ارتفعت مؤشرات الأسهم الأمريكية الرئيسية منذ أدنى مستوياتها في ديسمبر ، لكن شركة سوسيتيه جنرال المصرفية الاستثمارية في باريس ترى إشارات هبوطية. "إن الخسارة الحادة للزخم الاقتصادي يبرر إجراء مقارنات بين عامي 2000 و 2007 ويجعلنا نعتقد أن الدعوات إلى الركود تبدو ذات مصداقية متزايدة" ، كما يحذر آلان بوكوبزا ، رئيس تخصيص الأصول العالمية في سوسيتيه جنرال ، في مذكرة للعملاء ، حسبما نقلت عنه مهتم بالتجارة. بدأ آخر سوقين للأسهم الأمريكية في تلك السنوات.
السؤال الكبير هو ما إذا كانت الأسهم تتجه نحو جولة أخرى من عمليات البيع الحادة أو السوق الهابطة بعد المكاسب التي ظهرت هذا العام (انظر الجدول أدناه).
سوق الأسهم Torrid
(المكاسب من أدنى مستوياتها في ديسمبر إلى 21 فبراير)
- مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX): مؤشر داو جونز الصناعي 18.3 ٪ (DJIA): 19.1 ٪ مؤشر ناسداك المركب (IXIC): 20.5 ٪ مؤشر ناسداك 100 (NDX): 19.3 ٪ مؤشر راسل 2000 (RUT): 24.4 ٪
أهمية للمستثمرين
ويضيف بوكوبزا: "العامل الأساسي وراء التحول المتوقع إلى أنظمة التقلبات المرتفعة هو تباطؤ النمو الاقتصادي. تؤكد تقلبات التقلبات هذه أننا في مرحلة متأخرة للغاية من الدورة الاقتصادية". ارتفع مؤشر تقلب CBOE (VIX) خلال عمليات البيع في ديسمبر ، ويجد Societe Generale رابطًا تاريخيًا بين التقلبات المرتفعة في سوق الأوراق المالية ، مصحوبة بعمليات بيع حادة ، وتقلصات اقتصادية إما جارية أو متوقعة على نطاق واسع من قبل المستثمرين.
يوضح بوكوبزا: "بينما نعتقد أنه لا ينبغي قراءة المؤشر بمعنى أن الركود ، والتقلب العالي وانخفاض أسعار الأسهم باتان وشيكان بالضرورة ، فقد زاد خطر حدوث مثل هذه الأحداث". وفي الوقت نفسه ، يشير مقياسين آخران يفضلهما سوسيتيه جنرال إلى زيادة احتمالات الركود في المستقبل ، وفقًا لتقرير سابق.
في حين أن معدل البطالة في الولايات المتحدة لا يزال في نطاق منخفض تاريخياً ، فقد ارتفع بمقدار 30 نقطة أساس في الأشهر الأخيرة ، من 3.7 ٪ في نوفمبر 2018 إلى 4.0 ٪ في يناير 2019. منذ عام 1948 ، كلما ارتفع معدل البطالة أكثر أكثر من 50 نقطة أساس من أدنى مستوى دوري لها سابقًا ، هناك ركود جاري أو من المقرر أن يتبعه ، كما قال جو لا فورجنا ، كبير الاقتصاديين للأمريكتين في شركة إدارة الاستثمارات ومقرها باريس ناتيكسيس ، لـ CNBC.
قال لافورجنا: "لم يكن الأمر خاطئًا أبدًا. إنه شيء يجب مشاهدته". لقد عمل هذا المؤشر سواء كان معدل البطالة منخفضًا أم مرتفعًا. تبعت فترات الركود في عام 1953 عندما ارتفعت إلى 3.1 ٪ فقط ، وفي عام 1981 عندما كان الانخفاض الدوري السابق 7.2 ٪. كان معدل 3.7 ٪ في نوفمبر 2018 هو الأدنى منذ ديسمبر 1969 ، وفقا لمكتب الولايات المتحدة لإحصاءات العمل (BLS).
أتطلع قدما
ومع ذلك ، يعيّن لوفورجنا 33٪ فقط من الركود في المستقبل القريب ، ويتوقع أن ينخفض معدل البطالة مرة أخرى. وأشار إلى أن "الارتفاع الأخير في المعدل كان بسبب زيادة مشاركة القوى العاملة ، وهو مؤشر على القوة الاقتصادية وليس الضعف". كثير من الناس الذين تركوا القوى العاملة يبحثون الآن عن عمل ، يشجعهم نمو قوي في الوظائف. للأشهر الـ 12 من فبراير 2018 إلى يناير 2019 ، تمت إضافة 234،000 وظيفة في المتوسط ، حيث وصلت إلى 304،000 وظيفة في يناير 2019 ، لكل BLS.
