. ومع ذلك ، إذا كانت الإيرادات الناتجة عن خدمات المطار أقل من المبلغ المطلوب للوفاء بمدفوعات فوائد البلدية ، لا يمكن للمصدر زيادة الضرائب على سكانه لتعويض هذا النقص. مع ضمان الالتزام الأخلاقي ، يلتزم المصدر بالسعي إلى طرق تمويل أخرى في تقديم فوائده والمدفوعات الرئيسية للمستثمرين.
نظرًا لأن سندات الالتزام الأخلاقي غير مضمونة بالإيمان والائتمان الكاملين للمصدر ، يواجه حاملو السندات خطر فقدان جميع استثماراتهم إذا تخلف المصدر عن سداد مدفوعاته. نظرًا للمخاطر العالية ، عادة ما يكون لهذه السندات عائد أعلى من سندات الالتزام العامة للتعويض عن المخاطر المضافة. بالإضافة إلى العائد المرتفع المكتسب ، يُعفى دخل الفوائد من سندات الالتزام الأخلاقي من الضرائب الفيدرالية ومعظم ضرائب الولاية إذا كان المستثمر يعيش في الولاية أو البلدية التي أصدرت الدين.
