معظم المستثمرين الأساسيين على دراية بنموذج التدفقات النقدية المخصومة حيث يمكنك تقدير قيمة التدفقات النقدية للشركة خلال فترة زمنية (من ثلاث إلى خمس سنوات قياسية) والخصم على أساس القيمة الزمنية للنقود.
تفعل القيمة النهائية شيئًا مشابهًا ، باستثناء أنها تركز على التدفقات النقدية المفترضة طوال السنوات الماضية بحد أقصى نموذج التدفق النقدي المخصوم. عادة ، يتم إضافة القيمة النهائية للأصل إلى توقعات التدفق النقدي في المستقبل ويتم خصمها إلى يومنا هذا. يتم تنفيذ الخصم لأنه يتم استخدام القيمة النهائية لربط القيمة النقدية بين نقطتين مختلفتين في الوقت المناسب.
على الرغم من وجود العديد من صيغ القيمة النهائية ، فإن معظم التدفقات النقدية المستقبلية للمشروع - على غرار تحليل التدفقات النقدية المخصومة - لإرجاع القيمة الحالية للأصل المستقبلي. الاستثناء لهذا هو نهج مضاعفات.
طرق الخصم للقيمة النهائية
لنفترض أن المستثمر استخدم صيغة للتدفقات النقدية المخصومة للعثور على القيمة الحالية للأصل (أو الشركة) بعد خمس سنوات في المستقبل. يمكن للمستثمر نفسه استخدام القيمة النهائية لتقدير القيمة الحالية بناءً على جميع التدفقات النقدية بعد السنة الخامسة في نموذج التدفق النقدي المخصوم.
جميع الأرباح المستقبلية تحتاج إلى أن تكون مخفضة. نظرًا لأن التدفق النقدي النهائي له أفق غير محدد ، فإن حساب بالضبط كيفية توقع التدفق النقدي المخصوم يمكن أن يكون اقتراحًا صعبًا.
هناك ثلاث طرق أساسية لتقدير القيمة النهائية:
1. نموذج قيمة التصفية
الأول هو المعروف باسم نموذج قيمة التصفية. تتطلب هذه الطريقة معرفة القدرة على كسب الأصول بمعدل خصم مناسب ، ثم ضبط القيمة المقدرة للديون المستحقة.
2. نهج متعددة
يستخدم أسلوب المضاعفات إيرادات المبيعات التقريبية للشركة خلال العام الماضي لنموذج التدفق النقدي المخصوم ، ثم يستخدم مضاعفًا من هذا الرقم للوصول إلى القيمة النهائية. على سبيل المثال ، الشركة التي تبلغ مبيعاتها المتوقعة 200 مليون دولار والمضاعفات الثلاثة سيكون لها 600 مليون دولار في السنة النهائية. لا يوجد خصم في هذا الإصدار.
3. نموذج النمو المستقر
الطريقة الأخيرة هي نموذج النمو المستقر. بخلاف نموذج قيم التصفية ، فإن النمو المستقر لا يفترض أن الشركة سيتم تصفيتها بعد نهاية العام. بدلاً من ذلك ، فإنه يفترض أن التدفقات النقدية يتم إعادة استثمارها وأن الشركة يمكن أن تنمو بمعدل ثابت إلى الأبد.
يختلف سعر الخصم لهذا النموذج اعتمادًا على ما إذا كان يتم تطبيقه على حقوق ملكية أو شركة. يتم التعامل مع التدفق النقدي لحقوق الملكية كأرباح في نموذج خصم الأرباح. بالنسبة لشركة ما ، فإن معدل الخصم يشبه التدفقات النقدية المخصومة.
لماذا خصم القيمة النهائية؟
معظم الشركات لا تفترض أنها ستتوقف عن العمل بعد بضع سنوات. إنهم يتوقعون أن يستمر العمل إلى الأبد (أو على الأقل فترة طويلة جدًا). القيمة النهائية هي محاولة لتوقع القيمة المستقبلية للشركة وتطبيقها على الأسعار الحالية.
لا يمكن القيام بذلك إلا عن طريق خصم القيمة المستقبلية. لا تظل قيمة المال ثابتة مع مرور الوقت ، لذلك لا يبذل المستثمر اليوم أي خير لفهم القيمة الاسمية للشركة لسنوات عديدة في المستقبل.
