بدأ الاقتصاد الأمريكي يطلق النار على جميع الأسطوانات ، مدفوعة مؤخرًا بتخفيضات ضريبية هائلة. شهد الربع الثاني من عام 2018 نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بوتيرة سنوية بلغت 4.2 ٪ ، ارتفاعًا من 2.2 ٪ في الربع الأول ، وفقًا لمكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي. ومع ذلك ، فإن التوسعات الاقتصادية تتوقف حتما في مرحلة ما ، تليها انكماش الركود.
يعتقد مدير الأصول العالمي أوبنهايمر أن نقطة التحول قد مرت ، كما جاء في تقرير حديث: "بلغ النمو العالمي ذروته ، وتراجع النشاط الاقتصادي ، رغم أنه ليس حادًا ، واسع القاعدة. مؤشراتنا الرئيسية تشير إلى الولايات المتحدة يدخل نظام التباطؤ ، وينضم إلى التباطؤ الذي تعيشه أوروبا والأسواق الناشئة (EM). " يوصي تقريرهم بعدة استراتيجيات للمستثمرين ، والتي تم تلخيصها في الجدول أدناه.
- الأسهم الأمريكية: نقص الوزن المتواضع. لكن الحد الأدنى للوزن الزائد والغطاء المتوسط ، والجودة الزائدة ، وقيمة الوزن الزائد. الأسهم الدولية: انخفاض الوزن المتواضع في أوروبا والأسواق الناشئة ، كجزء من نقص الوزن في الأسهم العالمية. مدة الديون السيادية للولايات المتحدة والسوق المتقدمة. العملات: زيادة الوزن المتواضعة بالدولار الأمريكي ، ولكن التحوط. انخفاض الوزن اليورو وعدد قليل من العملات EM. زيادة قيمة استثمارات الين. زيادة الوزن: السندات المرتبطة بأحداث زيادة الوزن ، و MLPs ذات الوزن الزائد مقابل الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة.
أهمية بالنسبة لمحافظ المستثمرين
يشارك خبراء آخرون هذا القلق بشأن الاقتصاد. إن احتمالات حدوث ركود عام 2019 كبيرة ومتنامية ، وفقًا لما ذكره زوج من مراقبي السوق المخضرمين من قبل بارونز. وهم يرون ارتفاع سعر الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي وتصاعد التوترات التجارية كعوامل حفازة رئيسية للهبوط. في هذه الأثناء ، تم توضيح أسباب أوبنهايمر وراء بعض توصياتهم أدناه.
الأسهم. يقول أوبنهايمر: " تشير مؤشراتنا الرئيسية إلى أن الاقتصاد الأمريكي من المحتمل أن يتباطأ خلال الأرباع القليلة المقبلة ، بعد أن شهد تسارع نمو قوي في النصف الأول من العام". ويضيفون: "نتوقع أن تتفوق الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم على الشركات الكبيرة ، مع الاستفادة من التوسع المالي المحلي ، طالما بقيت أسواق الائتمان مستقرة ، بينما تكون معزولة أكثر عن ضعف النمو خارج الولايات المتحدة"
"مؤشراتنا الرئيسية تشير إلى أن الولايات المتحدة تدخل نظام تباطؤ". - أوبنهايمر
العملات. النمو الضعيف خارج الولايات المتحدة يجعل الأسهم الأمريكية أكثر جاذبية للمستثمرين في الوقت الحالي. حركة رأس المال الصافي في أسواق الولايات المتحدة تعزز الدولار. إذا سجلت الأسواق الخارجية مفاجآت اقتصادية إيجابية ، فإن صافي تدفق رأس المال إلى الولايات المتحدة سينخفض ، مما يؤدي إلى انخفاض الدولار. سندات. عند المستويات الحالية من هوامش الائتمان بين الديون ذات العائد المرتفع والقروض مقابل ديون الاستثمار ، يرى أوبنهايمر "صعوداً محدوداً" في سندات الشركات. ومع ذلك ، فإنهم يعانون من زيادة الوزن في السندات الحكومية من الولايات المتحدة والبلدان المتقدمة الأخرى ، وتحديدا في فترات الاستحقاق الطويلة. وهم يرون أن تباطؤ النمو الاقتصادي يسهم في زيادة تسطيح منحنى العائد ، "الأمر الذي ينبغي أن يترك الطرف الطويل لمنحنى العائد أقل عرضة لرفع أسعار الفائدة الفيدرالية".
الاستثمارات البديلة. مقارنة بفوارق الائتمان الضيقة على الديون التقليدية ، ترى أوبنهايمر قيمة في السندات المرتبطة بالحدث ، والتي تؤتي ثمارها عندما لا تحدث الكوارث الطبيعية ، أو تكون أقل حدة مما كان متوقعًا. لقد رأوا أن هذه السندات "حققت أداءً جيدًا" منذ الربع الثاني ، مع انتشار متواضع فقط حول إعصار فلورنس.
طورت JPMorgan مجموعة التوصيات الخاصة بها للمستثمرين ، للتحضير للركود القادم. ومع ذلك ، يعتقدون أنه من غير المرجح أن يبدأ الركود خلال الـ 12 شهرًا القادمة ، ويحذرون من أن إجراء تغييرات كبيرة في محفظة الأوراق المالية قد يكون مكلفًا. (للمزيد ، انظر أيضًا: 4 طرق لتجنب الخسائر الكبيرة في الركود التالي: JPMorgan .)
أتطلع قدما
يتوقع أوبنهايمر أن يواصل مجلس الاحتياطي الفيدرالي زيادة أسعار الفائدة حتى منتصف عام 2019 على الأقل. ومع ذلك ، فإنهم يحذرون من أن "التحول الحذر في خطاب بنك الاحتياطي الفيدرالي" هو الخطر الرئيسي لاستراتيجيتهم. من شأن إشارة من مجلس الاحتياطي الفيدرالي بأنها ستبطئ أو توقف تشديدها النقدي المخطط له أن تمدد دورة السوق الحالية ، "توفر تخفيفًا كبيرًا للأصول المحفوفة بالمخاطر ، وخاصة في الأسواق الناشئة" ، وتضعف الدولار.
