لقد كان الاستثمار في الزخم شديداً في التسعينيات ، عندما كانت الأسواق ترتفع مثل منطاد الهواء الساخن. تعتمد هذه الإستراتيجية على فكرة شراء أي قطاع في السوق قد حقق أكبر أرباح أو مكاسب في السوق خلال العام الماضي. اعتمدت العديد من الصناديق ، مثل American Century Ultra (TWCUX) ، اعتمادًا كبيرًا على الاختلافات في استراتيجية الزخم خلال هذا الوقت ، وعندما انفجرت فقاعة التكنولوجيا ، تراجعت معها ، بعضها أصعب من غيرها.
ولكن أشارت مجموعة جديدة من الدراسات إلى أن الاستثمار في الزخم هو في الواقع استراتيجية استثمار طويلة الأجل قابلة للاستمرار وأدى بشكل رائع على مدى فترات زمنية أطول. (لمعرفة المزيد ، راجع: 3 مزايا لاستثمار الزخم .)
البحث
نشرت AQR Capital Management ورقة بيضاء في سبتمبر من عام 2014 بعنوان "الحقيقة والخيال والاستثمار في الزخم". حللت هذه الورقة نتائج الاستثمار في الزخم على مدى 100 عام وخلصت إلى أن "الاتجاه التالي حقق عوائد إيجابية قوية وحقق ارتباط منخفض بفئات الأصول التقليدية لأكثر من قرن."
دافع Ronen Israel ، المدير الرئيسي في AQR ، بقوة عن زخم الاستثمار في مؤتمر Morningstar لصندوق المتاجرة في البورصة (ETF) 2016 في شيكاغو ، وفقًا لتقارير InvestNews. وقد استند إلى حجته من مقال نشر حديثًا مؤلفًا مشاركًا له في مجلة إدارة المحافظ التي دحضت العديد من المفاهيم الخاطئة حول استراتيجية الاستثمار هذه. في مقالته ، تُظهر إسرائيل أن عائدات استراتيجيات الزخم على المدى الطويل قد حققت نتائج أفضل مما يعتقد الكثير من الخبراء وأن تكاليف التداول لهذه الاستراتيجية أقل مما هو متوقع. وقد نشرت هذه الإستراتيجية أيضًا نفس المستوى من الكفاءة الضريبية كقيمة الاستثمار.
تكاليف التداول هي عامل حاسم يجب على المستشارين الذين يرغبون في تقليل الرسوم أن يأخذوه في الاعتبار. وتصر إسرائيل على أن تكاليف التداول التي تستخدم عادة في الدراسات الأكاديمية هي عادة حوالي 10 أضعاف المبلغ الذي سيدفعه العملاء بالفعل ، ويمكن أن يؤدي تخفيض هامش الخطأ في التتبع إلى خفض هذه التكاليف أكثر دون تآكل العوائد. (لمزيد من المعلومات ، راجع: ركوب موجة الاستثمار في الزخم .)
لم يكن رونن المتحدث الوحيد الذي تناول زخم الاستثمار في هذا المنتدى. قام كل من غاري أنتوناكي من Optimal Momentum ، و Meb Faber من Cambria Investment Management و Wes Gray من Alpha Architect ، بتنظيم ورشة عمل أخرى في وقت لاحق من نفس اليوم تناولت هذه القضية أيضًا. لاحظ سوق ETF أيضًا تجدد اهتمام المستشارين بهذه الاستراتيجية.
الزخم ETF تطلق
في غضون ذلك ، تطلق Fidelity Investments صندوق ETF جديد هذا الشهر ، وهو Fidelity Momentum Factor ETF (FDMO) ، وهي واحدة من مجموعة صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العوامل التي تقدمها الشركة إلى السوق. قال Fidelity أن الصندوق سيسعى إلى "الحصول على أسهم الشركات ذات العوائد الإجمالية المرتفعة تاريخياً والمعدلة حسب معدل التذبذب ، والمفاجآت الإيجابية العالية في الأرباح وانخفاض متوسط الفائدة القصيرة".
فرانكلين تمبلتون هي شركة صناديق أخرى تعتمد على استراتيجيات الزخم مع أموالها. على الرغم من أن صناديق الاستثمار المتداولة في LibertyShares لا تحتوي على صندوق زخم في حد ذاته ، إلا أن هذه الصناديق الثلاثة تستخدم الزخم كأحد عواملها. كما تم إطلاق العديد من صناديق الزخم الأخرى مؤخرًا ، بما في ذلك Invesco DWA Momentum & Low Volatility (DWLV) و Apatus Momentum ETF (BEMO) و MomentumShares International Quantum Momentum Fund (IMOM). (للمزيد ، راجع: قيمة الزخم بناءً على القيمة الدفترية .)
أداء
لقد أثرت استراتيجيات الزخم على استراتيجيات القيمة في الأداء حتى الآن هذا العام ، وهذا جزئيًا ما يجعل الاستثمار في القيمة هو الخيار الأكثر شعبية. حققت Invesco DWA NASDAQ Momentum ETF (DWAQ) ، أقدم الصناديق الحالية ، أرباحاً بنسبة 4.39 ٪ حتى الآن هذا العام. سجلت صناديق الزخم الأكثر تخصصًا عوائد إيجابية وسلبية.
الخط السفلي
الاستثمار في الزخم من الواضح أن العودة. لكن الدراسات الحديثة أظهرت أن هذه كانت استراتيجية قابلة للتطبيق على الدوام وأن مفتاح النجاح في هذا النهج هو الشراء عندما تنخفض الأسعار على وشك الارتفاع مرة أخرى. (لمعرفة المزيد ، راجع: أهمية إدارة المخاطر في أسواق الزخم ).
