التحركات الرئيسية
في العدد 11 فبراير من النشرة الإخبارية مستشار الرسم البياني ، أشرت نظرية داو ومبدأ التأكيد. جانب آخر من نظرية داو هو نموذج من ثلاث مراحل لاتجاهات الثور. بمرور الوقت ، تم توسيع هذا النموذج ودراسته ، لكن المفهوم الأساسي مفيد في خلق توقعات عقلانية حول متى قد ينتهي الاتجاه. أريد استخدام هذا النموذج للإجابة على بعض الأسئلة التي تلقيتها مؤخرًا من المستثمرين الذين يشعرون بالقلق من أن السوق الصاعد قد ينتهي في النهاية.
كما حددتها نظرية داو ، فإن المراحل الثلاث للاتجاه هي كما يلي:
- التراكم: المرحلة الأولى لاتجاه صعودي جديد ، عندما يكون المستثمرون الذين يتحملون المخاطر مستعدون لشراء الأسهم التي تقل قيمتها عن قيمتها الحقيقية. المشاركة: المرحلة الثانية من الاتجاه الصعودي الذي يميل إلى أن يدوم أطول ، حيث يكون المزيد من المشاركين في السوق على استعداد لتحمل مخاطر جديدة. التوزيع: المرحلة الأخيرة من الاتجاه الصعودي التي تتميز عادة بارتفاع مفاجئ في الأسعار وتقلب متزايد. يشار إليها باسم "التوزيع" لأن ما يسمى "الأموال الذكية" تقوم بتوزيع الأسهم التي يمتلكونها على مستثمرين جدد يشترون خوفًا من الضياع.
في الرسم البياني التالي ، سلطت الضوء على المراحل الثلاث للاتجاه الصعودي الذي استمر بين عامي 2003 و 2007 كتوضيح لهذا النموذج.
سؤال أساسي يواجهه المستثمرون: أين تبدأ مرحلة التوزيع وتنتهي المشاركة؟ من الأساليب التي وجدتها مفيدة للغاية أن أبدأ بمؤشر "متوسط المدى الحقيقي" لتحديد النقطة التي يبدأ عندها التقلب في الارتفاع فوق نطاقه "الطبيعي". كما ترون ، بدأ التذبذب في الارتفاع أعلى من مستواه الطبيعي في منتصف إلى أواخر عام 2007 ، قبل أزمات Bear Stearns و Lehman Brothers.
ستاندرد آند بورز 500: 2009 - 2019
كان الاتجاه الصعودي السائد منذ عام 2009 أكثر صعوبة في التحليل لأن العديد من النماذج التي استخدمناها في الماضي لم يتم تنفيذها كما هو متوقع. ربما كان تدخل بنك الاحتياطي الفيدرالي وبرامج التحفيز الحكومية التي بلغت حوالي 4 تريليونات دولار أمريكي قد فعل الكثير لإخفاء الإشارات العادية التي نعتمد عليها.
ومع ذلك ، ستلاحظ في الرسم البياني التالي أنه بعد أن أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي أنه سيبدأ في التراجع من التيسير الكمي في عام 2013 ، بدأ متوسط المدى الحقيقي في الظهور بشكل طبيعي وقدم تحذيرًا قبل الانخفاضات الكبيرة في عام 2015 و 20 ٪ انخفاض في الربع الرابع من عام 2018.
نأمل أن يوفر هذا منظوراً بسيطاً عن سبب قلق بعض الفنيين من أن نطاقات الأسعار الواسعة جدًا ميزت الارتفاع الحالي. ما أردت أن أظهره باستخدام هذه الأمثلة هو لماذا يمكن للسوق الصعودية أن تضع المتداولين على أهبة الاستعداد عندما يتحرك بسرعة كبيرة ويبدأ في الظهور كفترة توزيع.
:
ما هي نظرية داو؟
كيف إليوت نظرية الموجة العمل؟
مبادئ تريند للتجارة
مؤشرات المخاطر - جميع أو لا شيء التجار
في رأيي ، فإن المخاطرة الأكبر عندما يتصرف السوق بهذه الطريقة هي التجار الذين يصرون على رؤية ثنائية للسوق. بمعنى آخر ، بدلاً من استخدام التحكم المناسب في المخاطر (التنويع ، التحوط ، إلخ) ، يعاملون أي إشارة محتملة للتوزيع كنقطة خروج.
يبدو أن التجار الثنائيين يسيئون فهم عاملين مهمين:
- حتى إشارة التوزيع الصحيحة عادة ما تستغرق عدة أشهر قبل أن تتحول إلى سوق هابطة طويلة الأجل. على سبيل المثال ، بدأ مؤشر متوسط المدى الحقيقي يبدو وكأنه توزيع في أوائل عام 2007 قبل أن يبدأ السوق في الانخفاض الحقيقي في عام 2008. وهذا يعني أن هناك عادة وقت لبدء تحويل محفظة في اتجاه أكثر تحفظًا دون الانتقال بالكامل إلى النقد. هي دائما أكثر إشارات "خاطئة" للسوق الهابط من الإشارات "الصحيحة" خلال الاتجاه. بمعنى آخر ، لا يمكن أن يكون هناك سوى نقطة واحدة يصل فيها السوق إلى نهاية اتجاهه ويبدأ في الانخفاض. ومع ذلك ، هناك العديد من النقاط داخل الاتجاه يمكن أن تبدو مثل النهاية دون كسر أي مستويات دعم طويلة الأجل.
من أجل تصفية الإشارات السيئة من الصالح ، سيبحث معظم الفنيين عن تأكيد دليل على أن التوزيع قد بدأ. على سبيل المثال ، منحنى العائد المقلوب (الذي تمت مناقشته في نشرة Chart Advisor يوم الأربعاء الماضي) أو الانكماش في معدلات نمو الأرباح قد يزيد من احتمالات تحديد قمة السوق بنجاح.
على الرغم من أن بعض المؤشرات تقترب ، إلا أننا لا نرى الكثير من الأدلة التي تؤكد بشكل عام إلى جانب التقلب المتزايد الذي من المرجح أن ينتهي الاتجاه الصعودي هذا العام. على سبيل المثال ، كما ترى في الرسم البياني التالي ، لا تزال معدلات نمو أرباح الشركات الفصلية إيجابية. على الرغم من أن تقديرات الربع الأول منخفضة ، إلا أن معظم المحللين ما زالوا يتوقعون أن يكون عام 2019 إيجابيًا بشكل عام.
:
ما هو سوق الدب؟
دليل المبتدئين للتحوط
خلق تحوطات فعالة للغاية مع مؤشر LEAPS
خلاصة القول: لا يزال في انتظار التأكيد
كان هدفي في نشرة Chart Advisor اليوم هو معالجة بعض الأسئلة التي تلقيتها حول ما إذا كان السوق الصاعد على وشك الانتهاء. بناءً على الأدلة التي أتاحتها لي ، أعتقد أن الاتجاه لا يزال يستحق الاستفادة من الشك. ما آمل أن أكون قد أنجزته هو شرح السبب في أن بعض الحذر لا يزال معقولًا ، ولكن من الناحية التاريخية ، لا أعتقد أن لدينا أدلة كافية حتى الآن نشعر بالقلق الشديد.
