تعريف النفور القطعي المطلق للمخاطر
يعتبر Hyperbolic Absolute Risk Aversion (HARA) وسيلة لقياس تجنب المخاطر من خلال معادلة رياضية مناسبة تتوقع أن يحتفظ كل مستثمر بالسلة المتاحة من الأصول المحفوفة بالمخاطر بنسب متماثلة مع الآخرين ، وأن المستثمرين يختلفون عن بعضهم البعض في سلوك محافظهم فقط فيما يتعلق بكسر محافظهم المحتفظ بها في الأصول الخالية من المخاطر بدلاً من سلة الأصول المحفوفة بالمخاطر. إن كره المخاطر المطلقة الزائد عن الحد هو جزء من مجموعة وظائف المرافق التي اقترحها في الأصل جون فون نيومان وأوسكار مورغنسترن في أواخر الأربعينيات. مثل نظرياتهم الأخرى ، تفترض HARA أن المستثمرين عقلانيون ، والذي يتم التعبير عنه كرغبة في زيادة المدفوعات النهائية مع تخفيف المخاطر.
كسر لأسفل القطعي النفور من المخاطر المطلقة
على غرار أساليب المنفعة والرياضيات الأخرى ، توفر HARA إطارًا للاقتصاديين والمحللين لوضع نماذج لسلوكيات المستثمرين المختلفة بالإضافة إلى تقييم تأثير القرارات المختلفة. ما هو أكثر من ذلك ، يمكن استخدام HARA في مجموعة واسعة من المشاكل المالية وغير المالية. كما هو الحال مع معظم الطرق الرياضية ، فإن كره المخاطرة المطلق الزائدي يعمل بشكل أفضل عندما يتم تحديد أهداف الاستثمار بوضوح.
إن ما يجعل HARA فريداً هو أنه يفترض أن المستثمر يمتلك الأصول الخالية من المخاطر (في الولايات المتحدة هذه الخزانات قصيرة الأجل عادةً) ، أو سلة جميع الأصول الخطرة المتاحة - بنسب مختلفة من التخصيص. وبالتالي ، فإن الشخص الذي يكره المخاطرة في ظل إطار تجنب المخاطر المطلق الزائد يمتلك 100٪ من الأصول الخالية من المخاطر. في الطرف الآخر من الطيف ، يستثمر شخص يسعى تمامًا للمخاطر 100٪ في سلة جميع الأصول الخطرة. سيكون لدى أولئك الذين لديهم مستويات كره للمخاطر موجودات أكثر أو أقل خطورة ، مع تعيين نسبة أكبر لمن لديهم قدر أكبر من المخاطرة. علاوة على ذلك ، فإن الزيادة في الأصول المحفوفة بالمخاطر بالنظر إلى زيادة تحمل الشخص للمخاطر فيما يتعلق بوظيفة المنفعة الخاصة به ستكون خطية في إطار HARA (على افتراض أن الشخص عقلاني وله أيضًا وظيفة فائدة خطية).
يمكن دمج افتراضات HARA الخاصة بتسامح المخاطر مع نموذج تسعير الأصول الرأسمالية (CAPM) عند استخدام وظيفة أداة تمثيلية مماثلة لجميع المستثمرين ولا تختلف إلا مع التغيرات في الثروة.
مثل معظم النماذج المالية ، لا يُقصد من إطار عمل HARA أن يكون تصويرًا دقيقًا للواقع وكيف يخصص الناس حقًا للأصول المحفوفة بالمخاطر. بدلاً من ذلك ، يُقصد به التبسيط للمساعدة في فهم عالم أكثر تعقيدًا بشكل أفضل ،