خلال الأزمة المالية لعام 2008 ، بدأ المستثمرون يركزون بشكل متزايد على تقلبات سوق الأسهم ، ويبحثون عن طرق إما للتحوط ضدها أو للربح منها مباشرةً. أشهر المنتجات المرتبطة بالتقلبات هي الآجلة القصيرة الأجل لـ iPath S&P 500 VIX ETN (VXX) ، والتي تم إطلاقها في عام 2009 وتاريخ استحقاقها في 30 يناير 2019. لدى المُصدر ، باركليز PLC ، منتج جديد مماثل ، VXXB.
فيما يلي بعض الحقائق الأساسية حول ملاحظة VXX المتداولة في البورصة.
التمهيدي على VXX
- تم إطلاقه في عام 2009 لتمكين المستثمرين من المراهنة على حجم التقلبات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 (SPX) الذي استخدمه المستثمرون الأفراد ومديري صناديق التحوط على حد سواء. بلغت قيمته 2 مليار دولار تحت الإدارة في فبراير 2018 ، والآن 800 مليون دولار تم هيكلتها كأداة دين مع تاريخ استحقاق قدره 30 يناير 2019 سيتم استبدال VXXB ، الذي يحتوي على ميزات أخرى
المصدر: صحيفة وول ستريت جورنال
أهمية للمستثمرين
في غضون عامين ، بما في ذلك الأزمة المالية لعام 2008 والسوق الهابطة ، أرسل تجار الخيارات العصبية مؤشر CBOE لتقلب الأسعار (VIX) بارتفاع يزيد عن 700٪ ، حسبما تشير المجلة. يقيس VIX تقلبات الأسعار المتوقعة في مؤشر S&P 500 خلال الثلاثين يومًا القادمة ، استنادًا إلى تداول عقود الخيارات المرتبطة به.
يُطلق على VIX غالبًا مقياس الخوف للسوق. وبالمثل ، تم إنشاء مؤشر Investopedia القلق (IAI) لتقييم مستويات قلق القراء حول الاقتصاد وأسواق الأوراق المالية وأسواق الائتمان.
مع ارتفاع مؤشر VIX وتراجع أسعار الأسهم ، تراجعت رغبة المستثمر في إيجاد طرق للربح. حفز ذلك على تطوير المنتجات المرتبطة VIX ، وهو مؤشر السوق ، وليس الأمن قابلة للتداول. أصبحت VXX ، التي تم إطلاقها في عام 2009 ، أكثر هذه المنتجات شيوعًا ، استنادًا إلى حجم الأصول وحجم التداول ، وفقًا للبيانات الصادرة عن FactSet Research Systems والتي أشارت إليها المجلة.
مهيكلة كملاحظة تبادل ، تداول VXX مثل صندوق المتاجرة في البورصة (ETF) أو الأسهم. ومع ذلك ، فإن صناديق الاستثمار المتداولة ETF هي أدوات دين ذات آجال استحقاق محددة. بالنسبة إلى VXX ، يكون هذا التاريخ هو 30 كانون الثاني (يناير) 2019. وسيستمر المستثمرون الذين يمتلكون أسهمًا اعتبارًا من ذلك الوقت ، في الحصول على الدفعة النهائية بناءً على صافي قيمة أصولها في نهاية يوم 29 يناير.
"إذا كنت تحمل ETNs الخاص بك كاستثمار طويل الأجل ، فمن المحتمل أنك ستخسر كل أو جزء كبير من استثماراتك" ، يحذر نشرة VXX ، كما نقلت المجلة. في الواقع ، تحسب FactSet أن VXX فقدت نسبة مذهلة بلغت 99.96٪ من قيمتها منذ إنشائها ، وذلك بسبب ارتفاع تكاليف تداولها في العقود المستقبلية لعقود VIX.
ونتيجة لذلك ، فإن VXX فقط قد جعل من المنطقي الاقتصادي كأداة للمضاربة على المدى القصير. قد يكون ذلك أيضًا مخاطرة كبيرة ، كما يتضح من انهيار المنتجات الأخرى المرتبطة بـ VIX عندما ارتفعت التقلبات بشكل غير متوقع في فبراير 2018.
لتحل محل VXX ، أطلقت باركليز منتجًا مشابهًا في عام 2018 ، وهو سلسلة العقود الآجلة قصيرة الأجل لـ iPath Series B S&P 500 VIX ETN (VXXB). لها فترة استحقاق أطول بكثير ، 30 عامًا بدلاً من 10 سنوات ، ولديها خيار "استرداد المصدر" ، أو توفير مكالمة. يستخدم باركليز هذا الحكم لاسترداد ملاحظات VXXB في وقت مبكر إذا أصبح المنتج غير مربح بالنسبة لهم للحفاظ عليها. لدى VXXB حوالي 230 مليون دولار تحت الإدارة ، لكل FactSet.
أتطلع قدما
يمكن أن يكون الرهان على الاتجاه المستقبلي لتقلبات سوق الأسهم من الأعمال ذات المخاطر العالية ، كما يتضح من التجار والمضاربين ذوي الخبرة الذين تم القضاء عليهم في فبراير 2018. المستثمرون الذين لا يفهمون المخاطر المعقدة ، أو الذين يفتقرون إلى وسادة رأس المال لاستيعاب خسارة كاملة في المنتجات المتعلقة VIX ، وربما ينبغي تجنبها.
