قد يكون هناك خطر إضافي مرتبط بزيادة الشعبية المرتبطة بالصناديق السلبية والاستثمارات مثل صناديق التبادل التجاري (ETFs) ، وفقًا لبحث جديد أجراه بنك التسويات الدولية (BIS). يُظهر البحث "علاقة إحصائية مهمة بين وزن الشركات في مؤشرات السندات ومدى مديونيتها".
تكشف صحيفة وول ستريت جورنال عن بيانات تشير إلى أن هذه الظاهرة قد تدفع بعض الشركات لتحمل ديون إضافية. ماذا قد يعني هذا بالنسبة لمجال ETF المضي قدمًا؟
لماذا صناديق ETF تحظى بشعبية مع المستشارين
النفوذ لا يزال عامل مهم
وفقًا لتقرير بنك التسويات الدولية ، "تميل الشركات المصدرة الأكبر إلى تمثيلها بشكل أكبر في مؤشرات السندات. نظرًا لتكرار صناديق السندات السلبية ميكانيكيًا أوزان المؤشر في محافظها الاستثمارية ، فإن نموها سيولد الطلب على ديون أكبر المصدرين ، ومن المحتمل أن يكونوا أكثر فعالية. ". في الواقع ، في حين من المرجح أن تصدر الشركات الكبرى بطبيعة الحال ديونًا أكثر من الشركات الأصغر ، مما يفسر وجودها الكبير في مؤشرات السندات ، فإن هذا ليس بالضرورة أفضل مؤشر على وزنها. يشير البحث إلى أن ثقل الشركة في مؤشر بنك أوف أمريكا ميريل لينش العالمي للأسواق العالمية يرتبط ارتباطًا وثيقًا برافعتها المالية مقارنة بحجمها ، بصرف النظر عما إذا كان العزم محددًا في جميع الديون أو السندات العادلة.
أدوات الاستثمار السلبي تستمر في النمو
جزء من السبب في أن التدفقات المالية الكبيرة تميل إلى اتباع اتجاهات السوق له علاقة بتفجير الاهتمام في أدوات الاستثمار السلبية مثل صناديق الاستثمار المتداولة في العقد الماضي. عندما قام محافظو البنوك المركزية بتخفيض أسعار الفائدة إلى مستويات منخفضة ، وبالتالي خنق عائدات المستثمرين النشطين ، تطورت فائدة جديدة في المجال السلبي. وقد أدى ذلك إلى تحقيق نمو كبير ، حيث بلغ إجمالي الأصول الخاضعة لإدارة صناديق الاستثمار المشتركة نحو 8 تريليونات دولار ، أو ما يقرب من خمس جميع أصول صناديق الاستثمار ، اعتبارًا من يونيو 2017. ويشكل ذلك زيادة بنسبة 8٪ مقارنة بنفس الفترة من 10 سنوات.
إن الجمع بين هذه العوامل المختلفة ، بما في ذلك الميل المتزايد إلى المديونية ونمو المركبات السلبية ، يثير قلق بعض المحللين من إمكانية تضخيم الحركات بطريقة خطيرة. أحد الأمثلة على ذلك هو محاولة عدد كبير من المستثمرين الخروج من السيارات شديدة السيولة في نفس الوقت. قد تكون صناديق الاستثمار المتداولة في السندات في منطقة إشكالية بشكل خاص ، حيث أن أسواق الديون أكثر تنوعًا من الأسهم وفي الوقت نفسه أقل تداولًا. (للمزيد ، راجع: صناديق الاستثمار المتداولة في السندات: بديل قابل للتطبيق .)
يتعلق أحد الجوانب التالية التي يجب أخذها في الاعتبار في هذا النوع من البحث بالتأثير الذي قد يحدثه التضمين في الفهارس السلبية على مصدري الأسهم والديون. في الوقت الحالي ، لا يزال من الصعب تقييم ذلك ، حيث لم يوافق الاقتصاديون على الآثار المحددة. وبالمثل ، هناك أسباب لاستمرار أدوات الاستثمار السلبية في الاستفادة من الخيارات الجذابة ، وفقًا لتقرير بنك التسويات الدولية. على الرغم من أن إدراج شركة في مؤشر ما قد يشجع النفوذ كنتيجة لزيادة الطلب على ديون تلك الشركة ، فإن تخفيض تكاليف الإصدار وتحسين سيولة السندات قد يكون له آثار مفيدة أيضًا ، وفقًا للتقرير.
علاوة على ذلك ، فإن صناديق الاستثمار المتداولة ETF لا تظهر أي علامات على التباطؤ أشار تقرير صادر عن MarketWatch إلى أن تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة في أوروبا لعام 2017 كمجموعة بلغت 464 مليار دولار. كان هذا ما يقرب من ضعف سجل التدفقات في العام السابق وأكثر من خمسة أضعاف مستوى التدفقات لصناديق الاستثمار المشتركة خلال نفس الفترة. يشير تقرير MarketWatch أيضًا إلى أن مساحة مؤسسة التدريب الأوروبية قد نمت بأكثر من مليار دولار في أقل من عام اعتبارًا من الأيام الأولى من عام 2018. ومع ذلك ، حتى عندما يتحول المستثمرون الأفراد والمؤسسات على حد سواء إلى صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) على قوة البيانات التي تشير إلى أن سلبية الاستراتيجيات أكثر نجاحًا من الاستراتيجيات النشطة ، قد تكون هناك مشكلات أخرى قد تصبح نافذة المفعول مع استمرار نمو الصناعة. (للحصول على قراءة إضافية ، تحقق من: نشط مقابل الاستثمار السلبي .)
