إنها أخبار مثيرة دائمًا عندما يتم الاستيلاء على شركة عامة ، لكن في بعض الحالات ، يكون هناك المزيد من القصة. تم الحصول على Petco من القطاع الخاص (لأول مرة) مقابل 600 مليون دولار من قبل مجموعة Texas Pacific في عام 2000. في السابق ، كان لدى Petco 90 مليون دولار من الديون طويلة الأجل. بعد ذلك بعامين ، عندما تم طرح Petco للاكتتاب العام مرة أخرى ، كانت مثقلة بمبلغ 400 مليون دولار من الديون طويلة الأجل (أصبحت الشركة خاصة مرة أخرى 2006). هذا مثال واحد فقط للكثيرين وفي بعض الأحيان يكون لشركات الأسهم الخاصة التي تأخذ الشركات الخاصة هدف واحد محدد. (للمزيد ، راجع: ما هي الملكية الخاصة؟ )
إعادة توزيع الأرباح
تتعلق إعادة رسملة الأرباح بشركة خاصة تتولى زيادة الدين من أجل دفع أرباح خاصة للمستثمرين أو المساهمين من القطاع الخاص. في الوقت الحالي ، فإن إعادة توزيع أرباح الأسهم تحظى بشعبية كبيرة. المشكلة هي أنهم يستفيدون فقط من قلة مختارة بينما يضيفون الدين إلى الشركة. هذا يؤدي إلى منطقة خطرة لأنه يتم استخدام رأس المال لدفع هذه الأرباح الخاصة بدلاً من تنمية الأعمال الفعلية. إذا ذهب الاقتصاد إلى الركود (أو ما هو أسوأ) ، فسيكون من المستحيل تقريبًا زيادة الديون المستحقة. قد يؤدي هذا إلى إفلاس الشركة. إذا كان لا بد من سداد الدائنين وكان النمو المتفشي عاملاً ، فسوف تحتاج الشركة إلى تسريح الموظفين أو خفض الأجور (تؤثر سلبًا على خدمة العملاء) أو إغلاق المواقع ضعيفة الأداء أو إيجاد طرق أخرى لتحرير النقد من أجل سداد دين. حتى إذا لم تكن الشركة تواجه الإفلاس ، فسوف تتجه في الاتجاه الخاطئ. (للمزيد ، انظر: ما هي أنواع استثمارات الأسهم الخاصة الموجودة؟ )
لسوء الحظ ، عندما يتعلق الأمر بالشركات الخاصة ، لا توجد وسيلة لمعرفة الشركات التي تعاني من فرط النشاط. الإفلاس يمكن أن يخرج من العدم. على الرغم من أنني أعتقد أن سوق الأوراق المالية قد تم دعمه بشكل مصطنع بسبب السياسات النقدية التيسيرية ، فإن غالبية الشركات العامة ستتلقى ضربة ثم تعود. ستكون هناك حالات إفلاس ، لكن ليس بالقدر نفسه في السوق الخاص. بالإضافة إلى ذلك ، من السهل معرفة الشركات العامة التي تعاني من فرط الأداء بفضل الشفافية المطلوبة. يمكنك أيضًا معرفة الشركات التي من المحتمل أن يكون لها توزيعات أرباح أو أرباح مستدامة قادرة على النمو. (لمعرفة المزيد ، راجع: نظرة عامة على إفلاس الشركات .)
بالعودة إلى مثال Petco ، فقد تم ذلك لأغراض إعادة رسملة الأرباح - بحيث يمكن لرعاة الأسهم الخاصة وفرق الإدارة تعويض استثماراتهم. يوجد الكثير من الامثلة الاخرى.
أمثلة أخرى
تم الاستحواذ على BJ's Wholesale Club من قبل Leonard Green و CVC Capital مقابل 2.8 مليار دولار في عام 2011. وطالب Leonard Green و CVC Capital بمبلغ 643 مليون دولار من أجل توزيع الأرباح. منذ BJ's لم يكن لديك 643 مليون دولار المتاحة ، وكان لا بد من الحصول على قرض.
في عام 2009 ، تم الاستحواذ على Bankrate، Inc. (RATE) من قِبل Apax Partners مقابل 570 مليون دولار. قبل هذا الحدث ، لم يكن لدى Bankrate ديون طويلة الأجل. بعد سنة من الاكتتاب الخاص ، كان لديها 220 مليون دولار من الديون طويلة الأجل. لقد أصبح Bankrate علنًا مرة أخرى. لديها حاليا 297.30 مليون دولار في الديون طويلة الأجل.
في عام 2008 ، تم شراء Restoration Hardware Holdings، Inc. (RH) من قِبل Catterton Partners مقابل 267 مليون دولار. في ذلك الوقت كان لديه 103 مليون دولار من الديون طويلة الأجل. عندما كان لدى Restoration Hardware عرض عام أولي (IPO) في عام 2012 ، كان لديه 144 مليون دولار من الديون طويلة الأجل. لديها حاليا 436.18 مليون دولار في الديون طويلة الأجل. (لمزيد من المعلومات ، راجع: أجهزة الاستعادة: هل أصبح الأمر سريعًا جدًا جدًا؟ )
الخط السفلي
إن الملكية الخاصة ليست دائمًا ما تكون عليه ، ما لم تكن واحدًا من الدول القليلة التي يتم مكافأتها. حتى إذا كنت تندرج ضمن هذه الفئة ، فهناك أحيانًا مشكلة أخلاقية تتعلق بما هو أفضل حقًا للشركة. إعادة رسملة الأرباح هي شكل من أشكال توزيعات الأسهم الخاصة التي يمكن أن تؤدي إلى وضع مبالغ فيه وزيادة احتمال الإفلاس. في وقت كتابة هذا التقرير ، كانت الأسهم الخاصة ككل في منطقة فقاعة شديدة. النظر في تجنب. (لمزيد من المعلومات ، راجع: لماذا يكون Buffett على حق في تجنب شراء الشركات المملوكة للأسهم الخاصة .)
