يركز المستثمرون عادة على معدل العائد الاسمي على استثماراتهم ، ولكن معدل العائد الحقيقي هو ما يهم حقًا. لذلك ، إذا أخبرك شخص ما عن ضمان يضمن معدل عائد حقيقي على التضخم بدون مخاطر ائتمان ، فستكون مهتمًا بالطبع.
عند إنشاء محفظة ، ينبغي أن يهدف المستثمرون إلى زيادة عائد المحفظة المعدل حسب المخاطر. للقيام بذلك ، يجب عليهم البحث عن فئات الأصول غير المرتبطة. بينما تميل الأوراق المالية والأسهم ذات الدخل الثابت إلى دمجها في محفظة لهذا الغرض ، إلا أن هناك فئة أخرى من الأصول يمكنها توفير إمكانات تنويع إضافية بأقل قدر من الجهد والتكلفة.
منذ أوائل الثمانينيات ، نمت الأوراق المالية المحمية من التضخم (IPS) تدريجياً في العديد من الأسواق العالمية المتقدمة. لا حزم الأمان الأخرى بقدر لكمة على أساس المعدل للخطر.
ما هي الأوراق المالية المحمية من التضخم؟
عندما تشتري سندًا عاديًا ، فإنك تعرف ما سيكون عليه عائدك الاسمي عند الاستحقاق (على افتراض أنه لا يوجد تقصير). لكنك لا تعرف معدل عائدك الحقيقي لأنك لا تعرف معدل التضخم خلال فترة سنداتك. يحدث العكس مع IPS. بدلاً من ضمان الحصول على عائد رمزي ، يضمن لك IPS عائدًا حقيقيًا. لذلك ، أنت تعرف معدل العائد الحقيقي الخاص بك ولكن ليس العائد الاسمي الخاص بك. هذا مرة أخرى لأنك لا تعرف معدل التضخم خلال عمر IPS الخاص بك.
بينما يتم هيكلة الأوراق المالية المحمية من التضخم على غرار السندات العادية ، إلا أن الفرق الرئيسي هو أن هيكل IPS لمدفوعات الفائدة هو في جزأين بدلاً من جزء واحد. أولاً ، يتراكم رأس المال مع التضخم طوال عمر IPS ، ويتم دفع رأس المال المستحق بالكامل عند الاستحقاق.
ثانيًا ، يعتمد دفع القسيمة العادية على معدل عائد حقيقي. في حين أن القسيمة على IPS تميل إلى أن تكون أقل ماديًا من القسيمة على السندات العادية ، فإن قسيمة IPS تدفع فائدة على رأس المال المستحق للتضخم بدلاً من رأس المال الاسمي. لذلك ، كل من الأصل والفائدة محمية من التضخم. فيما يلي رسم بياني يوضح مدفوعات كوبون IPS.
عندما تكون أفضل من السندات؟
يعتمد وقت شراء IPS على السندات العادية على توقعات السوق بشأن التضخم وما إذا كانت تلك التوقعات تتحقق. ومع ذلك ، فإن ارتفاع معدل التضخم لا يعني بالضرورة أن IPS سيتفوق على السندات العادية. تعتمد جاذبية الأوراق المالية المحمية من التضخم على سعرها بالنسبة للسندات العادية.
على سبيل المثال ، قد يكون العائد على السندات العادية مرتفعًا بما يكفي للتغلب على العائد على IPS حتى إذا كانت هناك زيادة مستقبلية في التضخم. على سبيل المثال ، إذا تم تسعير IPS بعائد حقيقي قدره 3٪ وتم تسعير سند عادي بعائد رمزي 7٪ ، فسيتعين أن يصل معدل التضخم إلى أكثر من 4٪ على مدار عمر السند ليصبح IPS استثمارًا أفضل. يُعرف معدل التضخم الذي لا يكون فيه أي من الأوراق المالية أكثر جاذبية باسم معدل التضخم المفسد.
كيف يتم شراء الأوراق المالية المحمية من التضخم؟
معظم IPSs لديها بنية مماثلة. تقوم العديد من الحكومات ذات السيادة في الأسواق المتقدمة بإصدار IPS (على سبيل المثال ، TIPS في الولايات المتحدة ؛ و Gilts المرتبطة بالمؤشر في المملكة المتحدة ؛ والسندات ذات السعر الحقيقي في كندا). يمكن شراء الأوراق المالية المحمية من التضخم بشكل فردي ، من خلال صناديق الاستثمار المشتركة أو من خلال صناديق الاستثمار المتداولة. في حين أن الحكومات الفيدرالية هي الجهات المصدرة الرئيسية للأوراق المالية المحمية من التضخم ، يمكن أيضًا العثور على الجهات المصدرة في القطاع الخاص والمستويات الحكومية الأخرى.
هل يجب أن تكون IPS جزءًا من كل محفظة متوازنة؟
في حين أن العديد من دوائر الاستثمار تصنف الأوراق المالية المحمية من التضخم على أنها دخل ثابت ، فإن هذه الأوراق المالية هي في الحقيقة فئة أصول منفصلة. وذلك لأن عائداتها ترتبط بشكل سيء بالدخل الثابت والأسهم العادية. هذه الحقيقة وحدها تجعلهم مرشحين جيدين للمساعدة في إنشاء محفظة متوازنة ؛ علاوة على ذلك ، فهي أقرب شيء إلى "غداء مجاني" ستراه في عالم الاستثمار. في الواقع ، تحتاج إلى الاحتفاظ IPS واحد فقط في محفظتك لتحقيق غالبية فوائد هذه الفئة الأصول. نظرًا لأن الأوراق المالية المحمية من التضخم تصدر عن الحكومات ذات السيادة ، فليس هناك (أو الحد الأدنى) مخاطر الائتمان ، وبالتالي فائدة محدودة في تنويع أي شيء آخر.
يمكن أن يكون التضخم أسوأ عدو للدخل الثابت ، لكن IPS يمكن أن يجعل التضخم صديقًا. هذا مريح ، لا سيما لأولئك الذين يتذكرون كيف خرب التضخم الدخل الثابت خلال فترة التضخم العالية في السبعينيات وأوائل الثمانينيات.
يبدو جيدا جدا ليكون صحيحا؟
في حين أن الفوائد واضحة ، إلا أن الأوراق المالية المحمية من التضخم تأتي مع بعض المخاطر. أولاً ، لكي تدرك تمامًا معدل العائد الحقيقي المضمون ، يجب عليك الاحتفاظ بـ IPS حتى تاريخ الاستحقاق. خلاف ذلك ، يمكن أن تؤثر التقلبات قصيرة الأجل في العائد الحقيقي سلبًا على عائد IPS قصير الأجل. على سبيل المثال ، تصدر بعض الحكومات ذات السيادة IPS لمدة 30 عامًا ، وعلى الرغم من أن IPS من هذا الطول يمكن أن يكون متقلبًا للغاية على المدى القصير ، إلا أنه لا يزال غير متقلب مثل سندات مدتها 30 عامًا من نفس المصدر.
الخطر الثاني المرتبط بالأوراق المالية المحمية من التضخم هو أنه ، بما أن الفائدة المستحقة على الأصل تميل إلى أن تخضع للضريبة على الفور ، تميل الأوراق المالية المحمية من التضخم إلى أن يتم الاحتفاظ بها بشكل أفضل داخل المحافظ المحمية من الضرائب. ثالثًا ، ليست مفهومة جيدًا ويمكن أن يكون من الصعب فهمها وحسابها.
الخط السفلي
ومن المفارقات أن الأوراق المالية المحمية من التضخم هي واحدة من أسهل فئات الأصول للاستثمار فيها ، لكنها أيضًا واحدة من أكثر الفئات التي يتم تجاهلها. إن علاقتهم الضعيفة مع فئات الأصول الأخرى والمعاملة الضريبية الفريدة تجعلهم مناسبين تمامًا لأي محفظة محمية ومتوازنة. المخاطرة الافتراضية هي مصدر قلق ضئيل حيث يهيمن مصدرو الحكومات السيادية على سوق IPS.
يجب أن يدرك المستثمرون أن فئة الأصول هذه تأتي مع مجموعات المخاطر الخاصة بها. يمكن أن تجلب المشكلات طويلة الأجل تقلبات كبيرة على المدى القصير والتي تعرض معدل العائد المضمون للخطر. كذلك ، فإن هيكلها المعقد يمكن أن يجعلها صعبة الفهم. ومع ذلك ، بالنسبة لأولئك الذين يرغبون في أداء واجباتهم المدرسية ، هناك حقًا "غداء مجاني" تقريبًا في عالم الاستثمار. حفر في!
