كيفية حساب az

كيف تعرف عندما تكون الشركة عرضة لخطر انهيار الشركات؟ للكشف عن أي علامات إفلاس وشيكة ، يقوم المستثمرون بحساب وتحليل جميع أنواع النسب المالية: رأس المال العامل ، والربحية ، ومستويات الديون ، والسيولة. المشكلة هي أن كل نسبة فريدة وتحكي قصة مختلفة عن الصحة المالية للشركة. في بعض الأحيان يمكن أن تظهر حتى تتناقض مع بعضها البعض. بعد الاعتماد على مجموعة من النسب الفردية ، قد يجد المستثمر صعوبة في معرفة ما إذا كان السهم في طريقه إلى الجدار.

البرنامج التعليمي: النسب المالية

في محاولة لحل هذا اللغز ، قدم الأستاذ بجامعة نيويورك إدوارد ألتمان صيغة نقاط Z في أواخر الستينيات. بدلاً من البحث عن أفضل نسبة مفردة ، قام Altman بتصميم نموذج يقطر خمس نسب أداء رئيسية إلى درجة واحدة. كما اتضح ، تمنح علامة Z للمستثمرين لقطة جيدة لصحة الشركات المالية.

Z- النتيجة الفورمولا

معادلة درجة Z لشركات التصنيع ، والتي بنيت من النسب المالية الخمسة المرجحة:

$\begin{matrix} Z-درجة = (1.2 \times أ) + (1.4 \times ب) + (3.3 \times C) + (0.6 \times د) \\ + (1.0 \times E) \\ أين: \\ أ = القوى العاملة \div إجمالي الأصول \\ ب = الأرباح المحتجزة \div إجمالي الأصول \\ C = الأرباح قبل الفوائد والضرائب \div إجمالي الأصول \\ د = القيمة السوقية للأسهم \div اجمالي المطلوبات \\ E = مبيعات \div إجمالي الأصول \end{matrix} \ start {align} & \ text {Z-score} = (1.2 \ times A) + (1.4 \ times B) + (3.3 \ times C) + (0.6 \ times D) \ & \ qquad \ qquad \ + (1.0 \ times E) \ & \ textbf {where:} \ & A = \ text {Working Capital} div \ text {Total Assets} \ & B = \ text {Retained Earnings} div \ text {Total Assets } \ & C = \ text {الأرباح قبل الفوائد \ & الضرائب} div \ text {إجمالي الأصول} \ & D = \ text {القيمة السوقية للأسهم} div \ text {إجمالي الالتزامات} \ & E = \ text { المبيعات} div \ text {إجمالي الأصول} \ \ end {محاذاة}$ Z-score = (1.2 × A) + (1.4 × B) + (3.3 × C) + (0.6 × D) + (1.0 × E) حيث: A = رأس المال العامل ÷ إجمالي الأصول B = الأرباح المدورة ÷ إجمالي الأصول C = الأرباح قبل الفوائد والضرائب ÷ إجمالي الأصول D = القيمة السوقية للأسهم ÷ إجمالي المطلوبات = المبيعات ÷ إجمالي الأصول

بالمعنى الدقيق للكلمة ، كلما كانت النتيجة أقل ، زادت احتمالات أن الشركة تتجه نحو الإفلاس. تشير درجة Z التي تقل عن 1.8 ، على وجه الخصوص ، إلى أن الشركة في طريقها إلى الإفلاس. من غير المحتمل أن تدخل الشركات التي حققت نتائج أعلى من 3 في الإفلاس. تحدد الدرجات بين 1.8 و 3 منطقة رمادية.

وأوضح Z- النتيجة

من المفيد فحص سبب كون هذه النسب المحددة جزءًا من درجة Z. لماذا كل مهمة؟

رأس المال العامل / إجمالي الأصول (WC / TA)

هذه النسبة هي اختبار جيد لمحنة الشركات. من المحتمل أن تواجه شركة ذات رأس مال عامل سلبي مشاكل في الوفاء بالتزاماتها قصيرة الأجل لأنه ببساطة لا توجد أصول حالية كافية لتغطية تلك الالتزامات. على النقيض من ذلك ، نادراً ما تواجه شركة ذات رأس مال عامل إيجابي بشكل كبير مشكلة في سداد فواتيرها.

الأرباح المدورة / إجمالي الأصول (RE / TA)

تقيس هذه النسبة مقدار الأرباح أو الخسائر المعاد استثمارها ، وهو ما يعكس مدى فعالية الشركة. تقوم الشركات ذات الموارد المتجددة منخفضة القيمة بتمويل النفقات الرأسمالية من خلال القروض بدلاً من الأرباح المحتجزة. تقترح الشركات ذات RE / TA العالية تاريخًا من الربحية والقدرة على تحمل الخسائر في عام سيء.

الأرباح قبل الفوائد والضرائب / إجمالي الأصول (EBIT / TA)

نسخة من العائد على الأصول (ROA) ، وهي طريقة فعالة لتقييم قدرة الشركة على ضغط الأرباح من أصولها قبل خصم عوامل مثل الفائدة والضرائب.

القيمة السوقية للأسهم / إجمالي المطلوبات (ME / TL)

توضح هذه النسبة أنه إذا أصبحت شركة معسرة ، فكم ستنخفض القيمة السوقية للشركة قبل أن تتجاوز المطلوبات الأصول في البيانات المالية. تضيف هذه النسبة بعدًا للقيمة السوقية إلى النموذج الذي لا يعتمد على أساسيات خالصة. بمعنى آخر ، يمكن تفسير القيمة السوقية الدائمة للسوق على أنها ثقة السوق في المركز المالي القوي للشركة.

المبيعات / إجمالي الأصول (S / TA)

هذا يخبر المستثمرين كيف تعالج الإدارة جيدًا المنافسة وكيف تستخدم الشركة الأصول لتوليد المبيعات. الفشل في نمو حصة السوق يترجم إلى انخفاض أو هبوط S / TA.

اختبار WorldCom

لإظهار قوة النتيجة Z ، اختبر كيف تصمد أمام حالة اختبار صعبة. خذ بعين الاعتبار الانهيار السيئ لشركة WorldCom العملاقة للاتصالات في عام 2002. تسبب إفلاس WorldCom في خسائر قدرها 100 مليار دولار لمستثمريها بعد أن سجلت الإدارة زوراً مليارات الدولارات كنفقات رأسمالية بدلاً من تكاليف التشغيل.

احسب عشرات Z لـ WorldCom باستخدام التقارير المالية السنوية 10-K للأعوام المنتهية في 31 ديسمبر 1999 و 2000 و 2001. ستجد أن Z-score عانت من هبوط حاد. لاحظ أيضًا أن علامة Z- انتقلت من المنطقة الرمادية إلى منطقة الخطر في عامي 2000 و 2001 ، قبل إعلان إفلاس الشركة في عام 2002.

إدخال	نسبة مالية	1999	2000	2001
X1	رأس المال العامل / إجمالي الأصول	-0.09	-0.08	0
X2	الأرباح المحتجزة / إجمالي الأصول	-0.02	0.03	0.04
X3	EBIT / إجمالي الأصول	0.09	0.08	0.02
X4	القيمة السوقية / إجمالي المطلوبات	3.7	1.2	0.50
X5	المبيعات / إجمالي الأصول	0.51	0.42	0.3
Z-درجة	2.5	1.4	0.85	-

لكن إدارة WorldCom طهت الكتب ، مما أدى إلى تضخيم أرباح الشركة وأصولها في البيانات المالية. ما هو تأثير هؤلاء الشنيغان على درجة Z؟ من المحتمل أن تزيد الأرباح المبالغة في نسبة الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك في إجمالي الأصول في نموذج الدرجة Z ، ولكن الأصول المبالغة في الإنفاق ستقلص ثلاثة من النسب الأخرى مع إجمالي الأصول في المقام. لذلك من المحتمل أن يكون التأثير الكلي للمحاسبة الخاطئة على النتيجة Z للشركة منخفضًا.

Z- نقاط عيوب

درجة Z ليست مقياسًا مثاليًا ويجب احتسابها وتفسيرها بعناية. بالنسبة للمبتدئين ، فإن درجة Z ليست محصنة ضد الممارسات المحاسبية الخاطئة. كما يوضح WorldCom ، قد تميل الشركات التي تواجه مشكلة إلى تحريف البيانات المالية. درجة Z هي فقط دقيقة مثل البيانات التي تدخل فيها.

Z - النتيجة أيضا لا تستخدم كثيرا لشركات جديدة مع أرباح ضئيلة أو معدومة. هذه الشركات ، بغض النظر عن صحتها المالية ، سوف تسجل انخفاضًا. علاوة على ذلك ، لا تعالج علامة Z- مسألة التدفقات النقدية مباشرةً ، ولكنها تشير فقط إلى ذلك من خلال استخدام صافي نسبة رأس المال العامل إلى الأصول. بعد كل شيء ، فإنه يأخذ نقدا لدفع الفواتير.

يمكن أن تتأرجح نقاط Z من ربع إلى ربع عندما تسجل الشركة عمليات شطب لمرة واحدة. يمكن أن يؤدي ذلك إلى تغيير النتيجة النهائية ، مما يشير إلى أن الشركة التي ليست معرضة للخطر على وشك الإفلاس.

لمتابعة استثماراتهم ، يجب على المستثمرين التفكير في التحقق من درجة Z الخاصة بشركاتهم بانتظام. تدهور درجة Z يمكن أن يشير إلى مشكلة في المستقبل ويوفر استنتاج أبسط من كتلة من النسب.

ونظراً لأوجه القصور فيها ، فمن المحتمل أن تستخدم علامة Z بشكل أفضل كمقياس للصحة المالية النسبية بدلاً من كونها متنبئة. يمكن القول ، من الأفضل استخدام النموذج لفحص سريع للصحة الاقتصادية ، لكن إذا كانت النتيجة تشير إلى وجود مشكلة ، فمن الأفضل إجراء تحليل أكثر تفصيلاً.

مقارنة حسابات الاستثمار × العروض التي تظهر في هذا الجدول هي من شراكات تحصل منها Investopedia على تعويض. اسم المزود الوصف

هل أسهم شركة آبل تزيد قيمتها أو تقدر بأقل من قيمتها؟

تحليل مالي

نظرة واضحة على EBITDA

فيرا الامتحانات

6 نصائح ثبت لسلسلة 6 النجاح

أدوات للتحليل الأساسي

كيفية تقييم الشركات باستخدام القيمة الحالية للتدفقات النقدية المجانية

أدوات للتحليل الأساسي

النسب المالية الأكثر أهمية بالنسبة للأسهم بيني

التحليل الأساسي

كيف هو هامش التشغيل و EBITDA مختلفة؟

روابط الشركاء

الشروط ذات الصلة

Altman Z-Score - علامة Altman Z هي نتيجة اختبار قوة الائتمان الذي يقيس احتمال إفلاس شركة تصنيع متداولة علنًا. المزيد ما تُخبرنا به النتيجة Z- تُعرَّف Z-Score بأنها مقياس إحصائي لعلاقة النتيجة بالمتوسط في مجموعة من الدرجات. المزيد Zeta Model نموذج Zeta هو صيغة رياضية تقدر فرص إفلاس شركة عامة خلال فترة زمنية مدتها سنتان. المزيد العائد على إجمالي الأصول (ROTA) التعريف العائد على إجمالي الأصول هو نسبة تقيس أرباح الشركة قبل الفوائد والضرائب (EBIT) مقابل إجمالي أصولها. المزيد EBIT / EV مضاعف EBIT / EV مضاعف هو نسبة مالية تستخدم لقياس "عائد الأرباح" للشركة. المزيد نموذج خصم الأرباح - DDM نموذج خصم الأرباح (DDM) هو نظام لتقييم الأسهم باستخدام توزيعات الأرباح المتوقعة وخصمها مرة أخرى إلى القيمة الحالية. أكثر

جدول المحتويات: