ما هي مبادلة المسؤولية؟
مبادلة الالتزامات هي عقد مشتق يقوم من خلاله الطرفان بتبادل سعر الفائدة أو تعرض العملة لالتزام ما. تنطوي معظم المقايضات على التدفقات النقدية بناءً على مبلغ أساسي افتراضي.
عادة ، لا يغير الرئيسي. يتم إصلاح أحد التدفقات النقدية ، بينما الآخر متغير ، أي بناءً على سعر الفائدة القياسي أو سعر صرف العملة العائم أو سعر المؤشر.
شروط وهيكل مبادلة الالتزام هي نفسها كما في مقايضة الأصول. مع تبادل المقايضات ، يتم تبادل التعرض لمطلوبات ، بينما تعرض مبادلة الأصول بالتعرض لموجودات.
لا يتم تبادل المقايضات في البورصات ، ولا يشارك مستثمرو التجزئة عادة في المبادلات. وبدلاً من ذلك ، فإن المقايضات هي عقود خارج البورصة بين الشركات أو المؤسسات المالية.
الماخذ الرئيسية
- يشبه الالتزام تبادل للأصول ، باستثناء تبادل للالتزامات يقوم الأطراف بتبادل التعرض للالتزامات بدلاً من الأصول. يمكن أن تكون مقايضات المسئولية مرتبطة بسعر الفائدة أو استبدال سعر ثابت بسعر عائم (أو العكس) أو سعر صرف العملة. يتم استخدام مقايضات الالتزامات ذات الصلة من قبل المؤسسات للتحوط ، أو ربما المضاربة (النادرة) ، أو تغيير هيكل المعدل (الثابت أو العائم) للالتزامات ، وبالتالي التوفيق بين المطلوبات بشكل أفضل مع هيكل معدل الأصول والتدفقات النقدية الأخرى.
فهم تبادل المسؤولية
يتم استخدام مقايضات المسؤولية لاستبدال الدين الثابت (أو العائم) بدين عائم (أو ثابت). يتبادل الطرفان المعنيان التدفقات النقدية الخارجية.
على سبيل المثال ، قد يقوم البنك بتبادل التزام دين بنسبة 3٪ في مقابل التزام بسعر فائدة عائم بقيمة ليبور زائد 0.5٪. قد يكون Libor حاليا 2.5 ٪ ، وبالتالي فإن معدلات ثابتة وعائمة هي نفسها الآن. مع مرور الوقت ، قد يتغير سعر الصرف العائم. إذا ارتفعت نسبة LIBOR إلى 3٪ ، فإن سعر الفائدة المتغير في المبادلة هو 3.5٪ ، ويدفع الطرف الذي يحبس السعر العائم الآن أكثر من ذلك الالتزام. إذا تحرك LIBOR في الاتجاه الآخر ، فسوف يدفعون أقل مما كانوا عليه في الأصل (3 ٪).
تستخدم الشركات والمؤسسات مقايضة الالتزامات لتغيير ما إذا كان السعر الذي يدفعونه على الخصوم عائمًا أم ثابتًا. قد يرغبون في القيام بذلك إذا كانوا يعتقدون أن أسعار الفائدة ستتغير ويريدون الاستفادة من ذلك. وقد يدخلون أيضًا في مقايضة التزام بحيث تتطابق طبيعة الالتزام (الثابت أو العائم) مع أصولهم ، مما قد ينتج عنه تدفقات نقدية ثابتة أو عائمة. يمكن أيضًا استخدام المقايضات للتحوط.
مثال على التبادل المسؤول
على سبيل المثال ، تقوم شركة XYZ بتبادل سعر فائدة ليبور لمدة ستة أشهر بالإضافة إلى التزام بنسبة 2.5 ٪ لالتزام ABC الثابت بمعدل 5 أشهر لمدة ستة أشهر. المبلغ الرئيسي النظري هو 10 مليون دولار.
الشركة XYZ لديها الآن معدل التزام ثابت قدره 5 ٪ ، في حين أن الشركة ABC تأخذ على LIBOR بالإضافة إلى 2.5 ٪. لنفترض أن معدل LIBOR لستة أشهر هو 2.5٪ حاليًا ، وبالتالي فإن معدل التعويم هو أيضًا 5٪ حاليًا.
افترض أنه بعد ثلاثة أشهر ، ارتفع سعر ليبور إلى 2.75 ٪ ، وبالتالي فإن معدل العائمة هو الآن 5.25 ٪. الشركة ABC الآن أسوأ حالًا مما كانت عليه من قبل لأنهم يدفعون معدل عائم أعلى من السعر الثابت الذي كان لديهم في الأصل. ومع ذلك ، لا تدخل الشركات عادةً في مقايضات لكسب المال أو خسارته ، بل على أسعار الصرف بناءً على احتياجاتها التجارية.
إذا انخفض سعر ليبور إلى 2.25٪ ، فإن سعر الفائدة العائم أصبح الآن 4.75٪ ، وتدفع شركة ABC سعرًا أقل من نسبة 5٪ التي كانت في الأصل.
نظرًا لأن المبالغ الرئيسية لا يتم تبادلها عادةً ، ولا تتغير الخصوم فعليًا ، يتم التعامل مع التغيرات في سعر الفائدة مع مرور الوقت عن طريق التسويات على فترات منتظمة أو عند انتهاء التبادل. نظرًا لأن الطرفين يحددان شروط المبادلة ، فإنهما ينشئان شروطًا يتفق عليها الطرفان.
