كيف تؤثر السياسة النقدية على استثماراتك

تشير السياسة النقدية إلى الاستراتيجيات التي يستخدمها البنك المركزي في الدولة فيما يتعلق بحجم الأموال المتداولة في الاقتصاد ، وماذا يستحق هذا المال. في حين أن الهدف النهائي للسياسة النقدية هو تحقيق نمو اقتصادي طويل الأجل ، فقد يكون للبنوك المركزية أهداف معلنة مختلفة لتحقيق هذه الغاية. تتمثل أهداف السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الولايات المتحدة في تعزيز الحد الأقصى للعمالة والأسعار المستقرة ومعدلات الفائدة الطويلة الأجل. هدف بنك كندا هو الحفاظ على التضخم بالقرب من 2 في المئة ، على أساس الرأي القائل بأن التضخم المنخفض والمستقر هو أفضل مساهمة يمكن أن تقدمها السياسة النقدية في اقتصاد منتج يعمل بشكل جيد.

يجب أن يكون لدى المستثمرين فهم أساسي للسياسة النقدية ، حيث يمكن أن يكون لها تأثير كبير على المحافظ الاستثمارية وصافي القيمة.

التأثير على الاستثمارات

يمكن أن تكون السياسة النقدية تقييدية (ضيقة) ، أو ملائمة (فضفاضة) أو محايدة (في مكان ما). عندما ينمو الاقتصاد بسرعة كبيرة ويتجه التضخم صعوديًا بشكل ملحوظ ، فقد يتخذ البنك المركزي خطوات لتهدئة الاقتصاد من خلال رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل ، والتي تشكل سياسة نقدية مقيدة أو ضيقة. وعلى العكس من ذلك ، عندما يكون الاقتصاد بطيئًا ، فإن البنك المركزي سوف يتبنى سياسة ملائمة من خلال خفض أسعار الفائدة قصيرة الأجل لتحفيز النمو وإعادة الاقتصاد إلى المسار الصحيح.

وبالتالي فإن تأثير السياسة النقدية على الاستثمارات مباشر وغير مباشر. التأثير المباشر هو من خلال مستوى واتجاه أسعار الفائدة ، في حين أن التأثير غير المباشر هو من خلال التوقعات حول حيث يتجه التضخم.

أدوات السياسة النقدية

لدى البنوك المركزية عدد من الأدوات المتاحة لها للتأثير على السياسة النقدية. الاحتياطي الفيدرالي ، على سبيل المثال ، لديه ثلاث أدوات سياسية رئيسية:

• عمليات السوق المفتوحة ، والتي تنطوي على شراء وبيع الأدوات المالية من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي ؛ معدل الخصم ، أو سعر الفائدة الذي يتقاضاه الاحتياطي الفيدرالي للمؤسسات الوديعة على القروض قصيرة الأجل ؛ ومتطلبات الاحتياطي ، أو نسبة الودائع التي يجب على البنوك الاحتفاظ بها كاحتياطيات.

قد تلجأ البنوك المركزية أيضًا إلى أدوات السياسة النقدية غير التقليدية خلال الأوقات الصعبة بشكل خاص. في أعقاب أزمة الائتمان العالمية 2008-2009 ، اضطر مجلس الاحتياطي الفيدرالي إلى الحفاظ على أسعار الفائدة قصيرة الأجل بالقرب من الصفر لتحفيز الاقتصاد الأمريكي. عندما لم يكن لهذه الاستراتيجية الأثر المطلوب ، استخدم مجلس الاحتياطي الفيدرالي جولات متعاقبة من التيسير الكمي (QE) ، والتي تضمنت شراء سندات طويلة الأجل مدعومة برهن عقاري مباشرة من المؤسسات المالية. فرضت هذه السياسة ضغوطاً على أسعار الفائدة طويلة الأجل وضخت مئات المليارات من الدولارات في الاقتصاد الأمريكي.

التأثير على فئات الأصول المحددة

تؤثر السياسة النقدية على فئات الأصول الرئيسية في جميع المجالات - الأسهم والسندات والنقد والعقارات والسلع والعملات. تم تلخيص تأثير تغييرات السياسة النقدية أدناه (تجدر الإشارة إلى أن تأثير هذه التغييرات متغير وقد لا يتبع نفس النمط في كل مرة).

السياسة النقدية التكيفية

• خلال فترات السياسة التيسيرية أو "الأموال السهلة" ، ارتفعت الأسهم بقوة ، حيث وصل مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر ستاندرد آند بورز 500 ، على سبيل المثال ، إلى مستويات قياسية في النصف الأول من عام 2013. وقد حدث ذلك بعد بضعة أشهر من إطلاق الاحتياطي الفيدرالي برنامج التسهيلات الكمية في عام 2009. سبتمبر 2012 بالتعهد بشراء 85 مليار دولار من الأوراق المالية طويلة الأجل شهريًا حتى أظهر سوق العمل تحسنًا كبيرًا.

• نظرًا لأن أسعار الفائدة عند مستويات منخفضة ، فإن عائدات السندات تتجه نحو الانخفاض ، وعلاقتها العكسية بأسعار السندات تعني أن معظم أدوات الدخل الثابت تحقق مكاسب كبيرة في الأسعار. كانت عائدات سندات الخزانة الأمريكية عند مستويات منخفضة قياسية في منتصف عام 2012 ، مع عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات أقل من 1.40 في المئة وسندات الخزانة لمدة 30 عاما عائد حوالي 2.46 في المئة. أدى الطلب على عائدات أعلى في هذه البيئة منخفضة العائد إلى قدر كبير من العطاءات لسندات الشركات ، وإرسال عوائدها إلى مستويات منخفضة جديدة أيضًا ، وتمكين العديد من الشركات من إصدار سندات بكوبونات منخفضة قياسية. ومع ذلك ، فإن هذه الفرضية صالحة فقط طالما أن المستثمرين واثقون من أن التضخم تحت السيطرة. إذا كانت السياسة مقبولة لمدة طويلة جدًا ، فقد تؤدي المخاوف من التضخم إلى انخفاض السندات بشكل حاد حيث تتكيف العائدات مع توقعات التضخم المرتفعة.

• النقد ليس ملكًا خلال فترات السياسة التيسيرية ، حيث يفضل المستثمرون نشر أموالهم في أي مكان بدلاً من وضعها في ودائع توفر عوائد قليلة.

• العقارات تميل إلى الأداء الجيد عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة ، لأن مالكي المنازل والمستثمرين سيستفيدون من معدلات الرهن العقاري المنخفضة لاقتناص العقارات. من المعترف به على نطاق واسع أن المستوى المنخفض لأسعار الفائدة الحقيقية في الولايات المتحدة من 2001 إلى 2004 كان له دور فعال في تأجيج فقاعة العقارات في البلاد التي بلغت ذروتها في 2006-2007.

• السلع هي "الأصول الخطرة" المثالية ، وتميل إلى الارتفاع خلال فترات سياسة التكيّف لعدة أسباب. تثير الرغبة في المخاطرة انخفاض أسعار الفائدة ، والطلب الفعلي قوي عندما تنمو الاقتصادات بقوة ، وقد تؤدي المعدلات المنخفضة بشكل غير عادي إلى مخاوف من التضخم تتسرب إلى ما دون السطح.

• من الصعب التأكد من تأثير ذلك على العملات خلال هذه الأوقات ، على الرغم من أنه من المنطقي توقع انخفاض قيمة عملة الدولة ذات السياسة التيسيرية مقابل نظيراتها. ولكن ماذا لو كان لمعظم العملات أسعار فائدة منخفضة ، كما كان الحال في عام 2013؟ ثم يعتمد التأثير على العملات على مدى التحفيز النقدي ، وكذلك التوقعات الاقتصادية لدولة معينة. يمكن ملاحظة مثال على ذلك في أداء الين الياباني ، الذي انخفض بشكل حاد مقابل معظم العملات الرئيسية في النصف الأول من عام 2013. انخفضت العملة مع تزايد التكهنات بأن بنك اليابان سيواصل تخفيف السياسة النقدية. وقد فعلت ذلك في أبريل ، متعهدة بمضاعفة القاعدة النقدية في البلاد بحلول عام 2014 في خطوة غير مسبوقة. توضح القوة غير المتوقعة للدولار الأمريكي ، أيضًا في النصف الأول من عام 2013 ، تأثير التوقعات الاقتصادية على العملة. ارتفع الدولار مقابل كل عملة تقريبًا حيث أدت التحسينات الكبيرة في الإسكان والتوظيف إلى زيادة الطلب العالمي على الأصول المالية الأمريكية.

السياسة النقدية المقيدة

• تقل أداء الأسهم خلال فترات السياسة النقدية الضيقة ، حيث تقيد أسعار الفائدة المرتفعة الرغبة في المخاطرة وتجعل شراء الأوراق المالية على الهامش باهظ التكلفة. ومع ذلك ، عادة ما يكون هناك فجوة كبيرة بين الوقت الذي يبدأ فيه البنك المركزي في تشديد السياسة النقدية وعندما تبلغ الأسهم ذروتها. على سبيل المثال ، في حين بدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في رفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل في يونيو 2003 ، إلا أن الأسهم الأمريكية بلغت ذروتها في أكتوبر 2007 ، أي بعد 3 سنوات تقريبًا. ويعزى هذا التأثير المتأخر إلى ثقة المستثمرين في أن الاقتصاد كان ينمو بقوة كافية لاستيعاب أرباح الشركات تأثير ارتفاع أسعار الفائدة في المراحل الأولى من التشديد.

• ارتفاع أسعار الفائدة على المدى القصير هو سلبي كبير للسندات ، حيث أن طلب المستثمر على عائدات أعلى يرسل أسعارهم إلى الأسفل. عانت السندات واحدة من أسوأ الأسواق الهبوط في عام 1994 ، حيث رفع مجلس الاحتياطي الاتحادي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية الرئيسية من 3 ٪ في بداية العام إلى 5.5 ٪ بحلول نهاية العام.

• يميل النقد إلى تحقيق نتائج جيدة خلال فترات السياسة النقدية الضيقة ، حيث أن معدلات الإيداع الأعلى تحفز المستهلكين على الادخار بدلاً من الإنفاق. تفضل الودائع قصيرة الأجل بشكل عام خلال هذه الفترات للاستفادة من ارتفاع الأسعار.

• كما هو متوقع ، فإن العقارات تتراجع عندما ترتفع أسعار الفائدة لأنها تكلف أكثر لخدمة ديون الرهن العقاري ، مما يؤدي إلى انخفاض الطلب بين مالكي المنازل والمستثمرين. المثال الكلاسيكي للتأثير الكارثي في ​​بعض الأحيان لارتفاع أسعار الفائدة على الإسكان هو ، بطبيعة الحال ، انفجار فقاعة الإسكان الأمريكية منذ عام 2006 وما بعده. وقد أدى ذلك إلى حد كبير إلى الارتفاع الحاد في أسعار الفائدة على القروض العقارية المتغيرة ، حيث تم تتبع معدل الأموال الفيدرالية ، الذي ارتفع من 2.25٪ في بداية عام 2005 إلى 5.25٪ بحلول نهاية عام 2006. وقد رفع مجلس الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بما لا يقل عن ذلك. أكثر من 12 مرة خلال فترة السنتين هذه ، بزيادات قدرها 25 نقطة أساس.

• يتم تداول السلع بطريقة مشابهة للأسهم خلال فترات السياسة الضيقة ، مع الحفاظ على زخمها التصاعدي في المرحلة الأولية من التشديد والانخفاض بشكل حاد في وقت لاحق مع نجاح أسعار الفائدة الأعلى في إبطاء الاقتصاد.

• عادة ما تميل أسعار الفائدة المرتفعة ، أو حتى احتمال رفع أسعار الفائدة ، إلى تعزيز العملة الوطنية. الدولار الكندي ، على سبيل المثال ، تم تداوله بسعر أعلى من الدولار الأمريكي أو أعلى منه خلال الفترة الممتدة بين عامي 2010 و 2012 ، حيث ظلت كندا الدولة الوحيدة في مجموعة السبعة التي حافظت على تشديد سياستها النقدية خلال هذه الفترة. ومع ذلك ، انخفضت العملة مقابل العملة الأمريكية في عام 2013 بمجرد أن أصبح من الواضح أن الاقتصاد الكندي كان يتجه لفترة نمو أبطأ من الولايات المتحدة ، مما أدى إلى توقعات بأن بنك كندا سيضطر إلى التخلي عن انحيازه المشدود.

وضع محفظة الأوراق المالية

يمكن للمستثمرين زيادة عائداتهم عن طريق وضع محافظ للاستفادة من تغييرات السياسة النقدية. يعتمد وضع محفظة الأوراق المالية هذا على نوع المستثمر الذي تتعامل معه ، نظرًا لأن تحمل المخاطر وأفق الاستثمار هما المحددان الرئيسيان في تحديد مثل هذه التحركات.

• المستثمرون العدوانيون : سيتم تقديم خدمة جيدة للمستثمرين الأصغر سنًا ممن لديهم آفاق استثمارية طويلة ودرجة عالية من التسامح مع المخاطر من خلال الترجيح الثقيل في الأصول الخطرة نسبيًا مثل الأسهم والعقارات (أو الوكلاء مثل صناديق الاستثمار العقاري) خلال فترات السياسة التيسيرية. يجب تخفيض هذا الترجيح حيث تصبح السياسة أكثر تقييدًا. مع الاستفادة من الإدراك المتأخر ، فإن الاستثمار بكثافة في الأسهم والعقارات من عام 2003 إلى عام 2006 ، مع أخذ جزء من الأرباح من هذه الأصول ونشرها في السندات من عام 2007 إلى عام 2008 ، فإن العودة إلى الأسهم في عام 2009 كانت الحافظة المثالية يتحرك للمستثمر العدواني لجعل.

• المستثمرون المحافظون : على الرغم من أن هؤلاء المستثمرين لا يستطيعون أن يكونوا عدوانيين بشكل غير ضروري مع محافظهم الاستثمارية ، إلا أنهم بحاجة أيضًا إلى اتخاذ إجراءات للحفاظ على رأس المال وحماية الأرباح. وينطبق هذا بشكل خاص على المتقاعدين الذين تمثل محافظهم الاستثمارية مصدراً رئيسياً لإيرادات التقاعد. بالنسبة لهؤلاء المستثمرين ، تتمثل الاستراتيجيات الموصى بها في تقليص تعرض الأسهم للأسهم مع ارتفاع الأسواق وتجنب السلع والاستثمارات المدعومة بالقروض وإغلاق معدلات أعلى على الودائع لأجل إذا بدا أن أسعار الفائدة تتجه نحو الانخفاض. قاعدة الإبهام لعنصر الأسهم للمستثمر المحافظ حوالي 100 ناقص عمر المستثمر ؛ هذا يعني أنه لا ينبغي أن يكون لدى الطفل البالغ من العمر 60 عامًا أكثر من 40٪ من الاستثمار في الأسهم. ومع ذلك ، إذا ثبت أن هذا عدواني للغاية بالنسبة للمستثمر المحافظ ، فيجب تقليص عنصر حقوق الملكية في المحفظة بشكل أكبر.

استنتاج

يمكن أن يكون لتغيرات السياسة النقدية تأثير كبير على كل فئة من فئات الأصول. ولكن من خلال إدراك الفروق الدقيقة في السياسة النقدية ، يمكن للمستثمرين وضع محافظهم الاستثمارية للاستفادة من تغييرات السياسة وزيادة العوائد.