ما هو منحنى العائد الحدب؟
منحنى العائد المتحد هو نوع نادر نسبياً منحنى العائد الذي ينتج عندما تكون أسعار الفائدة على الأوراق المالية ذات الدخل الثابت المتوسط الأجل أعلى من معدلات كل من الأدوات الطويلة الأجل والقصيرة الأجل. أيضًا ، إذا كان من المتوقع أن ترتفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل ثم تنخفض ، فسيتبع ذلك منحنى العائد.
ومن المعروف أيضا منحنيات العائد الحدبة كما المنحنيات على شكل جرس.
أوضح منحنيات العائد المنحنية
منحنى العائد ، المعروف أيضًا باسم مصطلح هيكل أسعار الفائدة ، هو رسم بياني يرسم عائدات السندات ذات النوعية المتماثلة مقابل وقت استحقاقها ، حيث يتراوح من 3 أشهر إلى 30 عامًا. وبالتالي ، يمكّن منحنى العائد المستثمرين من إلقاء نظرة سريعة على العوائد التي تقدمها السندات قصيرة الأجل ومتوسطة الأجل وطويلة الأجل. يتم تحديد النهاية القصيرة لمنحنى العائد على أساس أسعار الفائدة قصيرة الأجل من خلال توقعات لسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. يرتفع عندما يُتوقع من مجلس الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة وتراجعها عندما يُتوقع خفض أسعار الفائدة. تتأثر النهاية الطويلة لمنحنى العوائد بعوامل مثل توقعات التضخم والطلب من المستثمرين والعرض والنمو الاقتصادي والمستثمرين المؤسسيين الذين يتاجرون بكتل كبيرة من الأوراق المالية ذات الدخل الثابت ، إلخ.
يزود شكل المنحنى المستثمر - المستثمر برؤى ثاقبة للتوقعات المستقبلية لأسعار الفائدة ، بالإضافة إلى زيادة أو انخفاض محتمل في نشاط الاقتصاد الكلي. يمكن أن يتخذ شكل منحنى العائد أشكالًا مختلفة ، أحدها هو منحنى حدب.
عندما يكون العائد على السندات متوسطة الأجل أعلى من العائد على السندات قصيرة الأجل وطويلة الأجل ، يصبح شكل المنحنى سائداً. لمنحنى العائد المتحد في فترات استحقاق أقصر ميلًا إيجابيًا ، ثم ميلًا سالبًا مع إطالة فترات الاستحقاق ، مما ينتج عنه منحنى على شكل جرس. في الواقع ، يمكن للسوق ذو منحنى العائد المتراكم أن يرى معدلات سندات ذات آجال استحقاق تتراوح من سنة إلى 10 سنوات تتفوق على تلك ذات فترات الاستحقاق التي تقل عن سنة واحدة أو أكثر من 10 سنوات.
على عكس منحنى العائد العادي الذي يحصل فيه المستثمرون على عائد أعلى لشراء سندات طويلة الأجل ، فإن منحنى العائد المتراكم لا يعوض المستثمرين عن مخاطر الاحتفاظ بأوراق دين طويلة الأجل. على سبيل المثال ، إذا كان العائد على سندات الخزانة لمدة 7 سنوات أعلى من العائد على سندات الخزانة لمدة سنة واحدة وسندات الخزانة لمدة 20 عامًا ، فسوف يتدفق المستثمرون على أوراق منتصف المدة ، مما يؤدي في النهاية إلى رفع السعر وخفض معدل. نظرًا لأن السندات طويلة الأجل لها معدل غير تنافسي مثل السندات متوسطة الأجل ، فإن المستثمرين سيتجنبون الاستثمار طويل الأجل. سيؤدي هذا في النهاية إلى انخفاض في قيمة السند لمدة 20 عامًا وزيادة في العائد.
لا يحدث منحنى العائد المتواضع في كثير من الأحيان ، لكنه مؤشر على أنه قد يكون من المتوقع حدوث فترة من عدم اليقين أو التقلب في الاقتصاد. عندما يكون المنحنى على شكل جرس ، فإنه يعكس عدم يقين المستثمرين بشأن سياسات أو شروط اقتصادية محددة ، أو قد يعكس انتقال منحنى العائد من منحنى طبيعي إلى مقلوب أو من منحنى مقلوب إلى عادي. على الرغم من أن منحنى العائد المترابط غالباً ما يكون مؤشراً على تباطؤ النمو الاقتصادي ، فلا ينبغي الخلط بينه وبين منحنى العائد المقلوب. يحدث منحنى العائد المقلوب عندما تكون المعدلات قصيرة الأجل أعلى من المعدلات طويلة الأجل ، أو بعبارة أخرى ، عندما تنخفض المعدلات طويلة الأجل عن المعدلات قصيرة الأجل. يشير منحنى العائد المقلوب إلى أن المستثمرين يتوقعون أن يتباطأ الاقتصاد أو ينخفض في المستقبل ، وقد يؤدي هذا النمو البطيء إلى انخفاض التضخم وانخفاض أسعار الفائدة لجميع الاستحقاقات.
عندما تنخفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل وطويلة الأجل بدرجة أكبر من أسعار الفائدة المتوسطة الأجل ، ينتج عن منحنى العائد الحدودي المعروف باسم الفراشة السلبية. يتم إعطاء دلالة الفراشة نظرًا لأن قطاع النضج الوسيط يشبه جسم الفراشة وينظر إلى قطاعات النضج القصير والنضج الطويل على أنها أجنحة الفراشة.
