هناك ما يقرب من 2800 قائمة يتم تداولها في بورصة نيويورك للأوراق المالية (NYSE) ، وعدد مماثل يتداول في الشارع في بورصة ناسداك. تتراوح هذه الشركات بين leviathan (Apple ، التي تبلغ قيمتها نصف جماعية بنصف تريليون دولار) ، إلى الشركات غير المهمة (كل منها ذات قيمة سوقية أقل من سعر سيارة). كل واحدة أخيرة من تلك الشركات كان عليها أن تبدأ من مكان ما. لقد تحول كل منهم إلى الحياة التجارية باعتبارها عروض عامة أولية (IPOs) ، حيث يتم بيعها أصلاً للمستثمرين والمضاربين المتعطشين يبحثون عن أرباح سريعة ، إن لم تكن فورية.
كبار الاكتتاب العام
كيف يعمل الاكتتاب العام الاكتتاب العام هو واحد من الاختصارات القليلة في السوق التي يعرفها الجميع تقريبًا. يستحضر المصطلح صوراً لأصحاب الملايين المفاجئين الذين يشاهدون بفرحة حيث يتم ترجمة مقتنياتهم الخاملة سابقًا إلى أموال قابلة للتنفيذ. إذا كنت قد ألقيت نظرة سريعة على أخبار الأعمال خلال الأشهر القليلة الماضية ، فربما تدرك أن Facebook يبعد لحظات عن العرض العام الأولي. اليوم ، لا يمكنك شراء أسهم Facebook لأنه لا يوجد مخزون متاح للجمهور للشراء. في صباح أحد الأيام ، سوف يتغير ذلك ؛ سيتم فتح قاعة التداول ، وسوف يتم تمرير رمز Facebook عبر المؤشر وسيكون سهمه متاحًا لمن يريد ذلك - نوعًا ما.
قبل الاكتتاب العام الأولي ، تكون الشركة مملوكة ملكية خاصة - عادةً من قبل مؤسسيها وربما أفراد الأسرة الذين أقرضوهم المال للحصول على المال وتشغيله. في بعض الحالات ، قد يكون لدى بعض الموظفين القدامى بعض الأسهم في الشركة ، على افتراض أنها لم تكن موجودة منذ عقود. المؤسسين إعطاء المقرضين والموظفين قطعة من العمل بدلا من النقد. لماذا ا؟ لأن المؤسسين يعلمون أنه إذا تعثرت الشركة ، فإن التخلي عن جزء من الشركة لن يكلفهم أي شيء. إذا نجحت الشركة ، وفي نهاية المطاف تم طرح أسهمها للجمهور ، من الناحية النظرية ، يجب على الجميع الفوز: سهم لم يكن ذا قيمة في اليوم السابق للاكتتاب العام سوف يستحق الآن عددًا إيجابيًا من الدولارات.
ومع ذلك ، نظرًا لأن أسهمهم لا تتداول في سوق مفتوح ، يصعب تقييم حصص هؤلاء المالكين في الشركة. خذ شركة تأسست مثل IBM ؛ أي شخص يملك حصة يعرف بالضبط ما يستحقه من خلال إلقاء نظرة سريعة على الصفحات المالية. تعتبر قيمة الشركة المملوكة ملكية خاصة بمثابة تخمين يعتمد إلى حد كبير على دخلها وموجوداتها وإيراداتها ونموها ، وما إلى ذلك. في حين أن هذه هي بالتأكيد الكثير من نفس المعايير التي تدخل في تقييم شركة عامة ، إلا أن الشركة التي ستصبح قريباً من الاكتتاب العام الأولي لديك أي ملاحظات في شكل المشتري على استعداد لشراء أسهمها على الفور بسعر معين.
عدم الكشف عن هويته مقابل الشهرة تم تداول الغالبية العظمى من تلك الشركات المدرجة في بورصة نيويورك وناسداك والتي يبلغ حجمها حوالي 5600 شخص في مجال مجهولة منذ اليوم الأول. قليل من الناس يهتمون بما تفعله Cardinal Health أو Trinity Industries بشكل منتظم ، أو حتى يعلمون بوجودها ، وتفضل الإدارة ذلك على هذا النحو. (اسأل فقط بريتيش بتروليوم (BP) المتداولة علناً ما إذا لم تكن هناك أخبار جيدة.
عندما تعرض معظم الشركات الأسهم للجمهور ، بالكاد تسجل الأخبار مع أي شخص خارج صناعة الأوراق المالية ؛ ومع ذلك ، عندما يسير موقع Facebook أو Yelp أو Groupon الذي يتم الترويج له بشكل كبير على قاعة الرقص ، يلاحظ الأشخاص العاديون ذلك. ذلك لأن هذه الشركات تعمل على مستوى البيع بالتجزئة ، أو ما يعادلها. انهم في كل مكان. لا يوجد مئات الملايين من الأشخاص الذين يقومون بتسجيل الدخول إلى حساب Cisco الخاص بهم لنشر الصور عدة مرات في اليوم ، ولن يقوم أحد بعمل فيلم روائي في هوليوود حول الشباب Ivy Leaguers الشبان ذوي الأحلام الكبيرة الذين أسسوا American Railcar Industries.
يمكنك ، وينبغي لك ، شراء؟ فلماذا لا يقوم كل مستثمر ، بصرف النظر عن الخبرة ، بشراء الاكتتابات الأولية بمجرد توفرها؟ هناك عدة أسباب:
السبب الأول هو السبب القائم على التطبيق العملي ، حيث إن الاكتتابات العامة ليست سهلة الشراء. معظم الأشخاص ليس لديهم حسابات سمسرة ، ويستغرق الأمر وقتًا طويلاً لفتح حساب واحد ، وحتى إذا قمت بذلك ، فإن وضع أمر "شراء الأسهم المصدرة حديثًا X" أصعب مما يبدو. الشركة التي توشك على الاكتتاب العام تبيع أسهمها عن طريق شركة تأمين - بنك استثمار عملاق مكلف بعملية الحصول على تلك الأسهم في أيدي المستثمرين. تعطي شركات التأمين أول صدع للمؤسسات - أي ، إذا كنت صاحب حساب في Morgan Stanley ، فسوف تحافظ Morgan Stanley على تخصيصها للاكتتاب العام المحدود وتقدم الباقي لعملائها المفضلين (على سبيل المثال ، أكبر) ، قبل الانضمام إلى تتيح لك على متن الطائرة.
ينخفض سعر كل سهم تقريبًا من مستوى الاكتتاب الخاص به لأسباب ستكون واضحة في بضع ثوانٍ. عندما يتم طرح الأسهم للجمهور ، يُمنع من الداخل المطلعين على الشركة الذين امتلكوا الأسهم في المقام الأول بيعها لفترة محددة - تحددها لوائح هيئة الأوراق المالية والبورصة (SEC) - لمدة ثلاثة أشهر على الأقل. حتى هذه النقطة ، فإن المطلعين غنيون فقط على الورق. في اللحظة التي يمكنهم فيها البيع ، عادة ما يفعلون - كل ذلك مرة واحدة. هذا ، بالطبع ، يخفض سعر السهم. عند هذه النقطة ، مع دخول وفرة من الأسهم إلى السوق ، يحصل المستثمرون العاديون في الغالب على أول صدع في ما أصبح الآن بمثابة طرح عام أولي جيد في بدايته.
الخلاصة: شجب الراحل بنيامين غراهام ، الأسطوري الذي كان معلمًا مستثمرًا وارن بافيت ، الاكتتابات العامة الأولية لأنها لا تغمى على القلب ولا تنقصها الخبرة. انهم للمستثمرين المخضرمين. النوع الذي يستثمر على المدى الطويل ، لا يتأثر بقصص الأخبار ، يهتم أكثر بأساسيات الأسهم من صورته العامة ، مثل الشركات التي لديها شيء يمكن تحديده من التاريخ ، وتظل موضوعية ، وقد أنشأت حسابات مالية ، وليست في العادة من شراء الأسهم التي لديها ضغط هبوطي المطبق عليها خارج البوابة. إذا لم يصفك ذلك - ودعنا نكون صادقين هنا ، فهو - لا يقدم لنفسك معروفًا: مثل تجربة قيادة الطائرات وإزالة المرارة ، اترك مهمة الاستثمار في الاكتتابات الأولية للمحترفين.
راجع: أكبر عمليات التقليب في الاكتتاب
