تعريف نظرية الاختلاس

ما هي نظرية الاختلاس؟

تفترض نظرية التملك غير المشروع أن الشخص الذي يستخدم المعلومات الداخلية في تداول الأوراق المالية قد ارتكب عملية احتيال في الأوراق المالية ضد مصدر المعلومات. في الولايات المتحدة ، من المحتمل أن تتم إدانة أي شخص مذنب وفقًا لنظرية التملك غير المشروع بتجارة داخلية. على الرغم من عدم حظر قوانين الأوراق المالية الأمريكية صراحة ، إلا أن التداول من الداخل يعتبر خاضعًا للحظر المفروض على الممارسات التجارية الخادعة.

الماخذ الرئيسية

• تصف نظرية التملك غير المشروع شخصًا يرتكب عملية احتيال في الأوراق المالية ضد مصدر المعلومات ويستخدمها في التداول من الداخل. نظرية الاختلاس ليست هي نفسها التداول من الداخل. تهدف نظرية التملك إلى حماية أسواق الأوراق المالية.

فهم نظرية الاختلاس

تختلف نظرية الاختلاس عن النظرية الكلاسيكية للتداول الداخلي. بموجب النظرية الكلاسيكية ، فإن الشخص الذي لا يكون من الداخل ولكنه يتعلم من المعلومات المادية غير العامة ويستخدم ذلك للتداول ليس مذنباً بالتداول من الداخل.

تتطلب النظرية الكلاسيكية من الشخص المتهم بالتداول من الداخل أن يكون شخصًا داخليًا فعليًا - أي موظف أو موظف في الشركة يشترون أو يبيعون أوراقهم المالية. وفقًا لهذه النظرية ، لا يتحمل سوى الشركة المطلقة من الشركة مسؤولية ائتمانية تجاه الشركة ومساهميها بعدم الانخراط في شراء أو بيع الأوراق المالية للشركة باستخدام معلومات غير عامة. لا يدين الغرباء الذي يحدث عبر بعض المعلومات المادية غير العامة بهذا الواجب الائتماني ولا يمكن إدانته بالتداول من الداخل.

ومع ذلك ، وفقًا لنظرية التملك غير المشروع ، لا يجوز للخارج الذي يحدث عبر بعض المعلومات المادية غير العامة للشركة أن يستخدم تلك المعلومات في التجارة لأنهم مدينون بواجب ائتماني لمصدر المعلومات. تهدف نظرية التملك غير المشروع إلى حماية أسواق الأوراق المالية من الغرباء الذين لديهم حق الوصول إلى المعلومات السرية للشركات ولكنهم لا يدينون بواجب ائتماني تجاه الشركة أو مساهميها.

مثال على نظرية الاختلاس

اكتسبت نظرية التملك غير المشروع أهمية في إدانة المحكمة العليا لجيمس أوهاغان. كان O'Hagan محاميًا تصرف بناءً على معلومات داخلية بخصوص عرض استحواذ لشركة Pillsbury. كانت الولايات المتحدة مقابل O'Hagan حالة فاصلة للنظرية.

مثال نموذجي لكيفية تطبيق نظرية التملك غير المشروع على التداول من الداخل هو حالة كارل رايتر ، وهو مطور عقاري في الثمانينات. كان رايتر يلعب لعبة الجولف مع الأصدقاء عندما نصحه أحد هؤلاء الأصدقاء بشراء بعض الأسهم من سلسلة متاجر الأدوية Revco Drug Stores. اقترح الصديق أن لديه معرفة داخلية بعملية اندماج قادمة ستكون مربحة للمستثمرين. اتبع رايتر نصيحة صديقه ، حيث اشترى ما قيمته بضعة آلاف من الدولارات من الأسهم ، وصرفها بعد شهرين ، بعد أن حقق ربحًا قدره 2625 دولارًا عندما تبين أن نصيحة صديقه صحيحة.

كمطور عقاري بدون مشاركة شخصية في شركة Revco ، واصل ريتر حياته ، ولم يدرك أنه شارك في التجارة الداخلية غير القانونية. ومع ذلك ، لم يكن رايتر الشخص الوحيد في ملعب الجولف في ذلك اليوم ولم يكن الشخص الوحيد الذي اتبع النصيحة. بعد عامين ، اتُهم رايتر وأصدقاؤه بالتداول من الداخل وفقًا لنظرية الاختلاس. لم يكونوا مطلعين على أنفسهم ، لكنهم تلقوا معلومات من شخص كان يستخدمها بشكل غير لائق.

في نهاية المطاف ، طُلب من رايتر صرف أرباحه من الاستثمار غير القانوني ودفع غرامة إلى المجلس الأعلى للتعليم.