وقال دون ريسميلر ، كبير الاقتصاديين في استراتيجاس بارتنرز بارتنرز ، في تصريحات لصحيفة بارونز: "ربما يكون التضخم أكثر قليلاً من حيث نحن اليوم كافياً لتخويف التضخم في عام 2018". علاوة على ذلك ، "التضخم هو العدو النهائي للأصول المالية" ، كما قال لويد خانير ، رئيس خانر كابيتال مانجمنت ، لبارونز.
يشير إجماع الاقتصاديين إلى أن التضخم في الولايات المتحدة ربما سيرتفع إلى معدل سنوي يتراوح بين 2٪ و 2.5٪ في عام 2018 ، لكن هذا ربما يكون أكثر من كافٍ لإثارة مخاوف التضخم.
التضخم الكبير
حدثت أسوأ نوبة تضخم في تاريخ الولايات المتحدة الحديث خلال سبعينيات القرن الماضي. من أجل تعزيز فرص إعادة انتخابه في عام 1972 ، بدا الرئيس ريتشارد نيكسون لتحفيز الاقتصاد. تحقيقًا لهذه الغاية ، قام بتعيين المستشار الرئاسي آرثر بيرنز كرئيس للاحتياطي الفيدرالي ، ثم ضغط على بيرنز لتبني سياسة مالية سهلة. أدى التوسع السريع في عرض النقود في ظل بيرنز إلى ارتفاع التضخم إلى 8.8 ٪ في عام 1973 وفي نهاية المطاف إلى 14 ٪ بحلول عام 1980.
من يناير 1973 إلى أكتوبر 1974 ، انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) بنسبة 48 ٪ ، ولن يستعيد قيمته الأولية حتى عام 1980 ، وفقًا لشركة Yardeni Research Inc.. سوف يستغرق الأمر سياسات مالية ضيقة في عهد بول فولكر ، مما يؤدي إلى إرسال أسعار فائدة قصيرة الأجل ما يقرب من 20 ٪ ، وابتداء أسوأ ركود بين الكساد العظيم في 1930 والركود العظيم في 2007-09 ، قبل أن يعود التضخم إلى أرقام منخفضة واحدة. (للمزيد ، انظر أيضًا: التضخم الكبير في السبعينيات ).
التأثيرات على المستثمرين
يحدد بارون خمس طرق رئيسية يمكن أن يؤثر بها ارتفاع التضخم على المستثمرين اليوم ، بشكل سلبي بشكل أساسي. وهذه هي:
- يرتبط مضاعف الربح / الخسارة في الأسهم سلبًا بالتضخم ، استنادًا إلى بيانات من عام 1950 فصاعدًا. عند معدل تضخم يتراوح من 0٪ إلى 2٪ ، كما تم قياسه بواسطة مؤشر أسعار المستهلك ، يبلغ متوسط مضاعف المخزون 18.1 ، ولكنه ينخفض إلى 17.2 بتضخم يتراوح من 2٪ إلى 4٪ ، وينخفض إلى 8.8 عندما يتجاوز التضخم 8٪. الحساسة لأسعار الفائدة ، وأبرزها شركات المرافق وشركات الاتصالات ، قد تنخفض الأسعار ، حيث يؤدي التضخم إلى رفع أسعار الفائدة. ومع ذلك ، فإن زيادة الأسعار التضخمية يمكن أن تساعد الأرباح وأسعار الأسهم بين الشركات المالية والطاقة والمواد. تميل هوامش الربح إلى التوسع في البنوك عندما ترتفع أسعار الفائدة. سيرتد منتجو الطاقة والمواد موجة من ارتفاع أسعار السلع الأساسية (انظر أدناه). والأسوأ من ذلك ، بالنظر إلى انخفاض أسعار القسيمة على سندات الدرجة الاستثمارية التي صدرت مؤخراً ، فإن عائدات هذا الدين ستنخفض إلى مستويات ضئيلة ، إن لم تكن سلبية ، على أساس معدل التضخم الحقيقي. وينبغي أن يكون أحد الاستثناءات البارزة السندات المحمية من التضخم مثل TIPS ، التي ترتفع قيمتها الرئيسية مع مؤشر أسعار المستهلكين. الطلب على الأجور سيرتفع ، وزيادة تكاليف الشركات. قد تتمكن الشركات التي لديها قوة تسعير من الحفاظ على هوامش الربح أو حتى توسيعها ، بينما قد تجد الشركات في الصناعات الأكثر تنافسية أن تكاليفها تنمو بشكل أسرع من إيراداتها. وسترتفع أسعار الإقامة ، مما سيكون خبراً جيداً لمنتجيها ، ولكنه خبر سيئ للمستهلكين والشركات التي تستخدمها. يلاحظ بارون أن مقياسًا واسعًا لأسعار السلع الأساسية قد ارتفع بنسبة 15٪ منذ الصيف.
إذا نجح الرئيس ترامب في فرض قيود تجارية ، تمشيا مع وعود حملته ، فإن ذلك سيوفر زخما آخر لزيادات الأسعار التضخمية. في الواقع ، يلاحظ بارون أن الارتفاع الأخير في أسعار الأخشاب يرجع إلى حد كبير إلى التعريفة الجمركية الجديدة على الواردات.
أزمة التقاعد
التضخم هو مصدر قلق خاص للمتقاعدين ، يلاحظ موتلي فول. بطبيعة الحال ، فإن انخفاض عدد المتقاعدين الذين يتلقون معاشًا تقاعديًا مع دفع شهري ثابت بالدولار ، سيشهد انخفاضًا في قوتها الشرائية. كما ذكر أعلاه ، فإن المتقاعدين ذوي الاستثمارات ذات الدخل الثابت سيعانون من انخفاض في القيم الرئيسية لها ، وكذلك في القوة الشرائية لمدفوعات الفوائد عليها ، باستثناء الاستثمارات في السندات المحمية من التضخم.
من ناحية أخرى ، يميل التضخم المعتدل إلى دعم ارتفاع أسعار الأسهم في المتوسط ، كما يضيف موتلي فول ، وهذا يعني أن المتقاعدين يجب أن يحافظوا على تخصيص كبير للأسهم كتحوط من التضخم. يشير Fool إلى أنه منذ عام 1913 ، بلغ متوسط معدل التضخم في الولايات المتحدة حوالي 3٪ سنويًا.
