حققت الأسهم المرتبطة بالقنب مكاسب قوية في العام الماضي. حدثت هذه الزيادات على الرغم من أن الشركات من القطاع لم تعلن بعد عن أرباح إيجابية. يأمل المستثمرون أن تنعكس الزيادات الكبيرة في أسهم الصناعة ، والتي تصل بانتظام إلى ثلاثة أرقام ، في أرباحها. جزء أساسي من تحقيق هذه الأرقام هو التشريع الاتحادي للقنب.
ما أهمية التقنين الفيدرالي للقنب؟
الولايات المتحدة هي أكبر سوق للقنب. ووفقًا لأبحاث ArcView للسوق وتحليلات BDS ، فقد استحوذت البلاد على 90٪ من تجارة الحشيش البالغة 9.5 مليار دولار في عام 2017. ومن المتوقع أن تستمر هذه الهيمنة في المستقبل مع نمو سوق القنب إلى 47.3 مليار دولار في عام 2027. من المتوقع أن يؤدي الاستخدام الترفيهي للحشيش ، الذي هو أكثر ربحًا وسهولة الدخول إليه مقارنة بالقنب الطبي ، إلى زيادة المبيعات في الولايات المتحدة في المستقبل.
لكن القنب لا يزال مصنفًا بموجب قانون المواد الخاضعة للرقابة على المستوى الفيدرالي ، مما يعني أن إنتاجه وتوزيعه للاستخدام الترفيهي محظوران من قبل السلطات الفيدرالية. Tetrahydrocannabinol (THC) ، وكيل التأثير النفسي الموجود في مصنع القنب ، هو المسؤول بشكل رئيسي عن هذا التصنيف.
ثلاث مشاكل بسبب غياب التصديق الفيدرالي
المشكلة الأكثر أهمية بالنسبة لأصحاب القنب هي عدم توفر مصادر التمويل التقليدية لأصحاب القنب. البنوك ترفض إقراض أصحاب مشاريع القنب بسبب التشريعات الفيدرالية. في حين اتخذت الولايات زمام المبادرة في تعزيز تقنين القنب ، فإن عدم وجود مدخلات اتحادية يزيد من المخاطر التنظيمية لأصحاب المشاريع في مجال القنب ويحول دون تدفق رأس المال الاستثماري إلى الصناعة. حتى الإدارة الفيدرالية للأدوية (FDA) وافقت على عدد قليل جدًا من المنتجات التي تحتوي على الكانابيديول (CBD) ، وهو عامل غير نفسي يستخدم في الأدوية من نفس نبات القنب.
عادة ، يتدخل أصحاب رؤوس الأموال وأصحاب الأسهم الخاصة لتوفير الأموال للصناعات الناشئة. لكنهم كانوا مترددين في دخول الصناعة بسبب الوصمة الاجتماعية المرتبطة بالقنب. (لكن هذا يتغير).
بالنسبة للجزء الأكبر ، لجأ رواد أعمال الحشيش إلى جمع رأس المال من العائلة والأصدقاء لمشاريعهم. قد يؤدي تقنين القنّب الفيدرالي إلى إطلاق طوفان من رواد الأعمال المهتمين بالفضاء ولكنهم غير قادرين على بدء أعمال تجارية بسبب نقص التمويل. كما يمكن أن تبدأ السوق الآجلة لعقود القنب بنفس الطريقة التي يوجد بها سوق آجلة للسلع الزراعية الأخرى. يمكن للمزارعين الذين يزرعون الحشيش التحوط من المخاطر من خلال المراهنة على العقود المستقبلية.
كما أن عدم وجود تشريع اتحادي له القدرة على التسبب في مشاكل في الإمداد عن طريق الحد من الأراضي المزروعة بالقنب. ولكي تنمو أي صناعة ، يجب أن يتطابق العرض أو يفوق الطلب لتنمو السوق. في حالة القنب ، يكون العرض مقيدًا. وذلك لأن قانون المواد الخاضعة للرقابة يحد من مساحة الأراضي التي يمكن للمزارعين تكريسها لزراعتها. تهيمن الشركات الصغيرة على إنتاج الحشيش في المناطق الحضرية بالولايات المتحدة في حين أن البحث في استخداماته الطبية يدفع السوق للزراعة الريفية.
على النقيض من ذلك ، فإن الوضع في الشمال في كندا ، حيث تمارس مقاربة حميدة نسبياً للقنب ، يختلف. أصبحت كندا أكبر مصدر للقنب إلى الولايات المتحدة. في حين أن معظم رواد الأعمال من القنب في الولايات المتحدة لديهم مزارع صغيرة تحت الزراعة ، فإن شركة Canopy Growth Corporation الكندية (CGC) لديها 4.3 مليون هكتار قيد الزراعة. وفقا للتقارير ، لديها أيضا أكثر من ثلث العقود في البلاد للحصول على وعاء الترفيهية.
وهذا يقودنا إلى التداعيات الثالثة من عدم وجود توجيه اتحادي إيجابي للقنب. تختلف الأسعار بشكل كبير عبر الولايات وتعتمد إلى حد كبير على الاقتصادات المحلية. على سبيل المثال ، انخفضت أسعار القنب بشكل كبير في الولايات التي شرعت القنب للاستخدام الترفيهي ، مثل واشنطن وأوريجون. يعد التباين الكبير في الأسعار أمرًا سيئًا بالنسبة للمستهلكين ورجال الأعمال لأنه يحد من نمو سوق القنب من خلال تركيزه في دول محددة. إن حظر التجارة بين الولايات للقنب يعني أنه لا يمكن للعملاء حمل القنّب بين ولايات قضائية مختلفة ويمكن مقاضاتهم وفقًا للوائح الفيدرالية إذا كانوا بحوزتهم المخدرات. التأثير لا يقتصر على الدول. يمنحها حجم العمليات في Canopy Growth إمكانية تنفيذ وفورات الحجم. ينعكس هذا في تسعير منتجات القنب في البلاد: إن شراء القنب في كندا أرخص بنسبة 30٪ مقارنة بالولايات المتحدة.
الخط السفلي
وسيكون التأثير الأكبر للتشريع الفيدرالي هو تبسيط السوق لإنتاج القنب في الولايات المتحدة. حاليا ، تهيمن على السوق الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم التي لا تتمتع بالوصول اللازم إلى التمويل أو وفورات الحجم لتحويلها بمنتجات مبتكرة وعلامات تجارية. هذا الأخير مهم بشكل خاص إذا كان الحشيش يتخطى التصنيف الفيدرالي السلبي ليصبح شكلاً مقبولاً من الناحية القانونية للترفيه الاجتماعي. اختارت الشركات الأمريكية المهتمة بالأسواق الإدراج في البورصات الكندية ، بسبب عدم اليقين التنظيمي في الولايات المتحدة. يمكن أن يؤدي إضفاء الشرعية الفيدرالية إلى فتح الأبواب أمام الشركات الصغيرة لمتابعة طموحاتها الكبيرة أو السماح للاعبين متعددي الجنسيات من ذوي الخبرة الواسعة والتمويل بدخول السوق. يمكنهم الاستثمار في البحث والتسويق ، وكذلك خفض الأسعار.
