جدول المحتويات
- تحديد استراتيجية البرنامج
- الناس يخططون للاستراتيجية…
- … لكن أجهزة الكمبيوتر تقوم بالعمل
- برنامج التداول في كل مكان
- قواعد القواعد القواعد
- التوقيت هو المفتاح
- الخط السفلي
تحدث استراتيجيات تداول البرنامج وراء الكواليس ، حيث يتم تداول ما يصل إلى 30٪ من الحجم اليومي في بورصة نيويورك. إنهم يتاجرون دون عاطفة ويمكن أن يكونوا مربحين للغاية. تتم هذه الصفقات ، التي يطلق عليها برنامج الحرف ، بهدوء ، غافلين عن فوضى قاعة التداول. ومع ذلك ، سيكون المستثمرون الأذكياء أغبياء لتجاهل كيف ولماذا يعمل النظام الذي ينتج في المتوسط أكثر من نصف حجم التداول اليومي في بورصة نيويورك (NYSE) بشكل جيد.
الماخذ الرئيسية
- يشير تداول البرنامج إلى استخدام الخوارزميات المولدة عن طريق الكمبيوتر لتداول سلة من الأسهم بكميات كبيرة وأحيانًا بتكرار كبير. تتم برمجة الخوارزميات للتشغيل ومراقبتها من قبل البشر ، على الرغم من أن تشغيل البرامج يولد التداولات ، وليس البشر. قد تنفذ استراتيجيات تداول البرنامج آلاف التداولات يوميًا (مثل التداول عالي التردد ، أو HFT) ، بينما تنفذ الاستراتيجيات الأخرى التداولات فقط كل بضعة أشهر لإعادة التوازن إلى المحافظ طويلة الأجل. بينما يزداد شعبية التداول ، تم إلقاء اللوم على برنامج التداول أيضًا بسبب إخفاقات السوق مثل تعطل فلاش.
تحديد استراتيجية تداول البرنامج
بشكل عام ، تداول البرامج هو تجارة كبيرة الحجم يتم إجراؤها بواسطة أنظمة ، يتم تشغيلها تلقائيًا على أساس برنامج أو فكرة أساسية. ومع ذلك ، هناك ما هو أكثر لبرنامج التداول مما يدل عليه هذا التعريف البسيط. تُعرّف NYSE تداول البرنامج على أنه "مجموعة واسعة من استراتيجيات تداول المحافظ التي تتضمن شراء أو بيع 15 أو أكثر من الأسهم التي تبلغ قيمتها السوقية الإجمالية مليون دولار أو أكثر."
كثيرا ما يستخدم مصطلح "تداول النظام" بالتبادل مع برنامج التداول ؛ ومع ذلك ، هذه ليست دقيقة تماما. يشير تداول النظام إلى منهجية قد تنتج تداولًا للبرامج إذا تم ذلك بكمية كافية. على العكس من ذلك ، يمكن إنشاء تداولات برنامج معينة من خلال منهجية تداول النظام. يشير تداول البرنامج ، لأغراضنا هنا ، إلى تعريف NYSE فقط.
الناس يخططون للاستراتيجية…
على عكس الاعتقاد السائد ، فإن إستراتيجية المحفظة الأساسية وراء شراء أو بيع البرنامج غالباً ما لا يتم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر. قد تكون الأهداف متباينة مثل موازنة المحفظة لتخصيصات الأصول الواسعة لمخصصات القطاع. قد تكون استراتيجيات لحظية ، استراتيجيات قصيرة الأجل ، أو طويلة الأجل. تعد الاستراتيجيات الفعلية والخوارزميات التي تولد عمليات البيع والشراء الخاصة بالبرنامج ملكية خاصة لكل لاعب وهي من بين أكثر الأسرار التي تخضع لحراسة مشددة في وول ستريت.
… لكن أجهزة الكمبيوتر تقوم بالعمل
يتم تنفيذ عمليات البرنامج دائمًا تقريبًا بواسطة أجهزة الكمبيوتر ، على الرغم من وجود حالات عندما لا يكون الأمر كذلك. على سبيل المثال ، إذا أرادت مؤسسة XYZ بيع سلة تضم 15 سهماً إجماليها مليوني دولار ، فيمكنها ببساطة تقسيم عملية البيع بين العديد من الوسطاء المختلفين. على العكس ، قد يذهب برنامج شراء كبير على سهم واحد مباشرة إلى صانع السوق أو إلى وسيط واحد يقوم بعد ذلك بتقسيمه إلى وحدات أصغر. وكمسألة عملية ، فإن NYSE مهتمة فقط بتنظيم صفقات البرامج التي يتم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر ، وخاصة تلك الناتجة عن الحركات الكبيرة في علاوة العقود الآجلة.
برنامج التداول في كل مكان
الأهم من ذلك أن الكثير من برامج التداول تتضمن أسواق العقود المستقبلية وكذلك سوق النقد. الأكثر تبسيطًا والمعروف على نطاق واسع من هذه الاستراتيجيات هو مؤشر التحكيم. غالبًا ما يستخدم مؤشر التحكيم في المؤسسات التي تتمتع بمحفظة أسهم كبيرة ومتنوعة للغاية تحت الإدارة.
على سبيل المثال ، تقوم المؤسسة بشراء العقود الآجلة عندما تكون العلاوة منخفضة ، بينما تبيع في وقت واحد سلة من الأسهم في تجارة تحوطية للحصول على بضع نقاط من العائد على ما ستنتجه مجموعة من أسهم S&P بمفردها.
النقطة المهمة للمستثمر الفردي هي أن سوق العقود الآجلة والسوق النقدية متشابكة بشكل وثيق. يمكن أن تؤدي التحركات في أحد الأسواق إلى تحركات في السوق الأخرى. كل يوم ، تتمتع العقود الآجلة S&P بالقيمة العادلة استنادًا إلى معادلة تتضمن ، على سبيل المثال ، أيام انتهاء الصلاحية وتكلفة الحمل لسلة متناسبة من الأسهم.
50-60٪
اعتبارًا من عام 2018 ، تم الإبلاغ عن أن تداول البرامج كان يمثل 50٪ إلى 60٪ من جميع عمليات التداول في السوق التي تم وضعها خلال يوم تداول نموذجي ، مع ارتفاع هذا العدد إلى أكثر من 90٪ خلال فترات التحويل
هناك مستويات معينة من العلاوة التي ستنشئ تداولات البرنامج ، على الرغم من أنها تختلف قليلاً بين الشركات بسبب اختلاف تكاليف الحمل. كل يوم هناك "مستويات تنفيذ الشراء" و "مستويات تنفيذ البيع". يمكن العثور على أفضل (وعامة) مصدر المعلومات للقيمة العادلة اليومية ومستويات التنفيذ المتميزة في موقع HL Camp & Co.'s Program Trading Research's. بالإضافة إلى ذلك ، تنشر بورصة نيويورك نشاط تداول البرنامج من قبل الشركات الأعضاء كل أسبوع للأسبوع السابق على موقعها على شبكة الإنترنت. هذه قراءة مثيرة للاهتمام ، ولكنها ليست مفيدة بشكل خاص لاتخاذ القرارات في الوقت الفعلي.
قواعد القواعد القواعد
خلال الثمانينيات والتسعينيات من القرن الماضي ، تم إلقاء اللوم على برنامج التداول إلى حد كبير بسبب التقلبات المفرطة في سوق الأوراق المالية وتم تسميته كمتسبب في بعض الحوادث الكبرى. نتيجة لذلك ، فرضت بورصة نيويورك قواعد تحدد أوقاتًا معينة عندما يكون تداول البرامج التي يتم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر مقيدًا.
منذ إنشاء القواعد الجديدة ، كان هناك عدد قليل جدًا من الاضطرابات التي تُعزى مباشرةً إلى برنامج التداول. بالنظر إلى مقدار السيولة التي يساهم بها برنامج التداول في أسواق الأسهم والعقود الآجلة ، فمن المحتمل أن يكون تأثيره أكثر فائدة من غيره ، حتى أثناء عمليات التصحيح الحادة.
التوقيت هو المفتاح
يميل برنامج البيع والشراء إلى الحدوث في أوقات معينة من اليوم ، تسمى أحيانًا أوقات الانعكاس. بمرور الوقت ، سوف تصبح هذه واضحة للمراقب اليقظ من خلال الزيادات الكبيرة في الحجم وتقلبات الأسعار الأوسع. لماذا هذا مهم؟ لنفترض أنك تملك سهم Dow وترغب في بيعه ، ألا يساعدك ذلك في برنامج شراء؟
الخط السفلي
تمثل عمليات التداول في البرنامج جزءًا كبيرًا من نشاط السوق في أي يوم ، كما أن تأثيرها على تحركات السوق أمر مهم. خلال أشهر الصيف الأبطأ ، تشكل صفقات البرنامج ما يصل إلى 50٪ من نشاط السوق. يجب أن يراقب المستثمرون الأذكياء الأنماط والوقت الذي يقومون فيه بالشراء والبيع للتأكد من أنهم لم يقبضوا على الجانب الخطأ من هذه التداولات الكبيرة الحجم التي يسيطر عليها الكمبيوتر.
